机械设备行业周观点：国产机器人厂商资本化节奏加快继续看好工程机械内外需共振向上

中信建投证券2025-12-29

核心观点（1）人形机器人：优必选入主锋龙股份，机器狗龙头公司启动上市辅导，国产机器人本体厂商资本化节奏加快；Gen3 发布渐行渐近，底部聚焦优质环节。（2）工程机械：徐工机械股权激励正式授予，行业内外销继续共振向上。（3）半导体设备：存储大周期启动，设备企业订单有望维持高增速。（4）固态电池设备：固态电池中期验收如期进行，技术方案进一步收敛，主机厂招标在即，看好锂电设备跨年行情。行业动态信息人形...

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厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现，成熟逻辑略承压。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好。锂电设备：新技术催化不断，产业链或将“淡季不淡”。当前市场对锂电行业的担忧大部分源于电动车补贴退坡后可能导致的动力电池需求回落，以及固态电池等新技术方向的进展情况。结合上游原材料供需持续紧张、下游储能方向需求强劲，我们预计2026 年一季度锂电行业有望呈现“淡季不淡”的状况，下游电池厂总体排产可能环比持平或微降，其中动力电池季节性走弱将被储能的强劲需求有效对冲，市场按照年度惯例预期进行的季节性调整可能会被下游强需求平抑。在新技术方向，固态电池中期验收如期进行，各企业中试线样品受到严苛检验，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望开启新一轮订单招标， 看好锂电设备跨年行情。PCB 设备：AI PCB 有望持续拉动PCB 设备的更新和升级需求。PCB 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动PCB 设备的更新和升级需求。PCB 设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良率。AI 驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。建议关注钻孔环节的鼎泰高科，电镀环节的东威科技等。叉车&移动机器人：11 月叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7 月大车内销+5%，出口同比+8%，8 月大车内销+11%，出口+17%，9 月大车内销+16%，出口+23%，10 月大车内销+8%，出口+13%，11 月大车内销+4%，出口+11%。看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年Q 4 已推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。机械板块重点推荐：恒立液压、奥比中光、柳工、徐工机械、杰瑞股份、耐普矿机、三一重工、中联重科、安徽合力、杭叉集团、华测检测、首程控股、先导智能、博众精工、海天国际、伊之密、普源精电、中际联合、迈为股份。风险分析：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险、下游扩产不及预期的风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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