报告导读：前面几年Mini LED行业发展缓慢，伴随技术的不断迭代、成本下降，预计2025年中国Mini LED电视的销量将同比增长122%，渗透率超过25%，且2026E将有更多品牌厂商推出RGB Mini LED电视，此外Mini LED在车载、直显等领域也将迎来发展，我们认为未来几年Mini LED技术的渗透率将有望不断提升。
投资建议。Mini LED显示技术经历了过去几年的起起伏伏，如今正进入快速发展阶段。我们认为主要是因为：①、随着我国逐渐掌握液晶面板的话语权，为Mini LED背光技术带来更稳定的保障；②、整个Mini LED产业链不断努力、技术迭代，带来成本的下降。Mini LED得以在中高端电视领域与OLED正面竞争，并不断提升渗透率；与此同时，Mini LED也不断向中低端电视市场、车载、直显等领域发展。
Mini LED技术简介。Mini LED指100-300微米大小的LED芯片，芯片间距在0.1-1mm之间，采用SMD、COB或IMD封装形式的微型LED器件模块，往往应用于RGB显示或者LCD背光。其中Mini LED背光，主要是指将Mini LED制成高密度的LED阵列，作为液晶显示器的背光源，实现局部区域的精准控制，提高对比度和动态范围。
回顾Mini LED新型显示技术过去几年的发展历程非常坎坷：①、Mini LED可以用于直显、液晶面板的背光源，但很多人都认为Mini LED只是一个过渡性的技术，唯一的目的就是延长LCD面板的寿命。②、2022年是Mini LED在电视、显示器领域快速增长的一年，但遇到的问题则是Mini LED的画质比不过OLED，但在电视领域的价格却和OLED相对接近，使得行业里普遍认为未来几年OLED是高端显示设备的最主流的技术，Mini LED无法和OLED竞争，如果Mini LED背光模组进一步降低成本，那中低端市场和普通LCD产品竞争的意义也不大。
Mini LED显示技术的发展现状与展望为：①、Mini LED解决了传统OLED亮度不够高的痛点，也克服了OLED在寿命、成本尤其是大屏幕电视的技术瓶颈难以攻克等痛点，成为驱动电视行业发展的推动力，Mini LED实现大幅增长；②、根据洛图科技数据显示，预计2025年中国Mini LED电视将进一步向中低端市场下沉，整体出货量为923万台，同比增长122%，渗透率超过25%。预计全球Mini LED电视市场的出货量超过1300万台，同比增长70.6%；③、目前RGB Mini LED仍处于高价格，预计随着规模化以及技术不断成熟，2026E的终端价格将下降，而RGB品牌阵营将进一步扩容，市场渗透率加速提升。
风险提示：OLED量产成本快速下降、下游客户扩产不及预期、终端销量放缓、市场竞争加剧等。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：Mini LED技术的渗透率预计将不断提升；报告日期：2025.12.31 报告作者：
舒迪（分析师），登记编号：S0880521070002
肖隽翀（分析师），登记编号：S0880525040064
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