国泰海通｜机械：商业航天和机器人共构宏大叙事

报告导读：国内商业航天IPO指引推出，商业航天与人形机器人共构宏大叙事。

投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）执行器和电机；2）减速器；3）丝杠类；4）丝杠设备类；5）轴承；6）传感器；7）整机。

国内商业航天IPO指引推出，长八甲火箭六站六捷。1）12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业；2）12月26日，由火箭院研制的长征八号甲运载火箭（简称“长八甲火箭”）在海南商业航天发射场一号工位点火升空，发射任务取得圆满成功。本次任务是长八甲火箭第6次发射，长八甲火箭于2025年2月首飞，首飞之年即迎来高密度发射，六战六捷。

商业航天与人形机器人共构宏大叙事。2025年5月30日，马斯克宣布在2026年底发射首枚前往火星的火箭，马斯克此前表示星舰将在2026年底下一次转移窗口开启时携带一台特斯拉Optimus人形机器人前往火星，以测试任务的可行性。随国内商业航天发展加速，我们认为商业航天+人形机器人将成为国际科技竞赛核心焦点，共同构成科技发展的宏大叙事。

具身智能赛道融资加速。

风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：商业航天和机器人共构宏大叙事；报告日期：2025.12.28  报告作者：

肖群稀（分析师），登记编号：S0880522120001

刘麒硕（分析师），登记编号：S0880525080005

毛冠锦（分析师），登记编号：S0880525040081

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