26年银行定存大量到期背景下，居民资产配置向储蓄型保险尤其是分红险迁移，险企普遍发力银保渠道，提升与国有大行合作，网点拓展空间仍然广阔，预计银保将成为26年价值增长的显著增量。此前保险板块处于系统性低估，主要由于市场担忧长端利率下行、负债成本抬升导致的盈利不确定性。随着利率阶段性企稳，叠加增配权益利好稳定投资收益率；负债端预定利率调整、分红险转型以及报行合一深化将推动行业负债成本的下移。资负共振下预计利差空间逐步走扩，看好保险股估值修复。
此外，在存款搬家大背景下，我们也看好居民资金直接或间接进入资本市场带来的券商投资机会。
风险提示：资本市场大幅波动。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：资负共振下保险估值修复，居民重配资产亦利好券商 ；报告日期：2025.12.28 报告作者：
刘欣琦（分析师），登记编号：S0880515050001
孙坤（分析师），登记编号：S0880523030001
李嘉木（分析师），登记编号：S0880524030003
吴浩东(分析师)，登记编号：S0880524070001
肖尧（分析师），登记编号：S0880525040115
王思玥（分析师），登记编号：S0880525070022
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称“国泰海通证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注册的，或含有“国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰海通证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰海通证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰海通证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰海通证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，国泰海通证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰海通研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
扫码关注 星标不迷路
国泰海通证券研究所官方公众号
海量研报 | 热门活动 | 视听内容
精彩评论