截至2025年12月26日收盘，XD骄成超（688392）报收于118.96元，较上周的114.06元上涨4.3%。本周，XD骄成超12月23日盘中最高价报131.95元，股价触及近一年最高点。12月22日盘中最低价报113.02元。XD骄成超当前最新总市值137.68亿元，在电池板块市值排名46/95，在两市A股市值排名1414/5178。
本周关注点
- 来自机构调研要点：2025年前三季度公司产品综合毛利率提升至65%。
- 来自机构调研要点：先进超声波扫描显微镜获国内知名客户订单并完成交付。
- 来自机构调研要点：超声波固晶机已获得客户正式订单，推进规模化应用。
- 来自机构调研要点：公司推出超声波极耳焊接与检测设备布局固态电池领域。
- 来自机构调研要点：超声波扫描显微镜已应用于液冷板内部缺陷检测。
机构调研要点
今年以来，下游锂电领域景气度显著上升，公司与下游众多核心客户建立了长期稳定的合作，并紧跟客户产品升级与设备更新需求，持续强化产品竞争力，稳固市场优势地位。叠加储能市场快速增长、行业技术迭代等因素驱动，行业景气度有望持续。
在功率半导体领域，公司有超声波端子焊接机、超声波PIN针焊接机、超声波键合机、超声波扫描显微镜等全工序超声波解决方案，并均已实现批量出货。在半导体先进封装领域，公司大力推动先进超声波扫描显微镜以及超声波固晶机（超声热压焊机）等新产品设备的研发和推广，其中可应用于半导体晶圆级封装、2.5D/3D封装、面板级封装等产品检测的先进超声波扫描显微镜，成功获得了国内知名客户正式订单并完成交付；超声波固晶机（超声热压焊机）已获得客户正式订单。公司先进封装相关业务正持续突破技术与市场边界，加速向规模化应用迈进。
公司自主研发的超声波扫描显微镜，已广泛应用于新能源电池、液冷板、半导体芯片、晶圆等关键工件的内部缺陷检测。
公司密切关注新能源领域前沿技术发展趋势，在固态电池领域推出了超声波极耳焊接、超声波检测等多款设备，积极延伸超声技术应用场景，打开更广阔的市场空间。
2024年度公司新能源电池设备毛利率为48.43%，线束连接器超声波设备毛利率59.71%，半导体超声波设备毛利率56.65%；2025年前三季度，受益于产品结构变化，线束连接器超声波设备及配件等毛利率较高的产品收入占比提升，以及公司加强经营管理，不断提高运营管理效率，公司产品综合毛利率进一步提升至65%。
传统固晶机主要依赖外部加热和机械压力实现机械连接和电气连接。超声波固晶机则在此基础上进一步引入了超声波能量，在压力下超声波振动传递到芯片与基板的接触界面使金属原子间相互扩散，形成牢固的金属键合。与传统工艺相比，公司超声波热压固晶机采用自主创新的超声波键合技术，通过高频超声波振动，在芯片与基板界面处产生局部加热并清除表面氧化物，促使材料原子级扩散和接触。在超声能量与精确压力协同作用下，界面发生塑性形变和原子扩散，形成牢固的金属键合，大幅提升封装可靠性和生产效率。公司超声波热压固晶机仅需较低预加热温度，即可实现优质键合效果，可以降低热敏感元件损伤风险，具有效率高、能耗低等显著优势，在光通讯、5G射频、滤波器、激光器、分立器件、存储、R/VR、MEMS等领域具有较大的应用前景。
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