对欧盟乳制品征收反补贴政策点评：深加工是中国乳业的发展方向

湘财证券2025-12-25

核心要点：事件：据乳业资讯网，中国商务部公告，决定自12 月23 日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，以保证金形式征收21.9%~42.7%不等的临时反补贴税。背景：商务部自2024 年8 月21 日起发起相关反补贴调查，产品主要包括乳酪类、稀奶油等。为什么是乳酪和稀奶油1.乳酪、稀奶油等深加工产品是当前中国乳业的破局点。国内乳制品行业的消费升级呈现冰火两重天的特点：一方面黄油、...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2594110239?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-25 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2594110239","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"对欧盟乳制品征收反补贴政策点评：深加工是中国乳业的发展方向","media":"湘财证券","content":"<div>\n<p>核心要点：事件：据乳业资讯网，中国商务部公告，决定自12 月23 日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，以保证金形式征收21.9%~42.7%不等的临时反补贴税。背景：商务部自2024 年8 月21 日起发起相关反补贴调查，产品主要包括乳酪类、稀奶油等。为什么是乳酪和稀奶油1.乳酪、稀奶油等深加工产品是当前中国乳业的破局点。国内乳制品行业的消费升级呈现冰火两重天的特点：一方面黄油、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251225180137a6ce26b0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>对欧盟乳制品征收反补贴政策点评：深加工是中国乳业的发展方向</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n对欧盟乳制品征收反补贴政策点评：深加工是中国乳业的发展方向\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-25 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251225180137a6ce26b0&s=b><strong>湘财证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心要点：事件：据乳业资讯网，中国商务部公告，决定自12 月23 日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，以保证金形式征收21.9%~42.7%不等的临时反补贴税。背景：商务部自2024 年8 月21 日起发起相关反补贴调查，产品主要包括乳酪类、稀奶油等。为什么是乳酪和稀奶油1.乳酪、稀奶油等深加工产品是当前中国乳业的破局点。国内乳制品行业的消费升级呈现冰火两重天的特点：一方面黄油、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251225180137a6ce26b0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1500","symbol_name":"做空集合股","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251225180137a6ce26b0&s=b","article_id":"2594110239","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251225180137a6ce26b0&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2594110239","pubTimestamp":1766592000,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"为什么是乳酪和稀奶油1.乳酪、稀奶油等深加工产品是当前中国乳业的破局点。欧盟稀奶油是其主要进口竞品，反补贴措施将直接提升其国产产品的替代空间。建议关注：1.乳品深加工领域中，直接受益于反补贴政策的奶酪、稀奶油板块公司；2.有望直接受益于原奶价格回升的牧场行业龙头企业；3.加速推进深加工业务，估值较低且股息率较高的乳制品行业龙头。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1500":"做空集合股","02319":"蒙牛乳业","01432":"中国圣牧","BK1553":"奶制品股","BK1212":"农产品"},"translate_title":"Comments on the countervailing policy of EU dairy products: Deep processing is the development direction of China's dairy industry","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02319":0.9,"01432":0.9},"content_text":"核心要点：事件：据乳业资讯网，中国商务部公告，决定自12 月23 日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，以保证金形式征收21.9%~42.7%不等的临时反补贴税。背景：商务部自2024 年8 月21 日起发起相关反补贴调查，产品主要包括乳酪类、稀奶油等。为什么是乳酪和稀奶油1.乳酪、稀奶油等深加工产品是当前中国乳业的破局点。国内乳制品行业的消费升级呈现冰火两重天的特点：一方面黄油、稀奶油、奶酪等深加工、高附加值产品持续增长、欣欣向荣；另一方面常温白奶、常温酸奶市场持续承压。承载产业发展前景的深加工产能尚在培育期，大量低价产品进口涌入国内市场，挤占市场份额，直接抑制了国内相关产业的发展。2.欧盟对相关的补贴金额高、时间范围长、产品体量大，影响中国企业正常开工。据乳业资讯网，欧盟向乳业提供补贴并大量出口中国，仅2020—2023 年，被申请反补贴调查产品的进口量分别高达10.30 万吨、15.54 万吨、12.82 万吨、12.95 万吨，累计增长25.83%，2024 年第一季度进口量2.51吨，同比继续增长11.27%。这些产品的进口价格大幅低于国内产品，严重压低了国内市场价格，导致企业开工率长期处于极低水平。首先利好乳品深加工领域乳品深加工相关公司作为奶酪、稀奶油制造商，有望直接受益。代表公司包括：妙可蓝多：国内奶酪行业龙头。欧盟奶酪进口成本上升有望显著提升妙可蓝多相关产品的价格竞争力，加速抢占市场份额。立高食品：烘焙原料龙头，产品包括稀奶油等。欧盟稀奶油是其主要进口竞品，反补贴措施将直接提升其国产产品的替代空间。伊利股份：国内乳制品龙头，全品类布局。在液态奶、奶粉、奶酪等多个品类上均有望承接进口替代需求，凭借渠道和品牌优势巩固市场地位。蒙牛乳业：乳业巨头，着力布局深加工业务。与伊利类似，将在多个品类受益于国产替代进程。其次利好上游牧场上游牧场养殖企业刚刚经历了痛苦的奶价下行周期，在奶价企稳回升预期浓厚的当下，深加工国产替代预计会增加国内本土原奶需求，进一步带动上游牧场经营回暖，代表公司包括：优然牧业：上游牧业龙头。深加工国产替代将增加国内原奶需求，从而带动上游牧业回暖。现代牧业：大型牧业公司。同样受益于原奶需求改善和奶价企稳预期。中国圣牧：有机奶源供应商。除了同步受益于需求提升外，更高端的原奶供给有望满足深加工产品升级过程中提出的品质要求。投资建议尽管社零数据、消费者信心、白酒批价等市场数据仍偏冷，但经过长期调整，板块估值对悲观预期的定价相对充分。随着市场风格切换，消费板块的投资机会逐步显现，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。综上，维持食品饮料行业“买入”评级。其中，乳制品行业正处在原奶价格复苏、库存低位、终端消费信心边际向好的周期叠加，且行业估值分位数较低。在国家反补贴政策催化下，建议给予乳制品行业更多的关注。建议关注：1.乳品深加工领域中，直接受益于反补贴政策的奶酪、稀奶油板块公司；2.有望直接受益于原奶价格回升的牧场行业龙头企业；3.加速推进深加工业务，估值较低且股息率较高的乳制品行业龙头。风险提示政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；CPI 回升不持续；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2594110239","isCrawlerRequest":true}