【券商聚焦】招商证券首予京东健康(06618)“增持”评级 指AI有望为公司带来新增长点

金吾财讯 | 招商证券发研报指，京东健康(06618)是目前国内规模最大的线上B2C零售药店，背靠母公司京东集团，搭建了强大的供应链优势和用户基础，过去5年销售收入由194亿元增长至582亿元，CAGR为31.5%，净利润(NON-GAAP)由7.5亿元增长至47.9亿元，CAGR达到59.0%从行业看，凭借价格、产品丰富度和信息透明等优势、药品线上化趋势明显。一方面在大的处方外流背景下，中国院外药品市场蓬勃发展；另一方面，线上药店占院外药品市场份额由2020年5.6%提升至2024年13.2%，B2C和O2O模式的价格优势和丰富的可选择性被年轻一代青睐，在线下实体药店表现承压背景下，该机构看到B2C和O2O药店仍然维持了较快的增长。互联网医疗服务：构建“医+检+诊+药”服务闭环。提供线上线下的一体化健康服务，包括7*24小时的在线问诊、处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等。京东互联网医院打造了皮肤、精神心理、中医、肿瘤和男科五大专科体系能够实现医生24小时在线，平均30秒接诊；截至2025H1，入驻京东健康平台护士数量超1.2万名，服务项目也拓展至7大类64项。该机构看好线上药品零售市场发展，以及公司供应链和产品优势，AI有望为公司带来新增长点。预计2025-2027年将实现净利润48.4/58.0/67.8亿元，yoy+16.3%/19.9%/16.8%，首次覆盖给予“增持”评级。