大摩力挺，平安好医生迎来“黄金击球区”

市值观察12-22 20:53

中国平安股价创4年新高之际，其医疗健康养老旗舰——平安好医生也迎来重估时刻。12月4日，国际知名投行大摩（摩根士丹利）发布关于中国平安的深度报告，认为平安可以抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，并将其目标价提升到89港元（H股）。而平安好医生则是这场“价值重估”中的重要锚点，作为平安体系内医养服务的战略板块，与综合金融业务协同，可以打造中国版HMO健康管理模式，铸建差异化优势。在中国...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2593436664?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-22 20:53","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2593436664","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"大摩力挺，平安好医生迎来“黄金击球区”","media":"市值观察","content":"<div>\n<p>中国平安股价创4年新高之际，其医疗健康养老旗舰——平安好医生也迎来重估时刻。12月4日，国际知名投行大摩（摩根士丹利）发布关于中国平安的深度报告，认为平安可以抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，并将其目标价提升到89港元（H股）。而平安好医生则是这场“价值重估”中的重要锚点，作为平安体系内医养服务的战略板块，与综合金融业务协同，可以打造中国版HMO健康管理模式，铸建差异化优势。在中国...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251222221521a46ad3d6&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大摩力挺，平安好医生迎来“黄金击球区”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n大摩力挺，平安好医生迎来“黄金击球区”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-22 20:53 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251222221521a46ad3d6&s=b><strong>市值观察</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中国平安股价创4年新高之际，其医疗健康养老旗舰——平安好医生也迎来重估时刻。12月4日，国际知名投行大摩（摩根士丹利）发布关于中国平安的深度报告，认为平安可以抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，并将其目标价提升到89港元（H股）。而平安好医生则是这场“价值重估”中的重要锚点，作为平安体系内医养服务的战略板块，与综合金融业务协同，可以打造中国版HMO健康管理模式，铸建差异化优势。在中国...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251222221521a46ad3d6&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU2226246903.HKD","symbol_name":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT4\" (HKD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251222221521a46ad3d6&s=b","article_id":"2593436664","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251222221521a46ad3d6&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2593436664","pubTimestamp":1766408012,"columns":[{"name":"黄金","id":5,"label_key":null}],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"中国平安股价创4年新高之际，其医疗健康养老旗舰——平安好医生也迎来重估时刻。在中国养老经济的宏大叙事中，平安好医生正迎来业绩与估值“戴维斯双击”的击球区。而在这场估值重塑历程中，平安好医生发挥着重要的战略支点作用。自成立以来，平安好医生持续深化医险协同，深耕“保险+医养会员”模式。2025年前三季度，平安好医生F端及B端收入同比增长21.5%。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"82318":"中国平安-R","601318":"中国平安","LU2226246903.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT4\" (HKD) ACC","LU0651946864.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A2","01833":"平安好医生","LU0328353924.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERGING MARKETS OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999014674.SGD":"Nikko AM All China Equity A SGD","LU1251922891.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0072462343.USD":"贝莱德亚洲巨龙基金","PNGAY":"中国平安ADR","SG9999002463.SGD":"LionGlobal China Growth SGD","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU2153592121.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Emerging Markets Sustainable Development Equity A Acc USD","03145":"华夏亚洲高息股","LU0181495838.USD":"施罗德新兴亚洲A Acc","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","LU0634319403.HKD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"AT\" (HKD) ACC","LU0254981946.USD":"HSBC GIF BRIC MARKETS EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0348825331.USD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1105468828.SGD":"Allianz Total Return Asian Equity AM DIS H2-SGD","LU0588545490.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0791590937.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"A\" (USD)","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0348784397.USD":"ALLIANZ ORIENTAL INCOME \"A\" (USD) ACC","LU0648948544.HKD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AM\" (HKD) INC","LU0918141887.USD":"安联亚洲实际收益股票基金","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU0918141705.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AM\" (HKD) INC","LU1048596156.SGD":"Blackrock Asian Growth Leaders A2 SGD-H","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0488056044.USD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AM DIS USD","LU0197773160.USD":"HSBC GIF ASIA PACIF EX JAPAN EQ HD \"AC\" ACC","HPAD.SI":"Ping An Ins HK SDR2to1","LU2039709279.SGD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (SGDHDG) INC","LU0165289439.USD":"HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY \"AC\" ACC","LU0106959298.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - EMERGING MARKETS SUSTAINABLE LEADERS (USD) \"P\" (USD) ACC","LU0463099449.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","LU2476274720.SGD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"AT\" (SGDHDG) ACC","LU1813983027.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","IE00BVYPNP33.GBP":"GUINNESS ASIAN EQUITY INCOME \"C\" (GBP) ACC","LU0315178854.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"A\" ACC","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU1960683339.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV ALL CHINA \"P\" (HKD) ACC","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU0048580855.USD":"富达大中华区A","02318":"中国平安"},"translate_title":"With Morgan Stanley's support, Ping An Good Doctor ushered in the \"golden hitting zone\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"82318":0.6,"601318":0.6,"03145":0.6,"PNGAY":0.6,"HPAD.SI":0.6,"02318":0.9,"PAImain":0.6,"01833":1.5},"content_text":"中国平安股价创4年新高之际，其医疗健康养老旗舰——平安好医生也迎来重估时刻。12月4日，国际知名投行大摩（摩根士丹利）发布关于中国平安的深度报告，认为平安可以抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，并将其目标价提升到89港元（H股）。而平安好医生则是这场“价值重估”中的重要锚点，作为平安体系内医养服务的战略板块，与综合金融业务协同，可以打造中国版HMO健康管理模式，铸建差异化优势。在中国养老经济的宏大叙事中，平安好医生正迎来业绩与估值“戴维斯双击”的击球区。01国际资本投下认可票在最新的报告中，摩根士丹利认为中国平安基于“综合金融+医疗养老”战略的深化，以及四大历史遗留问题的改善，预计财务指标将进一步改善。尤其是核心财务指标将逐步优化，预计寿险合同服务边际余额CSM（代表着未来释放的留存利润）将于2026年恢复1.9%的增长，集团营业利润未来两年将呈现11%的复合年增长率。二级市场上，保险板块表现出明显的触底反弹，尽管中国平安在过去两年里翻了一番，但估值（PB）表现仍逊于大多数同行。摩根士丹利认为，其市盈率有望从当前仅7倍回升至两位数水平，并将目标价从70元大幅上调至89元。而在这场估值重塑历程中，平安好医生发挥着重要的战略支点作用。报告中特别指出，集团在持续强化综合金融的同时，优化战略布局及医疗养⽼业务获得市场认可带来额外上⾏空间。随着医疗养⽼生态布局的完善，并将其深度融入金融业务，而且拥有巨大的市场增⻓潜⼒，⻓期来看，该业务还具有轻资本和高ROE属性，既能促进寿险产品销售，未来还将为集团贡献更多营收与利润。而且，相比同侪，平安在健康养老赛道更有差异化竞争优势。一是，医险高效协同，目前集团拥有近2.5亿个人客户，其中持有集团4个及以上合同的客户留存率达97.5%，5年及以上客户的留存率达到94.4%。不仅规模庞大，且黏性足够强，这为医疗养老业务的开展聚集了庞大的流量池。二是，价值含量高。截至三季度末，2.5亿的个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈的服务权益，客均合同数3.38个、客均AUM达6.34万元，分别为不享有医疗养老权益的1.6倍、4倍。前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值的近七成。足见医疗养老业务的价值含金量。三是，独特模式及AI技术加持，更具差异化，更有议价权。保险产品同质化较强且易被复制，健康养老综合服务是体现保险公司差异化优势的重要环节，平安好医生具有先发优势；此外，公司利用AI和大数据为支撑，提升用户体验的同时，实现降本增效。凭借1.44亿+诊疗记录专有医疗数据，获取2.5亿金融客户的医保理赔与健康档案，支撑其大语言模型开发。2025上半年，借助AI显著降低成本，家庭医生单客服务成本下降约52%，还能保持98%的诊断准确率。自研大模型“平安医疗专家”与Deepseek的融合，更进一步提升了生产力。多重因素加持下，国际大资本认为集团业绩将持续改善，叠加中国医疗养老行业的广阔前景，投行和券商机构纷纷投下认可票，上调平安目标价，并给出增持或买入评级。02中国版HMO1974年，联合健康集团诞生于美国明尼阿波利斯，这家企业从最初的小型健康保险公司，历经50余年风雨，构建起“保险+养老+服务+数据”的庞大生态。更为关键的是，联合健康用半个世纪的时间，证明了HMO管理式医疗保险模式的商业魔力。作为“HMO模式”的首创者，联合健康为美国医疗系统带来颠覆性改变。所谓“HMO”，即“预付保费+专属医疗服务”的一体化健康医养模式。它将支付方（医保/商保）和服务方（医院/医生）联系起来，改变了传统的事后报销模式，而是进行事前管理健康、事中管控成本。客户可先缴纳保费，即可享受生态体系内的医疗服务，包括家庭医生，给投保人带来省心、省时、省钱的服务；而支付方提前给服务方拨款，医疗结构可提高效率，减少浪费，同时通过健康管理减少大病支出，形成“保健康+控费用”的共赢局面。联合健康业务板块主要分为United Healthcare（健康保险）和Optum（医健服务）两大核心，打通了医险商业闭环，颠覆了传统保险公司对保费的过度依赖。目前，Optum健康管理公司已是其增长引擎，贡献了过半收入与利润。2025年前三季度，联合健康实现营业收入3343.52亿美元，同比增长11.65%；归母净利润120.46亿美元，同比增长35.93%，并上调全年盈利指引，印证其“保险+全链条医疗服务”的成长性。中美两国医疗体系都具有特殊性，HMO种模式对中国也有巨大的借鉴意义。背靠平安集团，平安好医生在借鉴联合健康HMO模式的基础上，结合中国本土情况，创造出更具创新性和本土化的中国特色“管理式医疗模式”，并探索出“Optum升级版”。自成立以来，平安好医生持续深化医险协同，深耕“保险+医养会员”模式。尤其是，依托平安集团的独特优势，汇聚F端/B端企康流量，通过AI全面赋能，串联“到线、到院、到企、到家”闭环。2025年前三季度，平安好医生F端及B端收入同比增长21.5%。还协同集团打造“商业保险+健康保障委托+医疗健康服务”产品，加速拓展企业客户。前三季度，企业客户累计超4500家，B端付费用户同比提升30.6%。强化F/B端流量的同时，并向2C和家庭端渗透，继续深化建设家庭医生和养老管家两大服务枢纽。截至三季度末，家庭会员权益覆盖用户数超4000万人；居家养老服务的用户较2024年末增长41%。这种独特的重构升级，具有明显的差异性特色，注定了其在资本市场的稀缺性。03重估时刻“金融是平安的现在时，而医疗是平安的未来时。”眼下，平安集团和平安好医生业绩都在好转，后者自2024年首次盈利后，今年前三季度净利润同比大增72.6%，经调整净利润达到2.16亿元，同比增速也高达45.7%，业绩大幅改善；中期看，借助集团流量协同，以及自身渠道扩张与人工智能驱动的效率提升。公司预计F端未来3-5年将保持10%至10%出头的增长水平；企业健康管理板块（B端）将成为整体增长引擎，预计未来3-5年将实现30%-50%的扩张。摩根士丹利预计，中期收入增长仍将保持健康态势，复合年增长率可达10%以上，而在深度融合AI人工智能和有效成本管控的推动下，预计销售费用率将降至10%左右，成熟状态下管理费⽤率将低于15%，因此，中期净利率将从2025年预估的5-6%提升至10%甚至更高。长期看，参照美国联合健康的发展路径，美国联合健康巅峰市值近4万亿元，服务客户5000万，而平安拥有2.5亿个人客户，平安目前市值约1.2万亿元，平安好医生仅约300亿元。目前，联合健康因突发事件股价滑落，但动态PE依然有17倍，PB3.1倍，而中国平安两大估值指标仅7倍和1.3倍，且中国平安净利润是联合健康的1.6倍。亦或者和国内同行（PB），对比和世界上体量相当的企业相较，估值仍处于低位。而且，中国拥有14亿人口的广袤市场，凭借已验证（良性盈利商业飞轮）的商业模式、先发优势、护城河优势，作为集团医疗养老旗舰，平安好医生的未来更加宽广。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"corporation","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.12","shortVersion":"4.35.12","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2593436664","isCrawlerRequest":true}