兴业证券张忆东：2026年港股牛市将继续聚焦“成长乘势聚力+价值重构红利“

智通财经2025-12-17

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，2026年AI浪潮将受益于美联储降息，泡沫论或将促使AI走向分化与价值转化。港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情，盈利和估值双提升的潜力依然较大，特别是大盘成长和红利资产。投资策略上，该行认为超额收益将来自"成长乘势聚力+价值重构红利"，看好AI投资的新逻辑新动能、军工科技、AI科技的衍生需求、新消费和医药等。此外，低利率环境下，红利资产作为稀缺的...

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掘金2026年AI投资的新逻辑新动能——互联网、端侧AI、传媒；2)军工科技，“十五五”有望迎来新一轮景气周期，关注航空航天等方面的机会；3) AI科技的衍生需求——能源科技(储能+固态电池)、资源重估(铜)；4) 新消费2026年的新进展——澳门博彩、美护、潮玩、传统消费转型；5) 医药掘金\"创新+国际化\"主线里的阿尔法机会。(二)红利资产：低利率时代下的战略性高胜率生息资产。低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入。建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等行业机会。(三)传统行业重构的价值发现：供应链重构+出海+反内卷。首先，全球供应链重构，全球价值链重新分配的机会，关注钢铁龙头。其次，出海链仍是确定性较高的景气方向，关注机械、家电、纺服、建筑等出海龙头。第三，反内卷政策导向下，传统行业转型升级，改善竞争格局、供需格局，龙头的盈利有望逐步修复，精选券商、化工、光伏、水泥等行业龙头。(四)战略资产：全球秩序重构时代的核心资产，应逆向投资。1)黄金：货币属性支撑金价中长期趋势向上，2026年积极逆向布局。2)稀土：产业链强壁垒+海外强需求兑现为高利润弹性。风险提示：大国博弈风险，美国货币政策超预期风险，全球经济增速下行超预期风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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兴业证券张忆东：2026年港股牛市将继续 聚焦“成长乘势聚力+价值重构红利“

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