国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级本土酒店领军者的价值重构进行时

智通财经2025-12-18

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级，酒店行业依托供需飞轮效应持续成长，当前周期调整底部有望迎来供需再平衡。以华住为例，其通过“产品-流量-回报-规模”模型构建成长飞轮，凭借多品牌矩阵、超3亿会员的强流量与领先回报率驱动规模扩张。未来将通过门店下沉、中高端品牌升级及轻资产模式进阶，实现市占率与盈利中枢同步提升，长期成长空间可期。国信证券主要观点如下...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2592940058?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-18 09:39","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2592940058","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级 本土酒店领军者的价值重构进行时","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级，酒店行业依托供需飞轮效应持续成长，当前周期调整底部有望迎来供需再平衡。以华住为例，其通过“产品-流量-回报-规模”模型构建成长飞轮，凭借多品牌矩阵、超3亿会员的强流量与领先回报率驱动规模扩张。未来将通过门店下沉、中高端品牌升级及轻资产模式进阶，实现市占率与盈利中枢同步提升，长期成长空间可期。国信证券主要观点如下...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382918.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级 本土酒店领军者的价值重构进行时</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级 本土酒店领军者的价值重构进行时\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-18 09:39 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382918.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级，酒店行业依托供需飞轮效应持续成长，当前周期调整底部有望迎来供需再平衡。以华住为例，其通过“产品-流量-回报-规模”模型构建成长飞轮，凭借多品牌矩阵、超3亿会员的强流量与领先回报率驱动规模扩张。未来将通过门店下沉、中高端品牌升级及轻资产模式进阶，实现市占率与盈利中枢同步提升，长期成长空间可期。国信证券主要观点如下...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382918.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"01179","symbol_name":"华住集团-S","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1382918.html","article_id":"2592940058","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2592940058","pubTimestamp":1766021980,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持华住集团-S“优于大市”评级，酒店行业依托供需飞轮效应持续成长，当前周期调整底部有望迎来供需再平衡。国信证券主要观点如下：酒店行业具备供需飞轮效应，海内外均缔造千亿市值龙头酒店行业具备供需飞轮效应，美国龙头依托全服务国际化品牌溢价市值领先，中国有限服务龙头背靠中国经济与创新模式快速跃升。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"01179":"华住集团-S","HTHT":"华住","002736":"国信证券"},"translate_title":"Guosen Securities: Maintaining the \"Outperform\" rating of Huazhu Group-S (01179), the value reconstruction of the local hotel leader is in progress","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"002736":1.5,"01179":1.5,"HTHT":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级，酒店行业依托供需飞轮效应持续成长，当前周期调整底部有望迎来供需再平衡。以华住为例，其通过“产品-流量-回报-规模”模型构建成长飞轮，凭借多品牌矩阵、超3亿会员的强流量与领先回报率驱动规模扩张。未来将通过门店下沉、中高端品牌升级及轻资产模式进阶，实现市占率与盈利中枢同步提升，长期成长空间可期。国信证券主要观点如下：酒店行业具备供需飞轮效应，海内外均缔造千亿市值龙头酒店行业具备供需飞轮效应(前端网络效应，后端规模效应)，美国龙头依托全服务国际化品牌溢价市值领先，中国有限服务龙头背靠中国经济与创新模式快速跃升。周期调整底部供需有望再平衡，供给结构性改革为成长主旋律酒店行业正处两年调整底部，后续供需关系有望再平衡：休闲旅游稳健增长、商旅需求基数走低；龙头储备店较高位回落，经营策略从OCC优先转向最优RevPAR推动价格企稳。长周期看，中国服务消费占比46%仍处提升通道，对标美国1980年代住宿支出占比持续提升。供给端结构性机遇凸显：租金红利弱化下加盟商回归投资属性，估算连锁化率从40%(美国72%)提升至60-70%对应30-109%房量空间；其中龙头参考海外TOP5市占率存翻倍潜力。穿越周期二十年，“产品-流量-回报-规模”模型重新定义有限服务酒店业华住上市15年门店与业绩CAGR均超20%，背靠创始人与管理层战略远见与数字化高效组织，公司开创出一条中国特色有限服务酒店业的成长飞轮：1)强产品：经济型到中高端多品牌高效迭代，汉庭逆势成长、全季中端领先、桔子错位发展，满足差异化客群需求；2)强流量：会员规模突破3亿居行业首位，中央预订占比超60%叠加大数据强化系统性收益管理；3)强回报：同店RevPAR领先同业30-80%，人房比0.17，供应链降本超20%，驱动加盟商投资意愿；4)规模强势扩张：加盟门店增速维持15-20%。价值重估三段式叙事1)门店扩张：率先推行属地化组织改革，六大区赋能大众酒店成熟模型下沉，预测2030年经济型+中端门店达1.8万家，市占率领先；2)品牌升级：中高端正站在\"管理-产品-会员\"飞轮蓄力期，事业部CEO曾操盘桔子系转型从100家扩至千家，兼具效率与品牌锐度;多品牌战略桔子水晶、城际初显成效，全季大观给予期待；流量端企业直连、外部合作导流，权益分层有更多设计空间；估算中高端单店年收费140-210万(为中低端1.5-3倍)，若突破则有望抬升盈利与估值中枢，预计2030年中高端近3000家，届时集团利润空间近80亿体量。3)模式进阶：对标海外酒店轻资产模型，长久期稳现金流支撑5%+股东回报，有望享估值溢价。风险提示需求复苏不及预期；行业竞争恶化；中高端培育不及预期等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2592940058","isCrawlerRequest":true}

国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级 本土酒店领军者的价值重构进行时

精彩评论

国信证券：维持华住集团-S(01179)“优于大市”评级本土酒店领军者的价值重构进行时