2026年一个注定燃爆的BD方向

药渡Daily12-16

卷疯了？减重赛道确实卷疯了！辉瑞火速加入战局，就是一个很好的例证。从豪掷超100亿美元成功收购Metsera，到斥资超20亿美元引进复星医药口服小分子GLP-1R激动剂，辉瑞仅用短短一个月的时间，就迅速构建起下一代减肥药管线矩阵。要知道，辉瑞是在减重赛道踩过不少坑的，但它依然没有放弃，原因主要有两个：一是面临巨大专利悬崖，急需填补营收缺口；二是减肥药市场空间可达千亿级规模，必须要争夺。而辉瑞的布局...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2592931390?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-16 17:30","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2592931390","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"2026年一个注定燃爆的BD方向","media":"药渡Daily","content":"<div>\n<p>卷疯了？减重赛道确实卷疯了！辉瑞火速加入战局，就是一个很好的例证。从豪掷超100亿美元成功收购Metsera，到斥资超20亿美元引进复星医药口服小分子GLP-1R激动剂，辉瑞仅用短短一个月的时间，就迅速构建起下一代减肥药管线矩阵。要知道，辉瑞是在减重赛道踩过不少坑的，但它依然没有放弃，原因主要有两个：一是面临巨大专利悬崖，急需填补营收缺口；二是减肥药市场空间可达千亿级规模，必须要争夺。而辉瑞的布局...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251216184301a6a93b82&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2026年一个注定燃爆的BD方向</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n2026年一个注定燃爆的BD方向\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-16 17:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251216184301a6a93b82&s=b><strong>药渡Daily</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>卷疯了？减重赛道确实卷疯了！辉瑞火速加入战局，就是一个很好的例证。从豪掷超100亿美元成功收购Metsera，到斥资超20亿美元引进复星医药口服小分子GLP-1R激动剂，辉瑞仅用短短一个月的时间，就迅速构建起下一代减肥药管线矩阵。要知道，辉瑞是在减重赛道踩过不少坑的，但它依然没有放弃，原因主要有两个：一是面临巨大专利悬崖，急需填补营收缺口；二是减肥药市场空间可达千亿级规模，必须要争夺。而辉瑞的布局...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251216184301a6a93b82&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"06887","symbol_name":"东阳光药","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251216184301a6a93b82&s=b","article_id":"2592931390","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251216184301a6a93b82&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2592931390","pubTimestamp":1765877458,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"司美格鲁肽原研由诺和诺德开发，但随着其核心专利将于2026年3月到期，中国市场正在上演激烈的司美格鲁肽生物类似药争夺战。截至目前，国内已有10款国产司美格鲁肽申报上市，并有10款已进入临床III期阶段。展望减重领域的下一个BD热点，三靶点GLP-1或是其中之一。全球口服小分子GLP-1R激动剂研发管线（部分）图源：国金证券研报展望2026年，减脂不减肌药物、小核酸减重药物有望成为下一个BD“金矿”。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"06887":"东阳光药","BK1515":"抗疫概念","01541":"宜明昂科-B","BK1161":"生物科技","BK1574":"生物医药B类股","01672":"歌礼制药-B","02105":"来凯医药-B"},"translate_title":"A BD direction destined to explode in 2026","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"01672":0.9,"06887":0.9,"01541":0.9,"02105":0.9},"content_text":"卷疯了？减重赛道确实卷疯了！辉瑞火速加入战局，就是一个很好的例证。从豪掷超100亿美元成功收购Metsera，到斥资超20亿美元引进复星医药口服小分子GLP-1R激动剂，辉瑞仅用短短一个月的时间，就迅速构建起下一代减肥药管线矩阵。要知道，辉瑞是在减重赛道踩过不少坑的，但它依然没有放弃，原因主要有两个：一是面临巨大专利悬崖，急需填补营收缺口；二是减肥药市场空间可达千亿级规模，必须要争夺。而辉瑞的布局速度这么快，是因为全球减肥药市场竞争太过激烈，一定要先下手为强，才能抢得一席之地。01减肥赛道卷疯了当一个行业展现出巨大的盈利潜力时，将吸引大量新进入者。诱人的千亿减重赛道便是如此。目前，市场上主流的减重药物是GLP-1类药物，主流产品包括诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽。但有业内人士表示，GLP-1同质化危机远超PD-1。减重赛道到底有多卷？先看一组触目惊心的数据：目前全球在研的GLP-1类药物已有近280款，其中仅中国药企就高达115款。这简直太疯狂了。司美格鲁肽原研由诺和诺德开发，但随着其核心专利将于2026年3月到期，中国市场正在上演激烈的司美格鲁肽生物类似药争夺战。截至目前，国内已有10款国产司美格鲁肽申报上市，并有10款已进入临床III期阶段。一场规模空前的价格战“厮杀”即将打响。如今，减重赛道并不只是诺和诺德、礼来的专属，包括罗氏、阿斯利康、默沙东、辉瑞、艾伯维等全球制药巨头已纷纷入局，就像抢占ADC市场蛋糕一样，几乎是人手一份。全球制药巨头GLP-1相关管线布局一览图源：浙商证券研报巨头悉数入场，预示着减重赛道将从增长期的“扩张竞争”进入份额争夺的“淘汰赛”阶段。未来谁能更快推出具有独特卖点的产品，谁就能在下半场的竞争中占据先机。口服、超长效、减重不减肌等差异化战略是未来取胜的关键，也是辉瑞这些后来者获得竞争优势的有效途径。经过一番布局，辉瑞已经拥有丰富下一代减肥药管线，包括来自Metsera的MET-097i（GLP-1RA月制剂）、MET-233i（每月一次超长效皮下注射型胰淀素类似物）、两款口服GLP-1激动剂（MET-002o以及MET-224o联用MET-097o），以及来自复星医药的口服小分子GLP-1R激动剂YP05002。不过，需要注意的是，辉瑞虽然拿到了入场券，但能否在这个卷疯了的赛道中抢得蛋糕，还得看后续表现。02国产管线成关键棋子当产品同质化严重、竞争者数量激增时，企业的成功关键往往取决于差异化优势的构建或进入速度的比拼。尤其后来者在主流靶点赛道难以实现技术代差的情况下，通过外部并购快速获取下一代技术，是其突破重围、争夺市场份额的有效举措。于是我们看到，中国药企的管线成为了海外大药企战略棋盘上的关键棋子。据不完全统计，近年来已有10款左右国产减重管线达成对外授权交易，包括诚益生物ECC5004、翰森制药HS-10535和HS-20094、先为达生物XW004、联邦制药UBT251、石药集团SYH2086、恒瑞医药的GLP-1产品组合（HRS-7535+HRS9531+HRS-4729），技术路线覆盖双靶点GLP-1、三靶点GLP-1、口服GLP-1RA。国内减重领域管线 License-out 重磅交易图源：浦银国际证券研报显然，中国药企在跟进速度或某些创新上，为MNC们提供了优质选项。例如，“现役冠军”诺和诺德引进联邦制药的三靶点GLP-1新药UBT251，是巩固市场地位的防御性补强；“最强挑战者”礼来合作来凯医药的ActRIIA单抗LAE102（具有增肌减脂潜力），通过侧翼包抄策略挑战王座；急需入场券的辉瑞引进复星医药口服GLP-1药物，试图实现弯道超车。可见，中国药企的竞争并不限于国内，MNC通过巨额引进将战火引向了全球。换言之，国产减重管线成了MNC们的“军备竞赛”弹药。展望减重领域的下一个BD热点，三靶点GLP-1或是其中之一。近日，礼来公布了GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂Retatrutide（瑞他鲁肽）的TRIUMPH-4 Ⅲ期研究积极顶线结果：治疗68周平均减重高达28.7%（71.2磅），且副作用程度较轻，很少导致停药，临床数据堪称惊艳。此前，已有多款国产三靶点GLP-1管线成功达成BD交易，包括恒瑞医药HRS-4729（GLP-1R/GIPR/GCGR三受体激动剂）、联邦制药UBT251（GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂）、乐普医疗子公司民为生物的MWN109（GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂）。国内GLP-1多靶点药物研发进展图源：浙商证券研报其他在研的国产三靶点GLP-1管线，还有康缘药业/中新医药的ZX2021（GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂）、华东医药/道尔生物的DR10624（FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂）、东阳光药HEC-007（GLP-1/GCG/GIP三靶点多肽新药）、翰宇药业/碳云智肽的HY3003（GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂）等。03下一个BD“金矿”减重赛道卷吗？卷，但也在不断卷出新高度：减重疗效一再刷新、新一代减肥药屡屡被MNC青睐……当赛道进入壁垒因技术扩散而降低时，稀缺的、有价值的、难以模仿的组织能力与资产 便成为制胜关键。众多巨头的入局，意味着减重领域的“竞争要素”正在从单一的研发能力，转向包含专利布局、给药方式创新、商业化速度在内的综合体系较量。例如，国产口服GLP-1管线仍有BD机遇，但留给国内药企的时间并不多。毕竟，减重市场已经进入拼刺刀阶段，行业关注的焦点也从BD金额转向了开发速度与适应症差异化上。全球口服小分子GLP-1R激动剂研发管线（部分）图源：国金证券研报展望2026年，减脂不减肌药物、小核酸减重药物有望成为下一个BD“金矿”。减少肌肉量流失是下一代减重疗法的关键，GLP-1与部分靶点的联用布局成为重要方向，相关靶点布局主要包括激活素II型受体ACVR2A（又称为ActRIIA）和ACVR2B、 MSTN/GDF-8（肌肉生长抑制素）、FGF21（成纤维细胞生长因子21）、Amylin（胰淀素）及Amylin受体（Amylin receptor，AMYR）等。目前国内在研的核心瘦体重流失保护相关管线，包括来凯医药的产品组合（LAE102+LAE123+LAE103）、宜明昂科的产品组合（IMM7211+IMM72+IMC-010）、歌礼制药ASC47等。值得注意的是，已有不少MNC重金押注Amylin类药物，原因在于既能有效抑制食欲，又能避免GLP-1疗法常见的肌肉流失副作用，而且未来一年内将迎来密集催化剂。amylin赛道未来6-12个月催化剂密集图源：开源证券研报另外，美股药企Wave Life Sciences在近日公布了靶向INHBE（抑素β-E）的siRNA新药WVE-007治疗肥胖症的首次人体试验INLIGHT中期数据，由于减脂保肌效果惊艳且有望实现每年一次或两次给药，引发股价大涨近150%。目前，有不少中国药企正在研发靶向INHBE的新型减肥药物，包括信达生物、康哲药业、信立泰等，期待有大额BD诞生。减肥新型靶点INHBE研发进展图源：华福证券研报正如Wave公司总裁兼首席执行官保罗·博尔诺医学博士表示，WVE-007解决了GLP-1类药物最大的几个缺点：以牺牲肌肉为代价的脂肪减少、耐受性差（包括胃肠道和其他副作用）以及频繁给药。在仅使用最低单次治疗剂量WVE-007三个月后，可以观察到的脂肪减少效果超出预期，与GLP-1类药物相当，但是没有GLP-1类药物常见的肌肉流失，同时还展现出令人信服的安全性和耐受性。可以预见，小核酸减重药物的BD交易正在来袭。04结语在减重这个高度同质化的市场，各家药企不仅要通过创新突破技术壁垒，还需精心策划商业化策略，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。礼来能够实现“后来者居上”，便是一个很好的启示。参考资料1.各家公司的财报、公告、官微2.《医药行业2025年创新药BD策略系列报告（一）：GLP-1赛道全解析，研发全景及BD展望-250821》，浙商证券研报3.浦银国际证券、国金证券、开源证券、华福证券研报","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.12","shortVersion":"4.35.12","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2592931390","isCrawlerRequest":true}