在当今的商业环境中，企业增长的曲线正被一系列结构性挑战所束缚。人力成本以不可逆的态势持续攀升，侵蚀着利润空间；沿袭数十年的传统运营模式，在数字化浪潮前显得笨重而低效；面对突发的高并发任务，人力瓶颈暴露无遗；更令人扼腕的是，大量本应聚焦于创新与决策的高价值智力资源，却被困于流程性、重复性的“数字苦役”之中。这些并非孤立的痛点，而是一个相互纠缠的“增长综合症”。在这样的背景下，致力于系统性解决此类痛点的企业，正持续吸引着资本市场的目光。
智通财经APP获悉，据港交所12月15日披露，珠海金智维人工智能股份有限公司(下称“金智维”)递表港交所主板，国泰君安融资有限公司及中银国际亚洲有限公司为其联席保荐人。
招股书显示，金智维是一家专注于提供人工智能(“AI”)数字员工解决方案及企业级智能体解决方案的AI企业，通过自主研发的AI解决方案，助力企业加速其数智化转型。通过将AI算法、大语言模型(“大语言模型”)和机器人流程自动化(“RPA”)技术与行业场景的深度融合，该公司实现了将各种不同的工作交由AI数字员工及智能体处理。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司已服务众多行业多家头部企业，并取得市场领先地位。按市场份额计，金智维于2022年至2024年连续三年在中国AI数字员工解决方案市场蝉联榜首。于整个往绩记录期间，公司在此市场服务的大中型企业数量亦位居市场首位。公司的市场领先地位尤其体现在金融服务领域，自2022年至2024年连续三年市场份额稳居第一。
当效率瓶颈已成常态、人力结构亟待优化，资本市场是否已准备好拥抱一个由“数字员工”规模化驱动企业智能转型的新时代？金智维此次赴港上市，为市场观察这一进程的落地路径与商业价值，提供了具象化的分析样本。
行业市场广阔，中国增速领先
智通财经APP注意到，近年来中国AI解决方案市场规模持续扩张。据弗若斯特沙利文报告显示，企业级AI解决方案市场规模从2020年的143亿元（人民币，下同）增长至2024年的472亿元，期间实现了34.8%的复合年均增长率。在企业数字化转型和政府智能化建设加速的带动下，预计2025年至2029年将以42.7% 的复合年增长率增长，到2029年达到2780亿元。
与此同时，全球AI数字员工解决方案市场也于近年来保持快速增长，从2020年的118亿元增长至2024年的291亿元，期间实现25.3%的复合年均增长率，并预计2025 年至2029年全球市场将以40.0%的复合年均增长率增长，到2029年达到1287亿元。
在此之中，中国市场是全球增长最快的区域之一。中国AI数字员工解决方案市场规模从2020 年的18亿元增长至2024年的65亿元，2020年至2024年的复合年均增长率达37.5%。在政企数字化建设加速和大语言模型应用深化的推动下，AI数字员工正成为推动企业智能化转型的重要工具。预计2025年至2029年，中国市场将以51.0%的复合年均增长率增长，到2029年达到510亿元，占全球市场的比重将进一步提升。
分行业来看，中国AI数字员工解决方案主要可以划分为金融服务、政务、制造、零售、医疗及其他场景。其中，金融行业是最早实现规模化落地的应用领域，市场规模从2020年的5亿元增长至2024年的17亿元，复合年均增长率为35.8%。随着智能客服、风控审核、报表生成等环节的AI化推进，预计2025年至2029年将以48.0%的复合年均增长率增长，到2029年达到120亿元。
正是在这一背景下，金智维迅速崛起。招股书显示，公司专注于提供AI数字员工及企业级智能体解决方案，融合大语言模型（LLM）、RPA与行业知识，实现流程自动化与智能决策支持。
龙头地位显著，却仍陷亏损困境
金智维在这一赛道中已建立起明显的领先优势。截至2025年6月30日，公司已部署超过180万名AI数字员工，服务覆盖金融、政务、制造等十余个行业，累计客户超过1300家，其中包括120余家《财富》全球500强及中国500强企业。在金融领域尤其突出，已服务超过240家银行（覆盖全部六大国有银行）、130家以上证券公司（覆盖中国90%以上证券公司）以及170余家其他金融机构。
然而，辉煌战绩之下暗藏风险。2022至2024年，金智维来自金融行业的收入占比分别为84.8%、85.8%和78.1%。尽管非金融业务占比在2024年提升至21.9%，金融仍是绝对营收支柱。这一依赖性在2025年上半年遭遇严峻考验：金融业务收入仅为3532.2万元，同比大幅下滑22.1%。受此拖累，公司整体收入同比下降17.13%，业绩承压明显。
更值得警惕的是盈利困境。尽管营收从2022年的2.03亿元稳步增长至2024年的2.43亿元，毛利率亦由42.1%提升至53.4%（2025年上半年为51.9%），但公司仍深陷亏损泥潭：2022至2024年净亏损分别为5.07亿元、6257.3万元和1.22亿元；2025年上半年亏损进一步扩大至1.17亿元，远高于上年同期的2723.7万元。报告期内累计亏损已超8亿元。
对于亏损，金智维将其归咎于四个方面的支出增加：用于解决方案开发的研发开支、用于推广解决方案及扩大客户基础的销售及分销开支、行政及其他开支、赎回负债的账面值变动。而进一步细分来看，公司亏损主因在于高额研发投入与市场拓展支出。
智通财经APP注意到，作为技术驱动型公司，金智维的研发费用持续高企，报告期内占总收入的比重虽从2022年的33.1%下降至2024年的22.9%，但绝对值仍维持在每年约5500万元至6700万元的高位。进入2025年，其研发投入强度大幅上升，上半年研发开支达3160万元，占同期收入比例攀升至68.7%。
与此同时，为抢占市场、扩大客户基础，公司的销售及分销开支也呈增长态势，从2022年的4870万元增至2024年的6810万元，收入占比在28%-29%左右。2025年上半年，该费用为2920万元，收入占比跃升至63.5%。仅研发与销售两项费用，在2025年上半年就已合计吞噬了当期收入的132.2%，这是导致其亏损扩大的直接财务原因。
可见高强度的研发与市场投入，体现了金智维在技术迭代与规模扩张阶段的战略选择，但也对其盈利能力构成了持续性压力。如何在技术创新、市场扩张与财务健康之间找到平衡点，实现从“投入换增长”到“增长带动盈利”的模式转换，将是金智维走出亏损泥潭、赢得资本市场长期信心的关键挑战。
综合来看，金智维的赴港递表，映射出中国AI企业级应用市场在高速成长中的典型面貌：技术驱动、场景深耕、规模扩张，但也伴随行业集中、盈利滞后、投入高企等阶段性挑战。其能否在上市后进一步拓宽行业边界、优化收入结构，并逐步实现从“以投入换增长”到“以效益促发展”的转型，将成为影响其长期价值的关键。
在AI与实体经济深度融合的大趋势下，资本市场既看重企业捕捉风口的能力，也日益关注其可持续的商业模式与清晰的盈利路径。对于金智维而言，上市或许只是一个新起点——如何在规模扩张与财务健康之间找到平衡，真正成为推动企业智能转型的“赋能者”而非“烧钱者”，将是其接下来必须回答的核心命题。
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