一边上市敲钟，一边老店结业，香港餐饮大换血？

蓝鲸财经2025-12-17

文｜红餐网又有一家香港餐企被指可能上市。据瑞恩资本，香港餐饮集团Cafe Deco Group创始人周维正最近透露，集团预期消费市道有所复苏，未来不排除日后会上市集资的可能性。公开信息显示，Cafe Deco Group旗下营运约20个餐饮品牌，目前分别在香港、澳洲悉尼拥有42间、1间餐厅。事实上，香港餐饮圈正掀起一场赴美上市潮。据红餐网不完全统计，今年以来，至少有5家香港餐企正式登陆美股或者宣布...

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Group旗下营运约20个餐饮品牌，目前分别在香港、澳洲悉尼拥有42间、1间餐厅。事实上，香港餐饮圈正掀起一场赴美上市潮。据红餐网不完全统计，今年以来，至少有5家香港餐企正式登陆美股或者宣布...</p>\n\n<a 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Goten”（中译：三原铁板烧）定位高端，内设三个用餐区，分别主营寿喜锅、铁板烧和鸡尾酒廊，对应着CSC下面的三个主理人品牌，中川、三原和Takumi。以三原为例，这个品牌由日本大厨三原光史主理，三次入选米其林，客单价接近500元。官网显示，其11月推出的限时菜单人均达到2480港元。另一家餐厅“滩五郷”定位烧鸟居酒屋，相对更亲民，客单价280元。大众点评显示，香港多数日料店人均消费在200-400元之间，往下则是寿司郎（169元）、元气寿司（132元）、一兰拉面（111元）等大众连锁日料品牌。△三原铁板烧。图片来源：CSC官网而就在CSC递表的前几天，9月19日，同样主营高端日式料理的Ga Sai Tong更新了美股招股书。与CSC类似，成立于2025年1月的Ga Sai Tong也是通过控股多个餐饮公司而同时运营多家餐厅。目前，其在香港拥有三家餐厅，均位于尖沙咀。其中，主打日法融合料理的Ankôma客单价高达1570元。业绩方面，Ga Sai Tong在2023年、2024年和2025年前六个月的营收分别为195.69万、227.60万和135.70万美元，对应的净利润分别为45.54万、79.37万和24.67万美元。除了正在排队的企业，红餐网注意到，有两家香港餐企已经于今年上半年完成了美股上市。4月10日，牛大人集团（牛大人，MB）登陆美股。旗下的两个品牌，牛大人和安平烧肉分别主打台式火锅和台湾烧烤，自助套餐价格168港元起步。自助不限量，加上人均消费不高，牛大人集团收获了不少忠实顾客。2024年，集团收入为5.040亿港元，净利润3290万港元。（详情请阅读：又一餐企悄悄在美国上市了，只有12家门店……）6月24日，泰式自助火锅餐厅泰金锅的母公司Happy City（Happy City，HCHL）靠着仅有的三家餐厅在纳斯达克敲钟。根据招股书，2023财年、2024财年（财政年度截止日期为当年的8月31日）Happy City的收入分别为675.44万美元、829.51万美元，2024财年收入同比增长22.8%。（详情请阅读：5年仅开3家店，又一餐饮品牌赴美上市！）有人成功敲钟，也有企业悄悄终止了上市。5月8日，在港经营了14年、有6家门店的一品鸡煲火锅撤回上市申请，近2年的IPO征程暂告一段落。据报道，一品鸡煲火锅早在2023年9月就秘密递表，2024年12月公开披露招股书，今年3月还更新了招股书。不过，公司后续仍可能继续推进上市计划。招股书显示，一品鸡煲火锅2024年上半年收入为833.56万美元，同比下滑了18.1%。“小而精”，成香港餐饮新势力？不难发现，这批赴美上市的香港餐企具有一些共同的特点：创立时间不长、门店数少、体量小、且大多聚焦于特定细分赛道等。换句话说，这些餐企可以称之为“小”而“精”。一是“小”。公开信息显示，CSC、Ga Sai Tong等均为近两年内在开曼群岛注册成立的公司，通过收购股份控制运营旗下餐厅，其中开业最早的餐厅也不过营运了不到8年时间；Happy City推出第一家泰金锅的时间是2022年；牛大人旗下经营时间最长的一家餐厅2019年才开业。门店数方面，除牛大人集团有12家餐厅（牛大人9家，安平烧肉3家）外，一品鸡煲火锅、泰金锅、CSC、Ga Sai Tong等门店数仅为个位数。营收规模上同样如此，目前只有牛大人集团的年营收突破了5000万美元，其次是一品鸡煲火锅（2023财年营收为2048.34万美元），另外几家尚未达到1000万美元。二是“精”。这些企业普遍深耕细分赛道，或围绕特定地域风味开发菜品，或以核心大单品构建菜单。比如，Happy City旗下的泰金锅是香港十大特色火锅品牌中唯一的泰式火锅，以“名菜+火锅”的组合、120余种SKU等形成差异化；牛大人集团聚焦台湾火锅及烧烤，一品鸡煲火锅则专注于粤式鸡煲火锅赛道。在宸睿资本创始人胡维波看来，这批赴美上市的餐企，从体量、经营时间和市场估值等方面看，都能更好满足纳斯达克的要求，难度要显著低于港股。长期关注美股动态的业内人士胡森认为，香港餐企赴美上市，本质上是两边市场的“双向奔赴”。“一方面，港股消费板块这两年有点卷不动，估值上不去还挑企业体量；另一方面，美股对特色餐饮接纳度变高，相当于给这些香港餐企开了个新口子。”他进一步补充，相比港股看重企业规模和稳定性，美股投资者更吃“小而精、有壁垒”这一套。上述不少企业虽然门店数量不多，但市占率在香港排名靠前。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年9月至2024年8月的收入计，牛大人位列香港特色火锅连锁品牌之首，在整个香港火锅赛道中的市场占有率达到14.6%。一品鸡煲火锅、泰金锅分别排在第六和第十，市占率分别为4.2%和2.2%。△香港十大特色火锅。图片来源：Happy City 招股书能在有限的市场空间里拿出较为亮眼的业绩表现，也进一步验证了企业的赚钱能力。以泰金锅为例，作为香港十大特色火锅品牌里唯一的泰式火锅品牌，是细分领域里的“隐形冠军”。红餐网曾报道，2024财年，Happy City靠换供应商、砍营销经费在一年之内扭亏为盈，收入829.51万美元，净利润131.97万美元，毛利从2023财年的76.99万美元大幅增至226.19万美元，同比飙升了近200%。“（泰金锅）单店坪效比不少大连锁还高，去年净利率直接冲到16%，扭亏为盈的转折很清晰，比单纯堆门店数量更有说服力。”胡森分析。上市潮和倒闭潮同步上演，香港餐饮大换血？牛大人、Happy City等“小而精”的香港餐饮企业掀起赴美上市潮同时，香港餐饮市场似乎正呈现出冰火两重天的局面——传统酒楼食肆大批倒闭，老字号餐饮式微。红餐网报道过，2025年上半年，超过20家连锁餐饮品牌宣布结业，其中不乏经营超过30年的老店，比如经营了33年的“海皇粥店”、有44年历史的连锁茶餐厅“金装炖奶佬”、创立于1990年的港式火锅店“春夏秋冬”等等。（详情请阅读：香港餐饮市场，正在艰难“渡劫”！）进入下半年，闭店潮仍在蔓延。7月，创立于1989年的鸿星中菜全线结业，其巅峰时期在全港有着16家分店；10月15日，陪伴香港人45年之久的彩龙皇宫大酒楼关门；10月底，在将军澳经营了30多年的“华记海鲜”通过社交平台发布结业通知；11月10日，金仔米线元州店闭店，品牌门店缩至4家……△图片来源：Facebook全港店铺执笠结业消息关注组为何香港餐饮市场的上市潮和倒闭潮正在同步上演呢？在香港内地餐饮协会创会会长唐一瀚看来，香港作为全球自由贸易中心之一，其餐饮市场一直都是自由而活跃的，只是随着近年来社会、人口、消费等方面发生结构性变化，竞争压力加大，市场迎来一波换血，这是行业在“调整期”必须经历的事情。香港餐饮联业协会会长黄家和也在近日表示，本港餐饮企业面对租金、薪金、食材成本高企，“即使可以输入外劳，但成本亦难以大减”，“相比内地食材，香港的性价比始终不可媲美”“内地企业来港开店，他们在内地采购食材，成本较香港更低”……黄家和认为，香港食肆要转型，必须改变运营模式及策略以应对问题。市场调整的缝隙中，也生长出了新的机会点。这股香港餐饮新势力，从诞生之初，在经营思路、供应链构建乃至资本化路径，就展现出与传统餐企截然不同的逻辑。比如在供应链模式上，牛大人集团的招股书显示，自2021年7月起，牛大人集团就一直使用中央厨房，集中采购、加工、制备、分销及质量控制部分食品配料。这样做既能提高餐厅标准化水平，也能压低成本。经营模式方面，诸如牛大人、泰金锅、安平烧肉等品牌均采用分级放题套餐或者限时不限量的半自助方式，打造价值感，能较大程度地吸引年轻客群并吸引复购。△牛大人门店。图片来源：红餐网摄“这些新品牌背后的年轻创业者，（更容易）接受到来自内地或者西方的规模化经验，他们对于企业从0到1的标准化、连锁化应该怎么做，在很早的时候就已经考虑好了，起步逻辑（跟传统餐企）不一样。”唐一瀚说。不过，对于这批年轻的香港餐企来说，上市只是开始，更大的挑战是如何续航。胡维波表示，短期来看，在纳斯达克上市能给这些企业带来不少积极影响，比如筹措来的资金可以赋能门店扩张、供应链整合、数字化能力提升等，美股上市也能在国际市场上强化其品牌效应。但能否受到投资者的青睐，更加考验企业的未来规划。在招股书里，大多数企业都提到了海外扩张计划。比如，牛大人计划将上市募资金额的约60%用于在香港和海外市场开店扩张；Happy City将增加其在香港特色火锅店市场的份额，并将门店扩展至东南亚地区的其他城市，特别是新加坡；Ga Sai Tong的管理层也打算在东京、⼤阪、新加坡和吉隆坡等东亚主要国家或城市开设新餐厅。对此，胡森认为，上市企业寻求扩张是正常做法，但要注意执行落实。“这些企业募资额普遍不高，大多在几百万到一千万美元之间，要是上市后门店扩张不及预期，或者成本控制不住，市场会用脚投票。”","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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