连续崩了两个大的！

新浪财经2025-12-15

来源：市场资讯上周四周五，美股有两家AI明星公司迎来了股价的崩盘。周四晚甲骨文发布财报，财报后股价暴跌11%，周五继续下跌4.4%；周五晚博通发布财报，财报后股价暴跌11.4%...说实话光看甲骨文和博通财报本身，其实没有什么特别低于预期的地方。甲骨文营收161亿美元，同比增长13%；净利润61亿美元，同比增长95%。其中，云收入80亿美元，同比增长33%，营收占比达50%；云基础设施...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2591698137?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-15 08:23","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2591698137","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"连续崩了两个大的！","media":"新浪财经","content":"<div>\n<p>来源：市场资讯上周四周五，美股有两家AI明星公司迎来了股价的崩盘。周四晚 甲骨文 发布财报，财报后股价暴跌11%，周五继续下跌4.4%；周五晚博通发布财报，财报后股价暴跌11.4%...说实话光看 甲骨文 和博通财报本身，其实没有什么特别低于预期的地方。甲骨文 营收161亿美元，同比增长13%；净利润61亿美元，同比增长95%。其中，云收入80亿美元，同比增长33%，营收占比达50%；云基础设施...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251215083753a44b9544&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>连续崩了两个大的！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n连续崩了两个大的！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-15 08:23 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251215083753a44b9544&s=b><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：市场资讯上周四周五，美股有两家AI明星公司迎来了股价的崩盘。周四晚 甲骨文 发布财报，财报后股价暴跌11%，周五继续下跌4.4%；周五晚博通发布财报，财报后股价暴跌11.4%...说实话光看 甲骨文 和博通财报本身，其实没有什么特别低于预期的地方。甲骨文 营收161亿美元，同比增长13%；净利润61亿美元，同比增长95%。其中，云收入80亿美元，同比增长33%，营收占比达50%；云基础设施...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251215083753a44b9544&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4566","symbol_name":"资本集团","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251215083753a44b9544&s=b","article_id":"2591698137","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251215083753a44b9544&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2591698137","pubTimestamp":1765758204,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"公司预期下季度AI业务收入82亿美元，环增提升至17亿美元。一方面是公司指引博通的AI收入毛利率低于其非AI收入毛利率。另一方面是公司预计与OpenAI的合同在2026年不会开始产生太多收益。除了多模态方面， 谷歌 取得了明显的进步，其他AI大模型的撞墙非常明显。这就是最近海外大模型领域正在发生的事， 谷歌 对OpenAI实现了反超。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4566":"资本集团","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","SG9999015978.USD":"利安颠覆性创新基金A","BK4528":"SaaS概念","LU0861579265.USD":"联博低波幅策略股票基金A","IE00BBT3K403.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE TACTICAL DIVIDEND INCOME \"A(USD) ACC","LU2247934214.USD":"FIDELITY FUNDS SUSTAINABLE FUTURE CONNECTIVITY \"A\" (USD) ACC","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","LU0957808578.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY \"ZU\" (USD) ACC","IE0002270589.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE VALUE \"A\" (USD) INC","BK4602":"量子计算概念","IE00B775H168.HKD":"JANUS HENDERSON BALANCED \"A5M\" (HKD) INC","LU0786609619.USD":"高盛全球千禧一代股票组合Acc","LU0985489474.SGD":"First Eagle Amundi International AHS-C SGD-H","BK4579":"人工智能","BK4588":"碎股","IE0004445015.USD":"JANUS HENDERSON BALANCED \"A2\" (USD) ACC","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA USD","SG9999001077.SGD":"United International Growth Fund SGD","LU2764263203.CNY":"BGF GLOBAL UNCONSTRAINED EQUITY \"A2\" (CNYHDG) ACC","IE00B7SZLL34.SGD":"Legg Mason ClearBridge - Value A Acc SGD-H","LU0082616367.USD":"摩根大通美国科技A（dist）","LU2360106780.USD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A4\" (USD) INC","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","LU1989772923.USD":"CPR Invest - Climate Action A2 Acc USD-H","LU2236285917.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMG\" (USD) INC","USJW.SI":"ALPHAB 3xLongSG261006","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","IE00BLSP4452.SGD":"Legg Mason ClearBridge - Tactical Dividend Income A Mdis SGD-H Plus","LU1815336760.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY \"AUP\" (USD) INC","LU1989764664.SGD":"CPR Invest - Global Disruptive Opportunities A2 Acc SGD-H","LU0323591593.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL QUALITY \"A\" (USD) ACC","SG9999002232.USD":"Allianz Global High Payout USD","SG9999018865.SGD":"United Global Quality Growth Fd Cl Dist SGD-H","LU1037948541.HKD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","BK4527":"明星科技股","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","LU0068578508.USD":"First Eagle Amundi International Cl AU-C USD","LU1429558221.USD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA USD","LU1699723380.USD":"ALLSPRING GLOBAL LONG/SHORT EQUITY \"AP\" (USD) ACC","AI":"C3.ai, Inc.","ORCL":"甲骨文","LU2237957811.SGD":"NIKKO AM GLOBAL EQUITY \"F\" (SGD) ACC","LU2552382058.USD":"WELLINGTON US BRAND POWER \"A\" (USD) ACC","LU1435385759.SGD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA SGD-H","LU0079474960.USD":"联博美国增长基金A","BK4514":"搜索引擎","IE00BK4W5L77.USD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (USD) ACC","AVGO":"博通","LU0289941410.SGD":"AB FCP I Dynamic Diversified AX SGD"},"translate_title":"Two big ones collapsed in a row!","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"USJW.SI":0.6,"AI":0.9,"AVGO":0.9,"ORCL":0.75},"content_text":"来源：市场资讯上周四周五，美股有两家AI明星公司迎来了股价的崩盘。周四晚 甲骨文 发布财报，财报后股价暴跌11%，周五继续下跌4.4%；周五晚博通发布财报，财报后股价暴跌11.4%...说实话光看 甲骨文 和博通财报本身，其实没有什么特别低于预期的地方。甲骨文 营收161亿美元，同比增长13%；净利润61亿美元，同比增长95%。其中，云收入80亿美元，同比增长33%，营收占比达50%；云基础设施收入41亿美元，同比增长66%。业绩还是比较符合预期的。市场普遍认为 甲骨文 下跌的原因是因为现金流， 甲骨文 26Q2经营性现金流21亿美元，上季度81亿美元；另外自由现金流-100亿美元（算上了投资的开支）...但 甲骨文 现金流不好这件事，是和尚头上的虱子--明摆着的，也不是发了财报大家才知道了...当下AI的资本开支和收入就是一个没有办法算清楚账的游戏， 甲骨文 出现现金流的持续流出和恶化是确定性的趋势，市场也很清楚，但在财报后却因为这种原因出现暴跌...博通的业绩说实话也不差。博通本季度实现收入180亿美元，同比增长28.2%，好于市场预期（175亿美元）。公司本季度毛利率68%，而在剔除收购摊销和重组费用影响后，本季度实际经营面的毛利率为76.6%，环比略有下滑（-0.17pct）。博通AI业务收入65亿美元，环比增长13亿美元，好于市场预期（62亿美元）。公司的AI收入增长主要来源于大客户 谷歌 TPUv6出货增加的带动。公司预期下季度AI业务收入82亿美元，环增提升至17亿美元。不过博通也在业绩发布后股价暴跌11.4%，我看普遍的观点是认为博通的指引不及预期。一方面是公司指引博通的AI收入毛利率低于其非AI收入毛利率。另一方面是公司预计与OpenAI的合同在2026年不会开始产生太多收益。（之前博通和OpenAI有一份合同，博通将在2026年至2029年间为OpenAI提供10吉瓦的数据中心基础设施。）说实话，这两家公司的股价的下跌都有点强行找理由的意思。在这背后，可能大家更聚焦和关注的是OpenAI商业模式跑不通，竞争格局又被 谷歌 颠覆的风险。上周OpenAI发布其新模型GPT-5.2，对抗Gemini的新模型，新模型发布后虽然在各种跑分的 软件 中都取得了领先，但在用户口碑方面却非常拉垮，在海外的真实的用户评价中，大家纷纷表示模型更难用了，幻觉变多，进步不大。OpenAI的大招落空...其实OpenAI也在进一步的正面大模型训练的撞墙，无论是语言模型，还是去年以来发展的很快的代码生成模型，都遭遇了明显的瓶颈。除了多模态方面， 谷歌 取得了明显的进步，其他AI大模型的撞墙非常明显。这种撞墙发生之后，之前技术能力略有差异的大厂技术能力追上甚至赶超，然后凭借自身强大的应用生态拿下更多的市场份额，类似于OpenAI这种公司将会面临巨大的竞争压力。这就是最近海外大模型领域正在发生的事， 谷歌 对OpenAI实现了反超。这其实在短期来看也不是啥事，好像不会影响相关企业资本开支的热情，也不会影响相关公司今年甚至明年的业绩。但需要知道的是，当下市场对于AI及其产业链的预期已经不是基于今年或者明年给予的预期了，不少公司都是按三年后五年后拍的业绩给予估值，极高的估值暗含了对于行业非常乐观的发展预期。在这样的高预期背景下，一旦长期的确定性出现了证伪，甚至长期的故事出现了叙事的削弱，都会带来股价的剧烈波动，这就是近期 甲骨文 和博通发生的故事。问题不出在业绩，而出在叙事的顺畅程度正在出问题。如果真的等到大家看到业绩可能有问题，比如OpenAI的数据增长停滞，那可能不是10%的股价下跌了...周末看到一段话我觉得特别有意思。大概讲的是资本市场大部分时候只会有两种公司，一种是高预期高估值的公司，一种是低预期低估值的公司。资本市场有充沛的流动性，肯定是早早的提前反应基本面的变化而不是等到真有什么变化了再来反馈。对于投资来说你大部分时候能做的就是两件事。一种是等待低估值低预期的公司预期改善，比如你现在去A股关注一些消费，内需相关的方向，基本面特别差，估值也特别低，一旦基本面预期出现改善，股价大概率是个戴维斯双击。这样的做法看起来简单，其实很难。22年疫情后开始就有资金在做这样的博弈了，但结果是22年到今年，每一次去博弈内需的改善都是错的，相关公司可能绝对股价确实也没咋跌了，比如 五粮液 这种基本面特别烂的消费股他今天的股价也和22年10月的股价差不多，但你会输很多时间...肯定会有一次是对的，但做这种博弈你需要接受的痛苦和时间是远远超过你预期的。另一种是去参与景气度高，预期高估值高的方向。这样的参与大概率短期会比较舒适，因为这可能是当下资金最集中，关注度最高的板块，波动至少会很大，会有短期的赚钱机会。但这个风险在于高预期高估值能不能兑现？比如你在22年景气度最高的时候去参与 新能源 的投资，你可能短期会赚钱，但到今天一轮周期结束回头来看，90%以上的公司股价都是腰斩起步...当然这里只是极端的比喻，实际上顺周期内需相关的这些年也有投资机会，比如 互联网 公司，高预期的AI方向光模块这种在极高热度背景下最近还能持续上涨，给股东创造收益。不同的投资风格，不同的信息获取能力，分析能力对于不同的方向会有不同的选择。我觉得没有对错，只有适合，只有你能力圈，性格和相关方向的匹配。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2591698137","isCrawlerRequest":true}