茅台失去的十年

格隆汇2025-12-15

中国白酒消费增长的放缓，并非始于今日。这一趋势早在十年前就已悄然转向，为今天的市场局面埋下了伏笔。无论用哪种口径，白酒全国销量在过去10年中至少掉了50%以上。来源：中国酒业协会，扣除估计社会库存全世界也不是只有白酒走了一些弯路，其他烈酒也是这样。以烈酒最大品类威士忌为例，十年来，销量始终在28亿升水平徘徊，疫情后始终在艰苦爬坡。数据来源：indexbox在人类漫长的历史上，以白酒为代表的烈酒，...

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male一代。全国范围的白酒巨头们，十年前不需要思考价格带和品牌语言下探的问题，是因为消费高端化和经济繁荣推着他们向前走：在上行电梯里，掌门人的往往思考不是那么重要，没有什么远见，守住基本盘，也可以做的不错。但十年后的今天，贵州茅台甚至没有时间去思考这个问题：渠道中没有被消化掉的库存，一年比一年消费能力下滑的核心消费群体，以及各种被夯实的资产价格，都成了横亘在贵州茅台，五粮液这些国营印钞机掌门人面前的巨大鸿沟。而所谓长期主义，只是说说而已，拓展年轻群体的白酒消费场景，10年前是看不起，今天已经是追不上了。04扛过长期寒冬的出路无论是帝亚吉欧所代表的烈酒，还是贵州茅台所代表的白酒，10年前都曾走到过那个老龄化的十字路口：当核心消费群体老龄化不可逆之后，对年轻消费群体的前瞻性培育是任何长期主义的消费品牌都必须解好的一道题。帝亚吉欧用了十年的时间，成功培养了高端烈酒的全新形象：消费高端烈酒，既是一个年轻人成功的象征，也是悦己消费的表现。而同期的贵州茅台，以及更多的五粮液，山西汾酒等白酒品牌，则正在面对过去十年的消费者断崖的积累效应。想要贵州茅台，五粮液，泸州老窖们回到10年前的十字路口，重新出发，实在有些强人所难：无论是国资背景的职业经理人制度，还是高端化本身的品牌两难处境，都让这种长期主义的发展逻辑难以为继。对于资产负债表上有大量现金，服务核心消费者依然能产生相当多现金流的中国高端白酒来说，对股东回报的正确逻辑，在此时此刻，是加速分红回购，用金融工程的手段塑造更好的市值，也是在老龄化这个大周期中，扛过长期寒冬的唯一办法。在刚刚过去的一周中，五粮液中期分红100亿，就是这种金融工程大幕悄然拉开的预演。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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