本轮AI股大崩盘：一场暴雨引发的全球股市惨案

华尔街见闻2025-12-16

博通，甲骨文三天跌超17%，CoreWeave六周内跌幅超60%，美股AI股大跌危机源于夏季的一场暴雨，强降雨和大风导致CoreWeave德克萨斯州丹顿市的一个大型AI数据中心集群延期约60天。CoreWeave高管的混乱表态进一步加剧了投资者恐慌。这一事件暴露出整个AI基础设施行业面临的系统性风险：狂热的建设速度与实际交付能力之间的裂痕正在扩大，而数千亿美元的估值已将乐观预期提前消化。一场看似...

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Davidson分析师Gil Luria表示，CoreWeave拥有\"迄今为止科技行业最丑陋的资产负债表\"。CoreWeave最近一季度营收同比翻倍至近14亿美元，但公司仍未盈利，最近一季度亏损1.1亿美元。Luria指出，CoreWeave约4%的运营利润率还不到该公司用于部署客户计算能力的大部分债务利息支出的一半，难以看清未来如何产生利润。\"看涨者认为公司会通过规模化实现盈利，很多公司起步时利润率都很低，但这已经是一家具备规模的公司，这里没有规模化正在发生\"。上周CoreWeave完成22.5亿美元可转换债券发行。这种融资方式的利率低于公司通常用于支付新数据中心建设的资产支持融资，但也带来稀释股东权益、压低股价的风险。CoreWeave债务违约保险成本已飙升至7.9个百分点。AI基础设施投资遭遇信任危机CoreWeave的动荡凸显出影响整个AI行业的更广泛问题：快速增长引发了关于重大资本投资何时及如何产生健康利润的质疑。知名做空者Jim Chanos因准确预测安然倒闭而闻名，他对CoreWeave的公开批评加剧了市场对AI泡沫的担忧。10月底，在对冲基金Two Seas Capital公开反对后，Core Scientific股东以压倒性多数否决了CoreWeave提出的90亿美元收购要约。Two Seas在信中写道，如果交易完成，Core Scientific股东将\"暴露在CoreWeave股价的高度波动中\"，面临\"重大经济风险\"。交易失败后CoreWeave股价下跌超6%。建设延误的担忧已蔓延至整个行业。在最近的财报中，云服务提供商甲骨文和定制芯片设计商博通均因表示部分支出将晚于投资者预期而遭遇股价双位数百分比下跌。博通连续三个交易日累计跌幅达18%，创2020年3月以来最差同期表现，市值蒸发超3000亿美元。甲骨文在公布意外高企的资本支出后，债券市场出现震荡，提高了许多大型科技公司的资本成本。Two Seas创始人兼首席投资官Sina Toussi表示，市场目前担忧的是\"AI的长期价值\"。他同时持有CoreWeave股份，并称公司\"在以最大利用率快速启动大型工作负载、在不中断工作流程的情况下快速更换性能不佳的节点方面表现出色\"，但承认当前市场情绪谨慎。整个行业的施工延误和供应链瓶颈威胁着数千亿美元的支出计划推迟，而这些支出已被计入估值之中。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2591677783","isCrawlerRequest":true}