波司登的“进”与“退”：营利创新高，增长放缓，多元化遇阻

博望财经12-12

文|恒心来源|博望财经羽绒服巨头在寒冬中稳健前行，波司登正通过精细化运营与战略聚焦平衡短期业绩与长期发展。近日，波司登公布了2025/2026财年中期业绩报告。财报显示，波司登实现营业收入约89.28亿元，同比增长1.4%；净利润约12.01亿元，同比增长5.2%。这标志着波司登连续八年创下同期历史新高。但与去年同期营收17.8%、净利润23%的增速相比，今年中期业绩增速明显放缓。在全球消费复苏...

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Jones合作推出高级产品线波司登AREAL系列，定价区间在2399-3999元，展现出较强的产品创新与价值塑造能力。同时，波司登再度联手“机能教父”Errolson Hugh，推出VERTEX叠变三合一羽绒系列，致力于实现全场景穿着体验。为降低羽绒服业务的季节性影响，波司登积极拓展时尚功能科技服饰领域，推出功能外套、防晒服等春夏季产品。波司登应用自主研发的新型功能面料制作防晒服，实现UPF50+的高倍防晒效果，同时兼具透气、冰感等舒适特性。另据《中证网》报道，波司登董事局主席兼总裁高德康表示，公司始终聚焦核心品类，以品质口碑为核心资产，依托品类迭代与创新拓展市场；在此基础上，聚焦“时尚、功能、科技服饰主赛道”的战略定位，持续拓展与羽绒服相关联的功能品类，坚决拒绝盲目扩张。渠道建设方面，波司登也取得了稳步进展。截至报告期末，集团羽绒服业务的常规网点数量达3558家，较上一财年末净增88家。波司登通过构建分店态精细化运营体系，提升门店运营效率。线上渠道方面，2025/2026上半财年，波司登旗下全品牌在线销售收入达14.26亿元，同比增长2.2%。截至2025年9月末，波司登在主流电商平台天猫及京东平台共计会员约2140万，在抖音平台粉丝约1100万人。总体而言，波司登的核心业务在2025/2026财年中期保持了稳健增长，尽管增速有所放缓，但“双聚焦战略”仍在持续推进中，为其长期发展奠定基础。03机遇与挑战并存，积极布局多条发展路径展望未来，波司登面临着机遇与挑战并存的复杂局面。行业竞争加剧是波司登面临的首要挑战。在高端市场，始祖鸟、迪桑特等国际品牌不断发力，对波司登的高端化战略形成分流压力。同时，羽绒原材料价格波动也给其成本控制带来压力。多元化业务发展不及预期是另一大挑战。波司登女装业务收入连续多年下滑，占总营收比重进一步收缩。同时，因业绩不佳，杰西、邦宝、天津女装等女装品牌中期商誉减值亏损8100万元，较2024年同期增加1100万元。校服品牌飒美特收入也下降49.3%。面对这些挑战，波司登正在积极布局多条发展路径，以推动其持续成长。深化双聚焦战略是波司登未来的核心发展方向，将继续巩固在羽绒服领域的领导地位，同时加大在时尚功能科技服饰领域的投入与布局。运营效率提升是波司登未来发展的另一重要支柱，将继续通过智能化生产平台实现“研产供销服”全链路协同，进一步优化运营效率。品牌年轻化与国际化也是波司登的重要发展方向。据财报数据显示，波司登在主流电商平台天猫及京东、代表性新兴渠道抖音平台，年轻消费者占比较去年同期有明显增长，表明品牌年轻化策略已初见成效。同时，波司登连续多年登陆巴黎时装周，本季以“云迹环游”为主题的大秀，通过沉浸式体验展示了品牌的时尚态度与科技实力，有助于提升品牌的国际影响力。华西证券分析师唐爽爽认为，短期来看，下半年波司登旺季低基数可期，且加盟经历去库存后有望轻装上阵。中期来看，波司登户外第二增长曲线持续驱动，防晒服、轻薄羽绒服二次迭代升级等四季户外品类仍在快速增长。长期看来，作为功能性品类龙头，波司登市占率仍有提升空间。总体而言，波司登在未来发展道路上挑战与机遇并存。通过持续深化“双聚焦战略”，提升运营效率，推进品牌年轻化与国际化，波司登有望在复杂的市场环境中实现可持续增长。随着冬季销售旺季的到来，波司登能否凭借其持续的产品创新和渠道优化，在下半年交出一份更亮眼的成绩单，市场将拭目以待，博望财经也将持续关注。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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