国泰海通：负债管理能力或成业绩分化关键 26年银行净息差降幅预计在5bp

智通财经网2025-12-11

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降28bp(上年同期仅下降4bp)，其中存款、同业负债成本改善，分别贡献19bp、7bp。同业负债成本较往年改善力度明显加大，一方面得益于同业活期存款利率自律机制约束，另一方面银行在流动性缺口相对可控下，对同业存单发行节奏及期限亦有所控制，对成本改善形成支撑。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2590837599?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://img.zhitongcaijing.com/image/20251211/20251211170051_98890.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80/resize,w_250","is_english":false,"pubTime":"2025-12-11 16:47","share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","id":"2590837599","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"国泰海通：负债管理能力或成业绩分化关键 26年银行净息差降幅预计在5bp","media":"智通财经网","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降28bp(上年同期仅下降4bp)，其中存款、同业负债成本改善，分别贡献19bp、7bp。同业负债成本较往年改善力度明显加大，一方面得益于同业活期存款利率自律机制约束，另一方面银行在流动性缺口相对可控下，对同业存单发行节奏及期限亦有所控制，对成本改善形成支撑。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1380394.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"highlight_zhitongcaijin","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国泰海通：负债管理能力或成业绩分化关键 26年银行净息差降幅预计在5bp</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n国泰海通：负债管理能力或成业绩分化关键 26年银行净息差降幅预计在5bp\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-11 16:47 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1380394.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降28bp(上年同期仅下降4bp)，其中存款、同业负债成本改善，分别贡献19bp、7bp。同业负债成本较往年改善力度明显加大，一方面得益于同业活期存款利率自律机制约束，另一方面银行在流动性缺口相对可控下，对同业存单发行节奏及期限亦有所控制，对成本改善形成支撑。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1380394.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"601211","symbol_name":"国泰海通","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1380394.html","article_id":"2590837599","we_media_id":null,"thumbnails":["https://img.zhitongcaijing.com/image/20251211/20251211170051_98890.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,Q_80/resize,w_250"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2590837599","pubTimestamp":1765442830,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"highlight_zhitongcaijin","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差或有望见底企稳。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"161121":"银行","601211":"国泰海通","BK0188":"融资融券","BK1147":"投资银行业与经纪业","BK0012":"证金概念","02611":"国泰海通","BK0201":"可转债","BK0183":"MSCI概念","BK0184":"上海国资改革","BK1564":"中资券商股","BK0028":"国家队","BK0276":"资本市场"},"translate_title":"Cathay Haitong: Liability management capabilities may become the key to performance differentiation. Bank net interest margins are expected to decline by 5bp in 26 years","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"161121":1.5,"601211":1.5,"02611":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，2025年负债成本改善力度明显加大，上半年负债成本下降28bp(上年同期仅下降4bp)，其中存款、同业负债成本改善，分别贡献19bp、7bp。同业负债成本较往年改善力度明显加大，一方面得益于同业活期存款利率自律机制约束，另一方面银行在流动性缺口相对可控下，对同业存单发行节奏及期限亦有所控制，对成本改善形成支撑。展望2026年，银行息差降幅预计在5bp左右，下行压力继续边际缓和，部分银行息差或有望见底企稳。国泰海通主要观点如下：负债端：存款到期比例提升，重定价红利托底息差表现1)期限结构：长期限存款陆续进入重定价周期，加之近年来银行加大负债期限主动管理力度，存款剩余期限在1-5年占比自2024年出现下降拐点，25Q2末剩余期限在1-5年存款占比较24Q2末下降1.5pct至22.6%，宁波、重庆、常熟等银行下降幅度超过10pct。考虑到2022-2023年为定存新增高峰期(23Q1新增定存12.5万亿，同比多增3.7万亿)，预计2026年存款到期规模及比例更为显著。  此外，定期存款高增态势有所缓和，今年前十个月定期存款占比提升比例不足1%，较往年明显下降。在资本市场赚钱效应持续显现、居民资产多元化配置需求推动下，存款有望出现活期化趋势。2)价格因素：一方面治理层对银行息差保持合理水平的重视度有所提高。25Q1货币政策报告在“推动社会综合融资成本下降”前置“降低银行负债成本”，今年5月利率调降，存款长端利率降幅大于贷款，预计后续降息也将保持该组合。存贷款利率调降的组合效应对净息差没有负面的即期影响，净息差“政策底”或已显现。另一方面，长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本的节约效果更为明显，预计三年期存款最大降幅或在100bp以上。用定期存款存量成本与(存款挂牌利率+加点)差额比较各家银行存款成本改善空间，如重庆、交行、江苏、南京等成本下的空间或较大。资产端：收益率下降压力或明显好于2025年1)贷款：重定价压力缓解(2025年5年期LPR降幅为10bp，较去年少降50bp)，叠加新发放贷款利率降幅趋缓、存量贷款利率与新发放利率价差持续收窄，贷款利率后续降幅预计有限。2)化债：债务置换后法定债务利率将明显低于隐性债务利率，相关资产收益率预计有所下降，测算对上市银行净息差的拖累约为4bp。3)债券到期：近年来新发行债券利率呈现快速下行趋势，与银行存量债券收益率之间的价差明显拉大。伴随银行债券持有到期重新配置、出售存量债券兑现收益的需要，银行债券投资收益率也将面临下降压力，测算1年以内到期债券重新配置后对息差拖累约为6bp。净息差展望：2026年降幅预计在5bp1)资产端收益率降幅预计在17bp，拆分来看，贷款重定价、化债、债券到期重配分别拖累资产端收益率4bp、4bp、6bp；2)负债端成本率改善幅度预计在13bp，其中存款成本改善幅度为17bp。风险提示信贷需求弱于预期；LPR大幅下调；存款定期化加剧。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.13","shortVersion":"4.35.13","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2590837599","isCrawlerRequest":true}