国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平关注配置价值

国开证券2025-12-11

国开证券认为，2025年医药行业走出了结构性行情，目前行业估值（绝对、相对）降至10年来的底部水平，同时行业基金持仓比也降至近10年的底部，我们建议关注行业的配置价值。方向一：创新药作为医药行业的硬科技代表，经过近10年的快速发展，已经取得了初步的成果。创新药方向建议一方面关注BD方面具备一定预期差的企业；另一方面，后BD阶段临床推进质量和效率也是下一步关注的重点，建议回归产品的创新属性及关注相关...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2590566931?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-11 08:04","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2590566931","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平 关注配置价值","media":"国开证券","content":"<div>\n<p>国开证券认为，2025年医药行业走出了结构性行情，目前行业估值（绝对、相对）降至10年来的底部水平，同时行业基金持仓比也降至近10年的底部，我们建议关注行业的配置价值。方向一：创新药作为医药行业的硬科技代表，经过近10年的快速发展，已经取得了初步的成果。创新药方向建议一方面关注BD方面具备一定预期差的企业；另一方面，后BD阶段临床推进质量和效率也是下一步关注的重点，建议回归产品的创新属性及关注相关...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251211080417a730b555&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平 关注配置价值</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平 关注配置价值\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-11 08:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251211080417a730b555&s=b><strong>国开证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>国开证券认为，2025年医药行业走出了结构性行情，目前行业估值（绝对、相对）降至10年来的底部水平，同时行业基金持仓比也降至近10年的底部，我们建议关注行业的配置价值。方向一：创新药作为医药行业的硬科技代表，经过近10年的快速发展，已经取得了初步的成果。创新药方向建议一方面关注BD方面具备一定预期差的企业；另一方面，后BD阶段临床推进质量和效率也是下一步关注的重点，建议回归产品的创新属性及关注相关...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251211080417a730b555&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"03759","symbol_name":"康龙化成","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251211080417a730b555&s=b","article_id":"2590566931","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251211080417a730b555&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2590566931","pubTimestamp":1765411491,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"国开证券认为，2025年医药行业走出了结构性行情，目前行业估值降至10年来的底部水平，同时行业基金持仓比也降至近10年的底部，我们建议关注行业的配置价值。方向一：创新药作为医药行业的硬科技代表，经过近10年的快速发展，已经取得了初步的成果。AI+医疗是人工智能最早落地的应用领域之一，应用场景丰富，以大模型为代表的AI技术进步有望助推医疗服务效率和质量提升，同时政策支持力度较高。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"03759":"康龙化成","BK1576":"医药外包概念","BK1141":"生命科学工具和服务"},"translate_title":"CDB Securities: The valuation of the pharmaceutical industry has dropped to the bottom level in 10 years, paying attention to the allocation value","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"03759":0.9},"content_text":"国开证券认为，2025年医药行业走出了结构性行情，目前行业估值（绝对、相对）降至10年来的底部水平，同时行业基金持仓比也降至近10年的底部，我们建议关注行业的配置价值。方向一：创新药作为医药行业的硬科技代表，经过近10年的快速发展，已经取得了初步的成果。创新药方向建议一方面关注BD方面具备一定预期差的企业；另一方面，后BD阶段临床推进质量和效率也是下一步关注的重点，建议回归产品的创新属性及关注相关的龙头创新药公司。相关A股上市公司：恒瑞医药、科伦药业、百济神州-U、百利天恒等。方向二：硬科技方向，人工智能特别以大模型为代表的方向进展加快。AI+医疗是人工智能最早落地的应用领域之一，应用场景丰富，以大模型为代表的AI技术进步有望助推医疗服务效率和质量提升，同时政策支持力度较高。建议关注AI+医药研发，随着技术的进一步迭代，我们认为AI有望进一步助力研发效率的提升，建议关注AI制药领域的第三方平台公司；CDSS应用场景丰富，是医疗人工智能的另一大应用场景。建议关注深耕医疗信息化建设，AI及智慧医疗产品布局走在前列的行业龙头；相关A股上市公司：泓博医药、成都先导、卫宁健康、东软集团等。方向三：回归业绩基本盘，关注基本面良好和预期逐步改善的子行业。CXO是今年业绩增长最好的细分板块，建议继续关注其中业绩快速增长的CDMO领域以及业绩进入恢复期且海外业务占比较多的临床前CRO等领域。化学制剂板块随着集采政策的逐步优化，创新药对行业贡献度的提升，业绩有望在低基数上温和向好。中药板块业绩相对平稳，行业受国内外政策影响相对较小，同时品牌力为部分公司提供了业绩韧性，在企业主动降本增效的大背景下，建议关注明年行业整体业绩稳中向好的趋势。相关公司：药明康德、康龙化成、羚锐制药、东阿阿胶等。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.2","shortVersion":"4.36.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2590566931","isCrawlerRequest":true}

国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平 关注配置价值

精彩评论

国开证券：医药行业估值降至10年来的底部水平关注配置价值