纽交所中国区主管葛辰皓：AI预计仍是2026美股增长的原动力

21世纪经济报道12-10

共识，不仅凝聚于国内，同样也共鸣于世界。2025年12月5日至6日，由南方财经全媒体集团主办，21世纪数字传媒承办，渣打银行战略支持，东方证券等机构支持的“南方财经论坛2025年会”，在广州南方财经大厦顺利举办。其中，在大会主论坛的“全球资本市场对话”圆桌环节，纽约证券交易所中国区代表葛辰皓，就美国资本市场年度表现、IPO动态、未来展望以及交易所在新格局下的角色演变等议题，分享了其专业见解。...

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Agent、AI+等应用层面扩展。一批和AI没有直接联系的企业，也通过对AI工具的日常应用实现了降本增效。”葛辰皓认为。谈及IPO市场，葛辰皓则用“恢复大年”来形容2025年的美股IPO表现：“今年美国资本市场不论是IPO、增发还是后市表现，都还是交出了一份不错的答卷。”他指出，截至今年9月30日，美股在年内的IPO数量和总融资额上，均已超过2024年全年的表现，实现了自2022年以来连续第三年的增长。在发行质量——即企业上市后的表现方面，剔除SPAC（特殊目的收购公司）上市后，今年也约有70%的美股IPO公司在上市首日实现上涨，并有超60%的公司当前股价仍高于发行价。在金融科技领域，一批优质美股IPO案例在2025年不断涌现，成功登陆纽交所：“稳定币第一股”Circle以超10亿美元融资额、超25倍超额认购完成首次公开发行，上市首日涨幅约160%；数字货币交易平台Bullish同样实现超10亿美元募资、超40倍超额认购；瑞典金融科技公司Klarna也在今年9月成功上市，展现出投资者对优质标的的认可。在葛辰皓看来，AI浪潮、“大而美”法案等美国政府创新政策，以及对企业的潜在税收优惠政策，是IPO恢复背后的几大底层逻辑。尽管今年四、五月间股市波动曾导致部分大型国际项目延期，但许多准备充分的优质项目依然凭借与市场的持续沟通，得以在不确定性中抓住了发行窗口。对于中国大陆的企业，葛辰皓还提到，由于申报流程、与美国本土企业的IPO节奏差异等因素，这些企业今年登陆美股的速度相对有一定延迟，但依然有很多优质企业对赴美上市保持浓厚兴趣。年内，亦有安踏旗下亚玛芬体育、蔚来汽车各自分别实现了超过10亿美元增发的案例。因而对企业而言，上市并非“一锤子买卖”，而更像一个起点。多因素支撑2026年乐观预期展望2026年，企业家和投资人总体对美国的股市依然较为看好，从葛辰皓的观察来看，其原因主要有三。首先，困扰市场的政策不确定性有望缓解。当前，美国已与多国达成关税协议，虽然与中国和部分主要贸易伙伴仍在谈判过程中，但大方向上的确定性也已较为明确，这为企业进行定价决策提供了更清晰的环境。关税政策也倒逼了部分出海企业在业务模式上进行创新，如运用海外仓等，并取得了不错的效果。其次，AI在明年预计还将继续成为美股增长的原动力。葛辰皓指出，在2025年，AI的“受益者”其实仍局限于一些大型龙头企业。但随着AI应用的普及，未来会有更多各行各业的企业从中获益，实现收入增长、运营效率提升等，这一趋势或将成为新一波的投资主题。第三则是明年美联储新主席的上任。在葛辰皓看来，若新任主席与特朗普政府的行动方向更为一致，降息环境将有望为市场带来更多流动性。除货币政策外，“大而美”法案等其他政策，也将对美国经济进一步形成助力。在多重背景下，葛辰皓对明年美股市场及IPO活动均持乐观预期。他也相信，中国资产在美股市场的表现会更加活跃。“自DeepSeek引发关注以来，众多投资者已开始对中国科技股进行价值重估，大量海外资金、长期资金也重新回到中概股，相信更多中概股将借由这一‘东风’，在境外资本市场完成上市。”葛辰皓称。当前，伴随地缘政治与技术变革持续演进，全球交易所的角色与功能也在不断被重新定义。不过在葛辰皓看来，即便进入电子化交易时代，实体交易所的作用依然不可替代。以纽约证券交易所为例，其独有的指定做市商制度能够借助做市商的经验与资本实力，为上市股票提供流动性并平滑市场波动，这正是纯电子交易平台难以实现的功能。同时，交易所也是独特的宣传发声平台。企业在上市后，可借助纽交所进行新品或战略发布；监管也能通过交易所传递声音——例如美国证监会（SEC）新任主席近期亲赴纽交所敲钟并发表主旨演讲，明确表达了希望推动监管改革的决心，鼓励推出一系列提案降低上市披露复杂性、优化上市公司体验。纽交所还常主动与上市公司保持沟通，向监管层传递其共同关切。此外，纽交所也在积极搭建跨境交流与合作的桥梁。据了解，近年来纽交所通过举办“国际日”等品牌活动，为全球投资者、企业高管与行业专家提供了难能可贵的线下交流与宣传的机遇。今年，姚基金主席姚明也作为特邀嘉宾参会并发言。姚基金也与纽交所正式建立公益合作伙伴关系，一同探索在青少年教育、社区参与及跨文化交流领域的合作机会。姚基金用体育和公益传递美好，纽交所用资本链接价值，本质上都在做国际交流的推动者。“交易所除了IPO上市敲钟本身之外，还有许多特别的意义存在。”葛辰皓总结称。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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