透视遇见小面(02408)战略布局：高成长力强劲释放，长期价值可期

智通财经2025-12-10

在资本市场短期波动的迷雾中，真正的价值往往需要穿透股价才能被洞察。譬如，12月5日初登港股市场的遇见小面(02408)。上市当日，这家“中式面馆第一股”便遭遇投资者“用脚投票”，以5.08港元/股收盘，稍低于7.04港元/股发行价。不过，至12月9日，遇见小面就强势走红，盘中一度涨超6%,收盘涨幅为2.04%;而后至12月10日，其股价又继续延续涨势，截止写稿时间录得0.60%涨幅至5.03港元。...

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Fund等5家知名投资机构参与公司基石投资。其中，高瓴资本和海底捞同时成为遇见小面的基石投资者，预计将对公司产生“1+1>2”的战略协同效应，高瓴代表资本市场眼光，可为公司长期战略视野提供支持，海底捞作为行业巨头，则有望为遇见小面提供运营经验、供应链优势和服务标准建设的经验。在这其中，遇见小面又是如何构筑自身差异化且深厚的竞争壁垒呢?抢占消费者心智+打造规模效应，高成长力强劲释放2014年，在传统餐饮向新餐饮转型前夜，遇见小面在广州正式成立，并开设首家门店。公司的根基主要建立在重庆小面之上，重庆小面、豌杂面和酸辣粉为公司的招牌产品。而除重庆小面系列以外，公司产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料。历经十余年发展，遇见小面目前已成为国内中式面馆领域的代表性品牌——根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年总商品交易额而言，遇见小面为中国第四大中式面馆经营者，市场份额为0.5%。透过公司战略布局，不难发现，遇见小面能够快速成为中式面馆领域代表性品牌恐怕与公司精准的市场洞察力和前瞻性的体系化运营不无关系。一是，精准抢占消费者心智，构筑川渝风味头部品牌效应。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国不同地域风味的中式面馆市场中，川渝风味年复合增长率最高，2020年至2024年复合增长率为12.8%。在这其中，遇见小面通过精准锁定“重庆小面” 这个细分品类，完成品类占位，同时再通过重庆小面、豌杂面等爆品驱动，成功实现了消费者心智切入，成为“重庆小面”品类在资本和消费市场的代表符号。据悉，在2022-2024年中国所有餐饮连锁企业中，遇见小面旗下的重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名第一。而公司在川渝风味面馆赛道地位领先，无疑也为其形成了强大的品牌势能。二是，打造体系化运营能力，规模效应释放逐步释放。据招股书披露，公司主要是通过多元化经营及体系化管理实现规模化效应。具体来看，在多元化经营上，公司创建了适合全人群、全时段、全场景的多元化经营模式，且直营和特许经营模式相结合的遇见小面餐厅。在体系化管理上，公司已为菜品研发、采购、供应链、选址建店、餐厅营运、训练、市场营销、品控等各个环节开发出一套高度标准化、体系化及数字化的管理体系，且所有餐厅、所有营运人员、所有菜品均链接在管理体系里。得益于上述战略布局，截至最后实际可行日期，遇见小面的餐厅网络已涵盖中国内地22个城市的451家餐厅及香港特别行政区的14家餐厅。此外，目前公司仍有115家新餐厅处于开业前筹备中。在头部品牌效应+规模化能力多轮驱动下，遇见小面的营收实现了快速增长，盈利能力也进一步提升。据招股书显示，2022-2024年，遇见小面的营收由4.18亿元增长至11.54亿元，复合年增长率高达66.2%。净利润方面，2023年公司实现扭亏为盈，净利润达4591.4万元，2024年进一步提升至6070万元。2025年上半年，公司业绩继续显露高成长力：营收同比增长33.8%至7.03亿元，经调整净利润同比增长131.56%至5217.5万元。经调整利润率亦实现大幅增长，达到7.4%，去年同期为4.3%。可以看到，遇见小面已经通过消费者心智抢占+规模效应释放等战略布局顺利过渡到“规模创盈利”这一发展阶段了。伴随着其单店效益的不断改善，公司也将斩获一个强大的“增长飞轮”。出海拓展，第二增长曲线初具雏形当然，遇见小面的成长力不止于“规模效应飞轮”上，香港和新加坡市场的成功试水，或将有望打开公司新的增长空间。聚焦当前中式餐饮发展趋势来看，不难发现，尽管非连锁业态仍占据规模主导，2024年的连锁渗透率仅为32.5%，但连锁品牌的增长势头实际上已经超过非连锁板块。据招股书披露，随着供应链管理、运营标准化和数字化水平提升，连锁快餐餐厅的增速有望进一步加快。预计到2029年，中国内地的连锁中式快餐餐厅的市场规模将达到4,778亿元，而非连锁中式快餐餐厅增速将有所放缓。另外，到2029年，直营和特许经营连锁中式快餐餐厅的年复合增长率预计分别为9.8%及10.2%，整体连锁渗透率预计将提升至33.8%。这无疑也意味着，有着标准化运营、集中化供应链、数字化转型和与跨区域复制能力的品牌，有望成为餐饮消费场景主流趋势。在这样的发展背景下，与生俱来便具有数字化和连锁化“DNA”的遇见小面也将发挥自身先发优势，斩获行业发展红利。目前，遇见小面在中国香港以及新加坡的成功拓店，便成功验证了公司的体系化、数字化运营能力，进一步释放公司出海潜力。香港市场上，于2024年4月，公司就将餐厅网络拓展至香港特别行政区，截至最后实际可行日期，遇见小面已开设14家新餐厅，另有6家新餐厅处于开业前筹备中。而今年上半年，公司香港直营餐厅的总商品交易额已达到4227万元，翻台率为6.0%，经营利润率为21.8%，多项指标领先内地市场。香港市场国际化程度高，但文化、口味与内地相近，是测试品牌国际化运营能力的理想试验场。其香港业务多项指标领先于内地市场无疑也初步验证了其模式在海外的可行性。而新加坡市场上，遇见小面则计划于于2025年12月31日前在新加坡开设首家直营餐厅。新加坡是亚洲重要的国际化窗口，华人基础好，餐饮竞争成熟。选择新加坡意味着其出海从“华人圈”试验，正式迈向更广阔的全球市场。众所周知，出海的本质，是系统能力的跨境复制，而非门店的简单搬运。对照来看，遇见小面的“出海”也充分验证这一发展定律，不仅证明了公司的核心优势——即拥有高度标准化、数字化的运营体系，还实现了从本土品牌走向全球品牌的品牌升级，为公司打开新增长曲线。据弗若斯特沙利文资料披露，2025年至2029年，香港特别行政区中式快餐市场年复合增长率为7.8%，新加坡年中式快餐市场复合增长率为12.9%，两大地区增势均表现不俗。以此为跨区域拓展模板，未来随着遇见小面不断拓展海外市场，凭借着优质的标准化、体系化、数字化的运营能力，公司有望打开更多的海外市场，增长力十分可观。结语综上可知，随着公司系统化运营能力愈发完善、规模效应逐步释放 及出海拓展顺利，遇见小面其核心护城河已初步构建。一旦将“系统化能力”转化为“系统化盈利”，遇见小面的业绩增长力也将得到进一步释放，而这也是公司长期价值的关键所在。这显然也在无形当中说明，遇见小面当下股价的波动，不过是价值与情绪的暂时错位。而当市场短期情绪与企业内在价值出现背离的当下，这也正是价值投资者寻找确定性机会的窗口。一旦遇见小面“称重机”威力逐步显露，公司也终将迎来价值回归，股价和业绩双双步入上行轨道。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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