中国燃气：自由现金流继续增长每股股息维持不变

长江证券12-05

事件描述中国燃气发布2025/26 财年中期业绩，公司实现营收344.8 亿港元，同比下降1.8%；归母净利润13.34 亿港元，同比降24.2%；上半财年每股股息0.15 港元，同比持平。事件评论公司总售气量微增1.7%，居民顺价继续推进。上半财年分板块来看，天然气销售营收203.8 亿港元，同比增3.8%；工程设计施工与安装营收31.6 亿港元，同比降5.2%；液化石油气销售营收83.8 ...

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万户维持不变（去年实际新增约140 万户）。接驳和工程施工的分部业绩占比下降至16.0%，后续接驳户数的下降预计对业绩的拖累减弱。增值服务：上半财年中国燃气的增值业务实现分部业绩约10.15 亿港元，整体占比30.0%，同比增1.3%；主要受益于域内用户覆盖范围的增加、精细化网格运营下用户触达频率和质量的提升、以及产品和服务组合的进一步丰富；2025/26 全财年税前利润指引增长10%+。融资成本下降：优化债务结构，外币贷款比例降低至0.4%，平均融资成本从上财年的3.84%下降至3.39%，预计未来仍有降低空间。现金流持续向好。上半财年自由现金流达到26.0 亿港元，同比增约17%。未来接驳户数的下降将带动资本开支的进一步放缓，自由现金流有望进一步改善。若全年每股股息维持0.50 港元不变，当前股息率约5.84%（2025/12/02）。风险提示1、居民气价顺价进度不及预期风险；2、天然气采购成本上升风险；3、接驳户数大幅下降风险；4、分红金额不及预期风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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