【券商聚焦】中泰证券首予中通快递(02057)“增持”评级 指竞争格局改善趋势下有望实现强者更强

金吾财讯 | 中泰证券研报指，中通快递(02057)成立于2002年，是最年轻的“通达系”公司；2005年率先开通跨省际网络班车；2008年率先在行业推出有偿派费制；2010年启动“全网一体化”发展战略，在行业率先成功完成全国网络股份制改革；2014-2015年，先后收购24个网络合作伙伴，并建立集中管理的全国性网络；2016年包裹量实现弯道超车，市场份额成为行业第一，2017-2025年前3季度稳居加盟制快递首位。该机构指，公司注重对土地、厂房、设备、车辆等核心资产的投入，2016-2025年前3季度的累计资本开支规模超570亿元，显著领先于“通达系”其他快递公司，多维度构建竞争壁垒。另外，公司重视服务质量、业务规模、盈利能力的共同发展，在快递行业竞争从“价格战”转向“价值战”的背景下，看好公司中长期市场份额的提升。该机构预计公司2025-2027年实现营业收入分别为490.53、535.83、587.36亿元，净利润分别为90.61、97.43、107.13亿元，每股收益分别为11.26、12.11、13.32元，对应12月3日收盘价的PE分别为13.0X/12.1X/11.0X。公司是国内加盟制快递龙头，在资产布局、市场份额等方面具备领先优势，并持续提升核心竞争力，竞争格局改善趋势下有望实现强者更强。首次覆盖，给予“增持”评级。