【券商聚焦】摩根士丹利维持中国平安(02318)“增持”评级 指其正处于去风险化的后期阶段

金吾财讯 | 摩根士丹利研报指，中国平安(02318)2026年新业务价值增长23%，主要受惠于银保渠道的强劲扩张。该行预期代理人数量将保持稳定，而新业务价值生产力将持续提升。代理及银保渠道的新业务价值率将维持在健康水平，分别约为40%及30%。该行指，平安的资产管理业务亏损将进一步收窄，预计2025年及2026年分别亏损41亿元人民币及12亿元人民币，并于2027年转亏为盈。该行认为，平安的物业风险敞口已大幅减少，资产管理分部的拖累影响有限。该行预计，平安2025-27年的营运利润将实现9.7%、10%及12.7%的增长，营运股本回报率在2025及2026年维持在13.8%，2027年提升至13.9%。中期来看，营运股本回报率有望进一步提升至14-15%。公司正处于去风险化的后期阶段，预计2026年业务表现将进一步改善。维持H股“增持”评级，目标价由70港元上调至89港元。