银行业周度追踪2025年第48周：保险长钱入市聚焦红利与科创

长江证券2025-12-08

保险风险因子再松绑，鼓励长期配置红利低波与科创方向。国家金融监督管理总局调整保险公司相关业务风险因子：1）持仓时间超过三年的沪深300 指数、中证红利低波动100 指数成分股的风险因子从0.3 下调至0.27；2）持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4 下调至0.36；3）出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467 下调至0.42，准备金风险因子...

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股领跌，南京银行周中成为四季度以来首家创历史新高的中小银行。当前位置我们依然强调短期风格变化不影响银行股重估方向，调整后继续看好交通银行/招商银行等大型银行，以及南京银行/江苏银行/杭州银行等大市值的头部城商行。本周A 股大行调整后股息率小幅回升，H 股股息率优势依然突出。截至12 月05 日，六大国有行A 股平均股息率升至3.85%，相较10 年期国债收益率利差200BP，H 股平均股息率5%，H 股相对A 股平均折价率23%，折价率与上周持平。本周全市场20 日平均换手率进一步回落至1.64%，指数近期企稳回升，临近年末市场交易活跃度较低。各类银行股的换手率和成交额占比较上周小幅回落，活跃资金对板块的关注度较低，配置盘预计稳步持续加仓，关注年初保险资金配置需求。风险提示1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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