【券商聚焦】海通国际首予华住集团(01179)“优于大市”评级 指其受益于酒店行业连锁化率提升

金吾财讯 | 海通国际研报指出，华住集团(01179)是中国连锁酒店市场领导者，受益于酒店行业连锁化率提升，公司间夜量排名稳居第一梯队。公司采取多品牌矩阵+会员体系的商业模式，以高效的团队执行力，持续有市占率提升。其次，中端酒店占比大，韧性强，中高端酒店比例提升，进一步助力整体Revpar提升。多品牌多层次有助于向差异化商圈和用户布局。同时公司向高利润率、轻资产特性的特许经营模式转型，关闭低质量门店，未来利润率有望持续提高。该机构指出，据InnHome数据，10月份新开业酒店（15间房以上）数量达到39.65万间，同比增长7%，增速较上月的8%有所放缓。在需求端，国内假期全社会跨区域人员流动量持续同比增长，2025年国庆假期前七天人员流动量约21.42亿人次，同比增长7%。四季度休闲旅游保持韧性，虽然商务旅游仍然疲软。该机构预测Legacy-HZ第四季度的单房收益将同比增长0.5%至223元人民币。该机构续指，第三季度，公司新开业酒店750家，关闭185家，储备酒店达2748家。其中，中高端酒店数量同比增长25%，超过了整体7%的增长率。管理层对全年开业超过2300家酒店充满信心。管理层将继续升级其现有酒店矩阵，并对新酒店开业采取更严格的标准。该机构预测第四季度将净增234家酒店，到2025年总酒店数将达到12,814家；从中长期看，公司坚定推进2030年2万家店的发展目标，期望15%的市占率。该机构表示，引入2026财年估值，考虑2026年宏观经济的不确定性，给予华住13倍企业价值倍数。对应目标价为41港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。