“他们有英伟达，我们有银伟达!”所以真的“伟达”吗？

每日经济新闻12-02

近期A股持续走强，金融板块成为市场重要的推动力量。四大行在此轮行情中屡次刷新前高，让投资者注意到以它们为代表的A股市场的磐石——金融股。而对金融股本身来说，这或许也是其价值再发现的契机。“破净”的银行——为何难被市场青睐？传统估值框架下，市净率PB常被用来衡量周期股的价值高低。原因很简单，市净率是普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格。股东为何会为企业的净资产买单？自然是这些净资产能够为企业日后...

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对于整个板块，这样的破净从2018年延续至今，多数上市银行长期处于“破净”阴影下。“赚利差”的银行不是一向被认为是经营稳健吗？为何会被长期低估？业内分析认为，背后有多重原因。其一，盈利承压：代表商业银行盈利能力的核心指标净息差持续收窄，25年三季度商业银行净息差为1.42%，处于历史低位；其二，成长性不足：银行业体量大、周期性强，增长故事缺乏吸引力；其三，风险担忧：市场对房地产等领域资产质量仍有顾虑，从而担忧银行的系统性风险，压制估值表现。“破净”的银行会带来什么坏结果？银行板块长期破净，不仅影响市场信心，也对银行实际经营形成约束。因为银行一般通过留存收益补充核心一级资本，而这也是银行“有能力”继续扩大信贷规模，推送社会融资增长的关键内生动力。但是当前银行“以量补价”策略难以扭转利息净收入下行趋势，银行留存收益不足以实现资本补充。“自己赚得不够，借点呢？”监管对“破净”上市公司再融资实施限制，使得上市银行通过资本市场补充核心一级资本的难度加大。而这银行资本补充受限，又会反过来影响银行信贷扩张和银行的盈利能力。“左右为难”让银行信贷扩张受限的同时，也在一定程度上限制了其服务实体经济的能力。——这个坏结果是不能被接受的！估值修复已启动，未来或走向分化今年10月以来，国有大行股价轮番上涨，多只银行股创出历史新高。Wind数据显示，截至12月1日，38家A股上市银行年内股价实现正收益，几个银行甚至年内涨幅超30%；但与此同时，也有个别股价年内累计下跌。市场分析认为，当前银行板块中期分红力度保持稳定，红利价值凸显，叠加股东与管理层增持，有望持续吸引中长期资金配置，银行股或已进入估值中枢上移、向内在价值回归的长期趋势。银河证券指出，银行股再配置时间窗口已经打开。不过，估值修复进程预计将伴随明显分化。专家表示，在政策支持与资源倾斜背景下，客户基础扎实、资产质量稳健、且在普惠金融、绿色金融、数字化转型等方面布局领先的银行，更易获得市场认可。头部银行的估值提升空间可能更大，中小银行则仍面临挑战。所以对于投资者来说，选择指数化投资工具，或许能更好地规避风险。截至12月1日，中证银行指数前10大成分股累计权重65.30%，成分股42只，在做到风险分散的同时又可以做到权重相对集中。数据显示，跟踪该指数的ETF中，银行ETF基金当前费率最低一档，或可作为布局利器。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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