【券商聚焦】浙商证券维持太平洋航运(02343)“增持”评级 指远期合约锁定 下半年业绩可见度高

金吾财讯 | 浙商证券研报指，25H1，太平洋航运(02343)小灵便型/超灵便型散货船实现日均运价11010美元/12230美元，同比下降7%/11%，但仍优于BHSI-38/BSI-58日均运价指数，分别高出12%/33%。2025年1-6月，公司实现营业收入10.19亿美元，同比下降20.51%；实现毛利2918.20万美元，同比下降51.42%；实现归母净利润2560.00万美元，同比下降55.58%。业绩同比下滑主因全球干散货市场需求偏弱，船舶供给较多，运价及货船租金同比下跌。根据Clarksons预测，供给端25年全球干散货船舶供给预计同比增长3.0%，其中，公司专注的小灵便型/超灵便型船舶供给预计同比增长3.9%/4.4%；需求端25年全球散货海运吨海里同比增长1.6%，其中公司专注的小宗散货市场海运吨海里需求同比增长5.1%，主要受小宗矿石及肥料增长带动。小宗散货商品及客户广泛且多元，与全球经济联系紧密。中长期，美国降息周期及中国经济提振将有望带动散货运输需求回升。公司通过积极的远期合约策略，为下半年业绩提供了坚实保障。截至2025年6月，公司已锁定下半年小灵便型60%的营运日，日均租金为11680美元；超灵便型则锁定了74%的营运日，日均租金为13480美元。锁定租金水平均高于上半年实际水平，预示着下半年盈利能力将有明显改善。该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为74、92、143百万美元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.03美元，对应PE分别为24.63、19.71、12.70x，维持“增持”评级。