11月PMI：反弹的底色

格隆汇2025-11-30

11月制造业PMI如期呈现“节后回暖”态势，背后却有一些不寻常的信号耐人寻味。随着工作日天数相较于10月“长假月”边际增多，11月制造业PMI通常会呈现出环比上升。2015-2024年间，11月PMI平均环比上升0.17pct，今年0.2pct的增幅基本符合这一季节性特征。然而，看似平稳的数据背后实则“暗藏玄机”，一些细项结构却传递出不同于往常的信号，值得深入解读，具体来看：产需两端同步边际好转，...

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