食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席茅台股东大会稳信心

中信建投证券11-30

核心观点当前食饮板块经历长期回调，估值已处于历史相对低位，有较强的跟随大盘补涨逻辑，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品。白酒方面，行业动销持续磨底，茅台股东大会稳定信心，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面，把握...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2587079508?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-30 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2587079508","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席 茅台股东大会稳信心","media":"中信建投证券","content":"<div>\n<p>核心观点当前食饮板块经历长期回调，估值已处于历史相对低位， 有较强的跟随大盘补涨逻辑，白酒等优质资产底部逻辑清晰， 大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品。白酒方面，行业动销持续磨底， 茅台股东大会稳定信心，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面， 把握...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251130151832a71a6e97&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席 茅台股东大会稳信心</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席 茅台股东大会稳信心\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-30 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251130151832a71a6e97&s=b><strong>中信建投证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心观点当前食饮板块经历长期回调，估值已处于历史相对低位， 有较强的跟随大盘补涨逻辑，白酒等优质资产底部逻辑清晰， 大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品。白酒方面，行业动销持续磨底， 茅台股东大会稳定信心，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面， 把握...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251130151832a71a6e97&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0211977185.USD","symbol_name":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251130151832a71a6e97&s=b","article_id":"2587079508","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251130151832a71a6e97&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2587079508","pubTimestamp":1764432000,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"白酒方面，行业动销持续磨底， 茅台股东大会稳定信心，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。食品饮料板块周变动0.07%，表现弱于大盘1.3 3 个百分点，位居申万一级行业分类第29 位。公司预计铝罐涨价幅度可控，大麦价格平稳，26 年整体成本压力不大。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"83189":"易方达白酒-R","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","BK1597":"三胎概念","LU0029875118.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" INC","LU0259732245.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS DRAGON PEACOCK A","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0163747925.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY A ACC","LU1439103000.SGD":"Fidelity Greater China Multi Asset Growth & Income A-MINCOME(G)-SGD","HK0000306685.HKD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (HKD) INC","LU0315179316.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN DYNAMIC \"A\" (USD) ACC","LU1102505762.USD":"富达新兴市场焦点 A","LU0385154629.USD":"贝莱德营养科学基金A2","08496":"环球友饮智能","LU0823426308.USD":"法巴中国股票基金","IE00B29SXG58.USD":"FSSA CHINA FOCUS \"I\" (USD) ACC","LU0651946864.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A2","LU0737861699.HKD":"FIDELITY CHINA FOCUS \"A \" (HKD) ACC","LU0348788117.USD":"ALLIANZ EMERGING ASIA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0173614495.USD":"富达中国焦点A","BK1589":"北水核心资产","IE0009570106.USD":"FSSA ASIA OPPORTUNITIES \"I\" (USD) ACC","LU0328353924.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERGING MARKETS OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","IE00B031J352.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","02319":"蒙牛乳业","BK1237":"包装食品与肉类","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","IE0008368742.USD":"首域中国增长基金I Acc","03189":"易方达白酒","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","IE00B031HY20.USD":"FSSA CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","IE00B97KM107.HKD":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (HKD) ACC","LU1515016050.SGD":"Blackrock Emerging Markets Equity Income A6 SGD-H","HK0000306701.USD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (USD) INC","LU0320764755.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A Acc SGD","HK0000320223.HKD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (HKD) ACC","LU2125910500.SGD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity H-R/A SGD","LU0106959298.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - EMERGING MARKETS SUSTAINABLE LEADERS (USD) \"P\" (USD) ACC","IE0031814852.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) ACC","LU0471298777.SGD":"Blackrock Nutrition A2 SGD-H","IE0008369823.USD":"FSSA HONG KONG GROWTH \"I\" ACC","LU0287142896.SGD":"Fidelity China Focus A-SGD","LU1769817179.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERG MARKETS OPPO \"P\" (HKD) INC","IE0032834883.USD":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (USD) INC","LU0251143458.SGD":"Fidelity Emerging Markets A-SGD"},"translate_title":"Food and Beverage Industry Dynamic Report: Bull Market Consumption Not Absent Moutai Shareholders' Meeting Stabilizes Confidence","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"83189":0.9,"08496":0.75,"03189":0.9,"02319":0.9},"content_text":"核心观点当前食饮板块经历长期回调，估值已处于历史相对低位， 有较强的跟随大盘补涨逻辑，白酒等优质资产底部逻辑清晰， 大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会，继续推荐白酒及具备细分逻辑的大众品。白酒方面，行业动销持续磨底， 茅台股东大会稳定信心，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。大众品方面， 把握餐饮链供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线，推荐西麦食品、安井食品、仙乐健康、盐津铺子。本周要点：本周A 股上升，上证指数收于3888.60 点，周变动1.4%。食品饮料板块周变动0.07%，表现弱于大盘1.3 3 个百分点，位居申万一级行业分类第29 位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食品（ 3.35% ） ， 休闲食品（ 2.67% ） ， 保健品（1.25%），调味发酵品（0 .75%），肉制品（0.39 %） ，乳品（0.14%），啤酒（0.11%），软饮料（-0.01%），其他酒类（-0.17%），白酒（-0.73%）。观点及投资建议：1、白酒：行业底部信号清晰，把握低估值配置机会。白酒需求处于磨底阶段，动销仍承压但环比Q3 逐步回升， 预计白酒企业延续业绩出清趋势，主动为市场纾困， 行业底部信号清晰。本周茅台召开股东大会，公司强调白酒行业已进入存量竞争的深度调整期，短期内行业仍较艰难， 但茅台机遇大于挑战。同时其明确茅台不会唯“指标论” ，坚守质量优先原则。相信拥有坚持品牌底蕴的茅台能够成为行业穿越周期压舱石。目前，白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、珍酒李渡。2、大众品：聚焦三条主线的结构性机会，安井山姆新品与西麦肽类新品上市。1）餐饮链供应链与商超定制。进入四季度传统旺季，餐饮供应链价格战减缓，且渠道库存包袱较轻，竞争环境优化，叠加部分企业商超定制产品进入放量期，本周山姆上新安井黑虎虾虾滑球，系公司与山姆合作的首款定制产品。推荐安井食品、十月稻田。2）健康化赛道与功能化大单品。西麦受益于“燕麦+”健康化赛道高景气，燕麦粒采购价下行释放利润弹性，本周公司控体系列三款新品正式推出，进一步完善大健康业务。仙乐健康国内收入持续改善，新消费客户表现亮眼，预计BF 年内剥离PC 业务，看好26 年利润弹性释放。推荐西麦食品、仙乐健康、东鹏饮料、盐津铺子。3）价格周期拐点。原奶周期拐点将至，利好龙头液奶需求修复，牛价持续上行带动上游盈利修复。酵母糖蜜新榨季预计采购成本下降，释放利润弹性。推荐伊利股份、安琪酵母。【白酒】：茅台召开股东大会回应市场关切，珍惜白酒低位布局机会11 月28 日，贵州茅台召开2025 年第一次临时股东大会，这是新上任的茅台集团董事长陈华首次亮相股东会。针对如何看待当前的行业形势问题，他表示，当前白酒行业的市场形势，整体上仍处于深度调整期，酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等现实问题，行业已经全面进入“存量竞争”时代。问题和挑战客观存在，包括茅台在内的所有酒企都无法置身事外，但问题和挑战也并非“洪水猛兽”，它仍然遵循事物发展的客观规律，是可见、可寻、可解的，“危”和“机”往往相伴而生， 在冷静应对挑战的同时，更需要的是理性把握机遇。在他看来，茅台面临的机遇始终大于挑战，茅台的未来依然信心十足。陈华认为茅台面临三大机遇：1、市场空间广阔：中国内需市场持续扩大，中等收入群体将达8 亿人，高品质白酒需求依然强劲。2、产业底蕴深厚：国家将酿酒业列为\"历史经典产业\"，肯定了其文化价值，行业具备长期发展潜力。3、企业韧性强大：茅台历经多次周期调整，拥有品牌、渠道和应变能力优势，能稳健应对挑战。未来茅台将坚持\"高质量发展，创造可持续价值\"的定位，以\"四个服从\"为原则，通过筑牢质量根基、推进营销市场化、深化文化赋能、加速企业转型和践行ESG 理念五大战略，统筹消费者、员工、股东、合作伙伴和社会五方利益，致力于成为让各方满意、认可且具有可持续价值的领先企业。展望未来，国内经济有望逐渐企稳回升，政策托底与消费复苏形成共振，以白酒为代表的顺周期产业不仅有望重新步入高增长通道，更能在“历史经典产业”的政策赋能下，实现文化价值与市场规模的双重跃升。重点公司批价跟踪：飞天茅台整箱、散瓶价格分别为1590 元/瓶、1570 元/瓶，分别环比上周-75 元、-8 5元。五粮液八代批价为800 元/瓶，环比上周-50 元。建议珍惜当前低位布局机会。高端及稳健龙头酒企：茅台、五粮液、泸州老窖等凭借强品牌力和刚性需求，将率先受益于商务、礼品消费复苏，业绩确定性高，回报以稳为主。这类企业不仅能获得估值修复带来的收益，其稳定的经营还能提供≥3% 的股息率，综合回报率估计较高。次高端及区域弹性酒企：山西汾酒、古井贡酒等区域龙头凭借深厚的市场根基和精细化运营，在宴席等大众需求复苏中有望实现份额提升。蓄力型酒企：珍酒李渡等通过招商优化、产品创新拓展市场的企业，若阶段性招商调整见效、动销超预期，可能收获超额回报，另外如酒鬼酒、舍得酒业等经过 2025 年库存去化和报表调整，2026 年若迎来动销拐点，修复弹性较大。【啤酒】：关注成本变化与餐饮复苏华润啤酒反馈下半年基本延续上半年量价趋势，毛利率提升幅度有所降低。公司预计铝罐涨价幅度可控，大麦价格平稳，26 年整体成本压力不大。受行业去库存等因素影响，啤酒行业Q4 销量边际仍有走弱趋势，关注库存调整完成后餐饮复苏持续性。啤酒行业处于资本开支末期，华润、青啤等分红比例仍有提升空间，重啤、百威亚太分红率在100%左右，红利属性突出。燕京啤酒26 年仍具备成长性，短期股价回调后， 配置价值彰显。推荐α突出的燕京啤酒以及高股息率、红利属性较强的青啤（H）、重庆啤酒。【乳制品】：原奶磨底拐点将至，关注深加工投产11 月第三周主产区平均奶价3.03 元/kg，环比持平，原奶价格持续磨底，25 日商务部再次延长对进口牛肉保障措施调查期限至2026 年1 月26 日，稳定国内牛肉价格预期，或将促使青贮季资金紧缺的社会化牧场加大淘牛力度。2026 年，21-22 扩群高峰期奶牛进入自然淘汰期，乳品深加工产能将逐步投产， 我们认为26H1 原奶周期拐点将至，有望带动上游牧业以及中游乳企业绩改善与释放利润弹性。2026 年，国内深加工产能或将密集投产，平抑原奶需求，推进B 端原料国产替代，市场空间巨大。考虑到估值性价比，建议关注：1）伊利、蒙牛，估值处于历史偏低水平，且头部企业具备进一步提升市场份额能力的同时，也通过分红等保证股东利益。2）区域乳企中新乳业，具备较好的利润弹性，低温产品和新零售布局也契合当前消费趋势。3）妙可蓝多，国内奶酪龙头品牌，深耕“两油一酪”高增长赛道，B 端客户开拓与场景挖掘进展顺利，且2026 年原制奶酪新产能有望投产。【调味品&速冻】：餐饮链进入旺季价格内卷或将趋缓，酵母糖蜜新榨季有望释放成本弹性安井召开临时股东大会，四季度得益于餐饮有所复苏、渠道低库存、（次）新品放量较好，销售表现延续较好态势，且价格战边际有趋缓。酵母糖蜜新榨季开启，北方甜菜糖蜜采购逐步进入尾声，南方甘蔗榨季即将开启，采购价格有望同比进一步下降，2026 年有望持续释放利润弹性，此外公司加快酵母蛋白、酵母抽提物等产能建设，开辟国内市场第二增长曲线。展望2026 年，价格战趋缓将优化竞争环境，由价格竞争转向质价比竞争，渠道碎片化、新零售逐渐崛起、餐饮连锁化率提升，针对渠道变革积极拥抱优质渠道，提升供应链效率、柔性定制能力。建议重点关注：1）细分行业的龙头，产品线丰富，完善渠道布局，定制化能力提升，出海预期较强，如海天味业、安琪酵母；2）细分领域价格战趋缓，拥抱新零售与餐饮定制化，以产品创新匹配市场需求，如安井食品、颐海国际、日辰股份、千味央厨、立高食品等；3） 困境反转预期，或将释放内部改革势能，如千禾味业、中炬高新。【软饮料&休闲食品】：休闲零食渠道迭代，三只松鼠试水全品类社区零售零食行业新渠道不断创新，万辰、鸣鸣很忙不断打磨零食店和折扣超市店型，三只松鼠试水全品类社区零售。三季度财报下洽洽食品利润承压，劲仔食品、甘源食品前期的渠道梳理逐步起效，盐津铺子电商承压但依靠魔芋高增保持了整体较快增长。零食品类机遇今年对拉动公司业绩具有显著作用。鸣鸣很忙、万辰集团开店良性、利润率提升，零食板块继续受益于渠道增长和新品推动。Q4 外卖冲击减弱，饮料行业竞争环境预计环比优于Q3，东鹏饮料和农夫山泉因产品本身的功能化和健康化受到外卖大战相对冲击较小，饮料公司回归自身产品经营和渠道运作。娃哈哈系统内部调整而农夫山泉的经销队伍势头强劲，销售不断改善，农夫山泉的包装水市占率或可逐步回到之前水平。重点公司跟踪：三只松鼠在芜湖首开全品类社区零售店，“生活馆”定位为15 分钟社区便民生活圈、家门口的第二厨房，主打现制+生鲜+标品，对标山姆、盒马进行选品。推荐标的：东鹏饮料三季度财报延续高增，功能饮料行业持续扩容，公司全国化加深，第二增长曲线补水啦成型，新品果之茶有望复制路径，公司整体全年业绩增长确定性强，近期股价回调，估值步入价值区间。重点公司跟踪：东鹏饮料以官方供应商及指定功能饮料的身份亮相第十五届全运会，将品牌基因与拼搏奋斗的体育精神绑定，强化了消费者对“专业能量补给”的核心认知，促进品牌知名度提升和年轻化。推荐标的：东鹏饮料三季度财报延续高增，功能饮料行业持续扩容，公司全国化加深，第二增长曲线补水啦成型，新品果之茶有望复制路径，公司整体全年业绩增长确定性强。风险提示：需求复苏不及预期，近2 年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.11","shortVersion":"4.35.11","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2587079508","isCrawlerRequest":true}

食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席 茅台股东大会稳信心

精彩评论

食品饮料行业动态报告：牛市消费不缺席茅台股东大会稳信心