外资“唱多”中国资产，硬科技成为新坐标

21世纪经济报道11-28

2025年末，外资机构对中国科技股的态度出现标志性转变。　　瑞银、高盛、摩根士丹利、摩根大通等顶级投行近期密集发布报告，不约而同地看多中国科技板块。与此同时，一批外资有限合伙人(LP)加速重返中国一级市场，聚集于科技赛道。一场基于中国科技硬核创新与估值优势的资金配置潮正悄然兴起。　　看多中国科技股　　近期，多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，　　瑞银在11月最新发布...

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Brodie-Machura进一步指出，中国与美国的技术差距正迅速缩小，但估值显著低于全球同行。　　摩根士丹利则上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点。摩根士丹利认为，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间。摩根士丹利推荐超配高质量互联网和科技龙头股，认为这类企业将充分受益于数字经济发展和产业升级红利。　　而摩根大通在最新报告中将中国股票评级上调为“超配”，认为相比潜在下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。其认为近期市场回调反而形成了具吸引力的介入时点，并预计明年在AI普及、消费刺激与治理改革推动下更有可能迎来亮眼表现。该行报告预计MSCI（除日本）亚洲指数2026年可能上涨约15%。　　外资涌入明显　　行动比言论更具说服力。　　国际金融协会数据显示，2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元，较2024年全年增长逾3倍。　　科技板块成为外资配置重点。格上基金研究显示，截至2025年9月30日，在电子等高景气成长赛道，外资持仓占比持续提升，电子行业陆股通持仓市值已升至3915亿元，持股市值从第二季度的第三升至第二。　　“外资对中国科技板块主要是结构性布局，包括半导体、AI应用、通信设备等。”格上基金研究员托合江说。　　新能源领域同样受外资捧。截至三季度末，北向资金持有宁德时代市值飙升至2656.59亿元，较上季度大增超1000亿元。　　一位国际投资者表示，近期他与外资交流中发现，外资机构今年开始逐渐关注中国资产，尤其是科技方向，今年以来增加了相关的交流路演，外资尤其青睐腾讯、阿里等流动性好的互联网科技股。　　业内认为，目前外资仍低配中国资产，未来有较大的增长空间。　　托合江指出，外资机构看多中国科技股的逻辑在于估值具有优势，AI技术快速发展，以及政策对科技发展的支持。不过，托合江认为，“从资金性质来看，偏短期的主动外资并没有持续流入，而中长期的被动外资持续流入中国资产。”　　除了二级市场之外，一级市场同样活跃。四季度，外资有限合伙人(LP)加速重返中国一级市场。　　11月23日，新加坡丰隆星河与上海科创基金签署合格境外有限合伙人(QFLP)合作及上海科创三期基金投资意向协议，新加坡丰隆星河计划以5亿元正式布局中国科创板块。　　而2025年四季度以来，源码资本、砺思资本等机构相继完成大额美元基金募集，加速布局中国硬科技赛道，尤其是AI主题。此外，康桥资本旗下瑞桥信贷二期美元基金完成5亿美元募集，专项聚焦医疗健康领域。　　对此，有知名VC投资人表示，“今年美元LP们把目光重新放回到中国市场。全球资金对投资中国的兴趣处于过去3年以来的最高水平。”　　AI成为布局核心　　在具体投资方向上，AI成为外资布局中国最明确的共识。　　砺思资本新设美元基金明确聚焦人工智能早期项目，覆盖AI应用层、模型基础设施等方向。源码资本则提出“AI+”与“Global+”双主线策略，重点关注AI to C/P、算力产业链及智能硬件、软件应用等细分领域。　　前海开源基金杨德龙指出，外资对中国科技股看好，是一个长期逻辑的转变，并不是短期的资金博弈。外资看好中国科技股的核心逻辑在于“科技创新取得重大进展”，特别是在AI大模型、芯片等领域实现突破。他表示，外资青睐芯片半导体、人形机器人、AI应用、智能电动车、新能源等领域。　　明泽投资基金经理高安婧同样认为，“近期，外资机构普遍上调中国科技股评级，最新态度从‘战术反弹’转向‘战略重估’，他们正基于中国科技的创新突破和盈利复苏，看多一场有明确主线的结构性趋势。”　　高安婧指出，目前外资重点布局包括三类资产：以AI应用、机器人、半导体为代表的科技成长股；以能源龙头、银行为代表的高股息蓝筹；出海优势企业，包括具备全球竞争力的制造业龙头。　　“中国在AI应用快速发展并构建自主算力生态，是外资重点关注方向，预计外资将继续增持具备全球竞争力的中国科技龙头，聚焦AI应用、半导体及电子元件等细分领域。”托合江表示。　　对于后市，业内专家普遍认为，随着中国经济持续复苏和创新动能增强，外资增配中国科技股的趋势有望延续，科技板块或将成为未来市场的重要主线。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, 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