【券商聚焦】华泰证券：月度波动不改工业企业盈利修复趋势

金吾财讯 | 华泰证券表示，今年10月工业企业盈利同比较9月的21.6%回落至-5.5%，营收同比增速亦较9月的3.1%回落至-3.3%，部分受到工作日天数扰动、去年同期基数提升亦有拖累，季调后利润率较9月的5.2%小幅回落至5.0%。值得注意的是，应收账款同比增速较9月的5.8%进一步下行至5.3%，工业企业现金及短期投资同比较8月的5%进一步回升至9月的5.3%，均显示工业企业现金流延续改善态势。整体而言，单月工业企业盈利增速波动或受到季节性及基数抬升等影响，考虑到政策性金融工具对基建的托举效果有望逐步显现，外需亦维持韧性，企业盈利有望延续修复态势。年底财政支出力度是四季度稳增长、甚至明年“开门红”的关键。该行此前分析，部分宏观经济数据的走弱或受到基数抬升等技术性因素影响，财政政策力度同比增长“前高后低”，但实际力度并未比2-3季度明显下滑，由此，总体内需“体感”也比同比数据显示的更稳定。除特殊扰动后，近期地产外的投资和消费走势可能仍然趋于平稳，而外需层面，运价、港口吞吐量等高频指标亦显示11月出口增速或边际改善。此外，考虑到近期房价有所走弱，稳地产相关政策预期也明显升温，若兑现，对需求和预期也将形成一定支撑。