古茗的老板玩了一手好资本

未来消费11-27

作者| 艾青山编辑| 刘渔才登陆资本市场不久的古茗，最近决定大手笔分红了。最近，古茗发布的公告显示，拟派发每股0.93港元的特别股息，总额约22.12亿港元。古茗此前于2025年2月在港交所上市，距今仅九个月，而夸张的是，此次分红金额已超过其IPO净募资额（约17.2亿港元），且全部股息无需缴纳预扣税。根据股权结构，古茗公司的四大创始人——王云安、戚侠、阮修迪和潘萍萍通过境外设立的家族信托合计持有...

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刘渔才登陆资本市场不久的古茗，最近决定大手笔分红了。最近，古茗发布的公告显示，拟派发每股0.93港元的特别股息，总额约22.12亿港元。古茗此前于2025年2月在港交所上市，距今仅九个月，而夸张的是，此次分红金额已超过其IPO净募资额（约17.2亿港元），且全部股息无需缴纳预扣税。根据股权结构，古茗公司的四大创始人——王云安、戚侠、阮修迪和潘萍萍通过境外设立的家族信托合计持有...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251127083337a713e698&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1233","symbol_name":"餐馆","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251127083337a713e698&s=b","article_id":"2586216939","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251127083337a713e698&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, 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刘渔才登陆资本市场不久的古茗，最近决定大手笔分红了。最近，古茗发布的公告显示，拟派发每股0.93港元的特别股息，总额约22.12亿港元。古茗此前于2025年2月在港交所上市，距今仅九个月，而夸张的是，此次分红金额已超过其IPO净募资额（约17.2亿港元），且全部股息无需缴纳预扣税。根据股权结构，古茗公司的四大创始人——王云安、戚侠、阮修迪和潘萍萍通过境外设立的家族信托合计持有72.78%股份，预计将获得约16.1亿港元。古茗的财务表现其实还不错，公司2025年上半年财报显示，营收为56.63亿元，同比增长41.2%；净利润16.3亿元，净利润率28.72%，在已上市的新茶饮企业中处于领先水平。相比之下，同期蜜雪冰城净利润率为18.27%，茶百道和霸王茶姬分别为13.3%与11.2%，奈雪的茶继续亏损。显然，古茗的高利润率，主要来自对加盟商的供应链收入。上半年，古茗商品及设备销售收入为44.96亿元，占总营收79.4%；加盟管理服务收入11.59亿元，直营门店收入仅780万元。这意味着，古茗的核心客户并非终端消费者，而是加盟门店，当然了，加盟模式的新茶饮企业基本也都是如此操作。不过，尽管账面利润可观，但古茗经营性现金流与净利润存在明显差异。招股书披露，2021至2023年，古茗收现比（经营活动现金流入/营业收入）约为23%。同期经营现金流中，部分来源于金融负债公允价值变动。2021年，该科目占经营现金流比重达69.3%，2022年和2023年分别为33.5%和15.7%。到了2024年底，古茗新增74.45亿元计入损益的金融资产，推动权益储备首次超过20亿元，恰好满足其招股书中设定的特别股息门槛。古茗强调，此次分红未使用IPO募集资金。但可用于分红的资金，相当一部分并非来自持续经营产生的现金，而是金融资产估值的变动。从门店经营来看，窄门餐眼数据显示，截至2025年6月底，古茗门店总数约1.12万家，仅次于蜜雪冰城（5.3万家），在新茶饮品牌中排名第二。古茗在2025年上半年新增门店1663家，算下来日均新开约9.2家。但高速扩张的背后，加盟商流失问题也同时存在。数据显示，2024年古茗退出加盟商871家，退出率17.9%；关闭门店674家，闭店率6.8%。2025年上半年，退出加盟商331家，退出率降至5.63%，但单个加盟商平均运营门店数已从2023年的3.1家下降至1.9家，显示老加盟商扩张意愿减弱。高闭店率应该与门店密度过高有关，窄门餐眼数据显示，在五线城市，古茗300米范围内出现另一家同品牌门店的概率为25.7%；四线及以下城市普遍超过18%。这种高密度布局虽有助于快速覆盖市场，但显然也会导致同品牌门店之间客流与销售额相互分流，同时，市场竞争的加剧，也会进一步加大单店的经营压力。为稳定加盟体系，古茗自2025年初调整政策：新加盟商可分期支付设备费用，亏损门店可延期缴纳加盟费；老加盟商开新店则减免加盟费及部分服务费。但此类措施主要缓解短期经营压力，难以解决区域市场饱和带来的长期盈利挑战。值得注意的是，古茗在上市前已进行一次17.4亿元的分红。加上此次22亿港元派息，2025年分红总额接近40亿元。而据财报数据，2024年全年净利润为10.96亿元，2025年上半年为16.3亿元，一年半累计归母净利润约31亿元。也就是说，分红总额已超过同期利润总和。不管怎么说，古茗的上市与分红，应该已经把老板们的财富能量提高了不少。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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