【券商聚焦】中国银河：26年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开

金吾财讯 | 中国银河证券认为26年农业行业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，强调核心指标跟踪及时点选择：（一）生猪养殖：静候供需调整，攻守兼备逻辑持续。作为传统行业，生猪养殖板块的机会来源于产能的变化所带来的猪价预期变化，该机构自25年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备逻辑，依托估值低位、股价低位，强调配置性价比。随着25年政策去产能的逐步推进，其反内卷催化效果的逐步体现以及行业潜在亏损带来的产能去化，后续猪价预期或有所变化。虽然基于现有数据对猪价的预期仍较为悲观，但行业内部存在变化的可能，意味着猪价预期可能会随之变化，蕴含着投资机会，重点推荐“大猪企”牧原股份、温氏股份，“中小猪企”天康生物、神农集团，积极关注德康农牧及板块内猪企。（二）宠物食品：出口增长为盾，自有品牌发展为矛。作为新消费行业，宠物板块基础逻辑来源于行业持续增长以及市占率提升空间显著两个方面。而在当前时点下，宠物食品企业的基础逻辑依托于出口业务持续增长带来的业绩支撑，而估值逻辑依托于自有品牌的增速维持/超预期以及多品牌运营的复制能力。因此，对于依旧处于高投入阶段的宠物食品行业来说，出口增长是企业维持业绩光鲜的盾，自有品牌的大力发展是矛，是为未来市占率显著提升所走的必经之路。在经历估值部分回归之后，建议择机重点关注中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，积极关注源飞宠物等。