【券商聚焦】群益证券维持华住集团(01179)“买进”建议 指Q4有望延续改善态势

金吾财讯 | 群益证券研报指出，华住集团(01179)第三季度实现营收69.6亿，同比增8%，录得归母净利润14.7亿，同比增15.4%；经调EBITDA25亿，同比增19%，经调净利润15.2亿，同比增10.8%。Q3收入超过此前指引（预增2%-6%）。该机构指，华住分部实现收入57.2亿，同比增10%，经调EBITDA24.5亿，同比增17%，华住旗下酒店总数达12580家，加盟酒店总数达12049家（环比净增580家），维持较快的开店速度。经营数据方面，受旺季房价略有上涨（ADP304元/间，YOY+1%）、及出租率降幅收窄影响（OCC84.1%，YOY-0.8pct），RevPAR同比持平，较H1明显好转；DH分部实现收入12.5亿，同比下降4.2%，经调EBITDA0.7亿，同比增219%，DH分部共拥有酒店122家。经营数据方面，受益出租率强劲回升（OCC74.4%，YOY+4.6pcts），在平均房价持平的情况下，RevPAR同比增6.1%至87欧元/间。该机构续指，Q4展望，酒店供给面有望出现边际改善，公司层面，通过低线城市渗透和优化主要城市服务，在酒店产品升级（如全新推出中高端品牌“全季大观”等）和费用管控下，Q4有望延续改善态势，RevPAR或实现增长。该机构上调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润43亿、48亿和55亿（原预测为38.6亿、43.3亿和49.7），分别同比增41%、11%和15%，EPS分别为1.40元、1.56元和1.79元，当前股价对应PE分别为22倍、20倍和17倍，维持“买进”的投资建议。