交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级目标价90港元

智通财经11-17

智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，上调中芯国际(00981)2025/26/27年资本开支预测到74.0/76.0/72.0亿美元(前值为68.5/64.9/59.8亿美元)。12英寸产能方面，该行预计公司在3Q25增加约1.1万片每月产能的基础上，4Q25增加1万片新产能，2025/26/27分别增加4.0/5.0/5.5万片产能。该行预测4Q25收入/毛利率分别为24.2亿美元/...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2584618529?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-17 10:15","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2584618529","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级 目标价90港元","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，上调中芯国际(00981)2025/26/27年资本开支预测到74.0/76.0/72.0亿美元(前值为68.5/64.9/59.8亿美元)。12英寸产能方面，该行预计公司在3Q25增加约1.1万片每月产能的基础上，4Q25增加1万片新产能，2025/26/27分别增加4.0/5.0/5.5万片产能。该行预测4Q25收入/毛利率分别为24.2亿美元/...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369820.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级 目标价90港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级 目标价90港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-17 10:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369820.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，上调中芯国际(00981)2025/26/27年资本开支预测到74.0/76.0/72.0亿美元(前值为68.5/64.9/59.8亿美元)。12英寸产能方面，该行预计公司在3Q25增加约1.1万片每月产能的基础上，4Q25增加1万片新产能，2025/26/27分别增加4.0/5.0/5.5万片产能。该行预测4Q25收入/毛利率分别为24.2亿美元/...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369820.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"00981","symbol_name":"中芯国际","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1369820.html","article_id":"2584618529","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584618529","pubTimestamp":1763345712,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"维持买入评级和港股目标价90港元，对应3.9倍2026年市净率。毛利率22.0%，超过该行预期/前期指引。该行看到，3Q25非控股权益利润约1.24亿美元，环比+772%，但低于1Q25非控股权益利润约1.35亿美元;2)产能利用率提升对冲折旧压力;以及3)产品结构变化。公司指引4Q25收入环比持平到增长2%，毛利率18-20%，与3Q25指引持平。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":["rate"],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"688981":"中芯国际","00981":"中芯国际"},"translate_title":"Bank of Communications International: Maintain SMIC (00981) \"buy\" rating with a target price of HK $90","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"688981":1.5,"00981":1.5},"content_text":"智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，上调中芯国际(00981)2025/26/27年资本开支预测到74.0/76.0/72.0亿美元(前值为68.5/64.9/59.8亿美元)。12英寸产能方面，该行预计公司在3Q25增加约1.1万片每月产能的基础上，4Q25增加1万片新产能，2025/26/27分别增加4.0/5.0/5.5万片产能。该行预测4Q25收入/毛利率分别为24.2亿美元/19.8%，微调2025/26/27年营收至92.6/109.7/122.8亿美元(前值92.9/110.0/123.1亿美元)，调整毛利率21.1%/23.0%/23.3%(前值20.5%/22.1%/24.9%)。维持买入评级和港股目标价90港元，对应3.9倍2026年市净率。交银国际主要观点如下：3Q25毛利率超预期/指引3Q25收入23.8亿美元(环比升7.8%，ASP升约3.8%，出货量升4.6%)符合该行/市场预期。毛利率22.0%，超过该行预期(19.3%)/前期指引(上限20%)。管理层认为主要原因包括：1)此前生产波动影响或一定程度上得到解决。该行看到，3Q25非控股权益利润约1.24亿美元，环比+772%，但低于1Q25非控股权益利润约1.35亿美元;2)产能利用率提升(2Q25/3Q25分别为92.5%/95.8%)对冲折旧压力(管理层提到折旧或是长期影响毛利率的最大因素);以及3)产品结构变化。公司指引4Q25收入环比持平到增长2%，毛利率18-20%，与3Q25指引持平。存储器价格上涨或造成2026年部分需求能见度下降，公司或继续扩产需求方面，管理层认为产业链加速切换，公司产线供不应求。该行认为，国产设计厂竞争力提升是驱动公司收入长期增长的主要因素。3Q25消费电子产品占比上升明显，至43.4%(2Q25：41.0%)。管理层称家电类需求旺盛;而智能手机占比则环比下降3.7ppts到21.5%。管理层同时提到，汽车与工业端需求端信心温和恢复，终端补库意愿回升。管理层提到因AI拉动存储价格上涨，造成客户或在短期(4Q25)加速拉货以抢占市场，但对2026年及之后的市场(特别是手机行业)需求缺乏能见度。公司提到2H25相较1H25产能建设或加快，供应商恢复提供正常出货。海外光刻机或存在出货前置情况。该行认为，公司2026年或继续积极加速扩产，或利好国产半导体设备。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.9","shortVersion":"4.35.9","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2584618529","isCrawlerRequest":true}

交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级 目标价90港元

精彩评论

交银国际：维持中芯国际(00981)“买入”评级目标价90港元