专注细分赛道，这三家药企把“长期主义”进行到底

制药在线11-19

近日，百利天恒宣布延迟港股全球发售及上市计划，将原定于11月17日在港交所挂牌交易的计划紧急暂停。对此决定，百利天恒解释是“鉴于目前的市场情况”，该决定无疑给今年一度火热的港股医药市场降了温。以至于有部分投资者质疑这轮火热势头，又是一场泡沫？在波动不断的二级市场中，几家本土药企却逆势出圈：复宏汉霖、亚盛医药、劲方医药。通过复盘这三家药企的基本盘，不难发现，坚持践行“长期主义”是几家药企保持长青的...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2584142159?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-19 14:02","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2584142159","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"专注细分赛道，这三家药企把“长期主义”进行到底","media":"制药在线","content":"<div>\n<p>近日，百利天恒宣布延迟港股全球发售及上市计划，将原定于11月17日在港交所挂牌交易的计划紧急暂停。对此决定，百利天恒解释是“鉴于目前的市场情况”，该决定无疑给今年一度火热的港股医药市场降了温。以至于有部分投资者质疑这轮火热势头，又是一场泡沫？在波动不断的二级市场中，几家本土药企却逆势出圈：复宏汉霖、亚盛医药、劲方医药。通过复盘这三家药企的基本盘，不难发现，坚持践行“长期主义”是几家药企保持长青的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251119140220950dc360&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>专注细分赛道，这三家药企把“长期主义”进行到底</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n专注细分赛道，这三家药企把“长期主义”进行到底\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-19 14:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251119140220950dc360&s=b><strong>制药在线</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，百利天恒宣布延迟港股全球发售及上市计划，将原定于11月17日在港交所挂牌交易的计划紧急暂停。对此决定，百利天恒解释是“鉴于目前的市场情况”，该决定无疑给今年一度火热的港股医药市场降了温。以至于有部分投资者质疑这轮火热势头，又是一场泡沫？在波动不断的二级市场中，几家本土药企却逆势出圈：复宏汉霖、亚盛医药、劲方医药。通过复盘这三家药企的基本盘，不难发现，坚持践行“长期主义”是几家药企保持长青的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251119140220950dc360&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"02696","symbol_name":"复宏汉霖","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251119140220950dc360&s=b","article_id":"2584142159","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251119140220950dc360&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584142159","pubTimestamp":1763532126,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"近日，百利天恒宣布延迟港股全球发售及上市计划，将原定于11月17日在港交所挂牌交易的计划紧急暂停。通过复盘这三家药企的基本盘，不难发现，坚持践行“长期主义”是几家药企保持长青的秘诀。在EGFR野生型非鳞状NSCLC患者中，ORR高达47.4%。目前，GQ1005处于III期临床研究阶段，拟用于治疗HER2+乳腺癌。复宏汉霖在肺癌、乳腺癌两大领域，已构建起覆盖“全程全域全球”的治疗生态。目前，奥雷巴替尼已上市的所有适应症均已纳入国家医保药品目录。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"02696":"复宏汉霖","09939":"开拓药业-B","BK1515":"抗疫概念","BK1161":"生物科技","BK1574":"生物医药B类股","06855":"亚盛医药-B"},"translate_title":"Focusing on subdividing the track, these three pharmaceutical companies carry out \"long-termism\" to the end","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"06855":0.9,"02696":0.9,"09939":0.9},"content_text":"近日，百利天恒宣布延迟港股全球发售及上市计划，将原定于11月17日在港交所挂牌交易的计划紧急暂停。对此决定，百利天恒解释是“鉴于目前的市场情况”，该决定无疑给今年一度火热的港股医药市场降了温。以至于有部分投资者质疑这轮火热势头，又是一场泡沫？在波动不断的二级市场中，几家本土药企却逆势出圈：复宏汉霖、亚盛医药、劲方医药。通过复盘这三家药企的基本盘，不难发现，坚持践行“长期主义”是几家药企保持长青的秘诀。复宏汉霖：聚焦肺、乳肿瘤患者全病程管理复宏汉霖最初以生物类似药起家，眼下正在肺癌、乳腺癌等肿瘤领域进行大力布局，试图从患者全病程管理入手，重塑其创新样貌。目前，该公司在全球已上市9款产品，其中海外获批上市6款产品，并且还有15-20个临床前管线正在推进中。肺癌领域，复宏汉霖的创新型抗PD-1单抗H药——斯鲁利单抗已在国内和海外多国上市，并且凭借在一线广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）创纪录的15.8个月中位总生存期（mOS）数据，在国内众多同类产品中突出重围，2024年，H药销售额突破13亿人民币。肺癌之外，H药在近期又取得胃癌围手术期III期研究的成功，即将开始全新的成长征程。H药之外，复宏汉霖持续创新，差异化开发了PD-L1 ADC——HLX43。在近期召开的国际肺癌前沿及创新论坛上，公布了HLX43在晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者中的疗效，数据显示：在2.0mg/kg及2.5mg/kg II/III期推荐剂量下，该药物展现出优异的疗效和良好的安全性。在EGFR野生型非鳞状NSCLC患者中，ORR高达47.4%。针对经多西他赛治疗失败的肺鳞癌患者，HLX43也展现了重要的治疗潜力。数据显示，在曾接受过多西他赛治疗的三线及后线鳞状NSCLC患者（n=13）中，ORR达38.5%，疾病控制率（DCR）为84.6%。未来，围绕HLX43在肺癌领域的布局，复宏汉霖还将推进至少8项III期临床研究。值得一提的是，HLX43是全球第二款、国内首 款进入临床的PD-L1 ADC产品。另一款产品HLX07是一款重组抗EGFR单抗，具有更低的免疫原性和更高的靶点亲和力。经过Fc端改造，HLX07延长了半衰期，可支持3周一次给药。最新公布的数据显示，中位随访23.5个月时，HLX07联合H药持续展现出与此前（随访时间为18.6个月时）一致的疗效和安全性结果，进一步验证了该联合方案在EGFR高表达sqNSCLC患者群体中的临床获益潜力。复宏汉霖正在全力攻克的另一个领域是乳腺癌。其以曲妥珠单抗类似药——汉曲优在HER2阳性乳腺癌领域为突破口，通过自主研发+外部引进双轮驱动策略，向HR阳性、三阴性乳腺癌（TNBC）等更多类型拓展，构建起覆盖多类型、多治疗阶段的壁垒。公司自主研发的新表位HER2单抗HLX22，目前正在联合曲妥珠单抗及化疗一线治疗HER2+晚期胃癌的III期研究，以及联合德曲妥珠单抗治疗HR+/HER2低表达未经化疗乳腺癌患者的II期临床研究，数据预计明年读出。通过与启德医药合作，引进其创新HER2 ADC——GQ1005。目前，GQ1005处于III期临床研究阶段，拟用于治疗HER2+乳腺癌。此外，复宏汉霖的乳腺癌管线中还有HER2双表位ADC药物HLX49、雌激素受体调节剂HLX78（拉索昔芬片）、KAT6A/B小分子抑制剂HLX79等。复宏汉霖在肺癌、乳腺癌两大领域，已构建起覆盖“全程全域全球”的治疗生态。亚盛医药：国内血液瘤破局者亚盛医药从成立起，就专注于血液瘤创新药物的研发。2021年11月，公司首 个产品——奥雷巴替尼（耐立克）在国内获批上市，用于治疗TKI耐药且伴有T315I突变的慢性髓细胞白血病（CML）患者，上市两年后，奥雷巴替尼的适应症进一步拓展至一代和二代酪氨酸激酶抑制剂（TKI）耐药和/或不耐受的CML患者。目前，奥雷巴替尼已上市的所有适应症均已纳入国家医保药品目录。奥雷巴替尼是一种新型口服第三代TKI，具备全球“BIC”潜力。今年上半年，亚盛医药总收入为2.34亿元，其中商业化产品销售收入达到了2.17亿元，主要源于奥雷巴替尼的放量效应。不仅在国内迎来商业化爆发期，奥雷巴替尼的实力还获得海外大药企的认可。2024年6月，亚盛和武田达成协议，武田将获得奥雷巴替尼的海外市场选择权，亚盛医药将获得1亿美元选择权费用、12亿美元的首付款和里程碑付款等。并且武田以7000万美元获得亚盛医药7.7%的股份。武田的押注，证实了奥雷巴替尼的创新实力。亚盛医药的另一款重磅炸弹为今年获批的Bcl-2（B细胞淋巴瘤-2）抑制剂利沙托克拉（商品名：利生妥），适应症为既往接受过至少包含BTK-TKI在内的一种系统治疗的成人慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）患者。Bcl-2是一种调控细胞凋亡的关键蛋白，其异常表达与多种肿瘤相关。值得一提的是，Bcl-2抑制剂的研发非常有难度，在利沙托克拉获批之前，全球仅有艾伯维的维奈克拉这一款Bcl-2抑制剂获批。2024年，维奈克拉全球销售额超20亿美元。目前，CLL/SLL全球每年新增病例超过10万例，中国的发病率也呈明显上升趋势，而与维奈克拉“抗衡”的Bcl-2抑制剂，只有利生妥，不仅如此，利生妥的半衰期与‌维奈克拉相比大幅缩短，仅有3-5小时，这一改进，极大降低了‌维奈克拉长期存在的肿瘤溶解综合征（TLS）风险。而且在复发/难治多发性骨髓瘤（R/R MM）的治疗中，维奈克拉在III期临床研究中未达到主要终点。而利生妥在治疗R/R MM试验中，阶段性结果显示，在经多线治疗的36例R/R MM患者中，ORR达63.9%，非常好的部分缓解（VGPR）率达30.6%，PFS高达9.7月。有鉴于此，有理由对于利生妥未来在国内的市场占有率，持有乐观期待。耐立克和利生妥只是序幕，在亚盛医药的“军火库”中，还有更多高价值管线：FAK/ALK/ROS1三联TKI——APG-2449、小分子EED抑制剂——APG-5918、MDM2抑制剂——APG-115等多款具备极大潜力的在研管线。亚盛医药持续高强度的研发投入与高标准的专利布局，成为推动中国血液瘤药物创新突破的核心力量。劲方医药：致力于打通“不可成药”靶点之路KRAS作为癌症中最常见的突变基因之一，已被发现四十多年。从突变类型来看，KRAS突变以单碱基错义突变为主，83%集中于G12、G13、Q61，其中G12突变占比最高，而G12C、G12D、G12V是最主要的突变亚型。KRAS突变是典型的不可成药靶点，历经数年研发，目前全球仅上市5款KRAS 靶向疗法，均为KRAS G12C抑制剂。国内劲方医药一直致力于KRAS靶点的创新药研发。2024年8月，劲方医药的KRAS G12C抑制剂氟泽雷塞获批上市，用于至少接受过一种系统性治疗的KRAS G12C突变型晚期NSCLC成人患者。在II期临床研究中，氟泽雷塞中位治疗持续时间达188天，患者ORR为46.6%，DCR为90.5%，PFS达到了8.3个月，大部分患者的不良事件（AE）均为1-2级，耐受性良好。氟泽雷塞的治疗效果令行业鼓舞。劲方医药的目标旨在打通kras靶点之路。氟泽雷塞之外，劲方医药还开发了KRAS G12D抑制剂GFH375，泛RAS抑制剂GFH276等。事实上，KRAS G12D是KRAS突变中的高发亚型，远超G12C亚型，而且在胰腺癌中突变率较高，约35%的患者携带该突变，目前全球范围内尚无KRAS G12D靶向药物获批。GFH375由劲方医药开发，临床前研究显示，GFH375 单药对肿瘤生长的抑制效应随用药剂量和周期增长而提升，且脱靶风险低。今年11月，劲方医药开始了一项比较 GFH375和化疗治疗 KRAS G12D突变型转移性胰腺癌患者的 III 期研究。若后续研究进展顺利，GFH375的商业化前景指日可待。为了克服KRAS 抑制剂耐药难题，劲方医药开发了泛RAS抑制剂GFH276。临床前研究显示，GFH276在多种RAS突变肿瘤模型中，显示了相较于海外同类产品的更低起效剂量和更佳药代动力学特征，且对多种KRAS抑制剂耐药细胞系中，GFH276均保持强效活性。目前全球尚无泛RAS靶向药获批上市，GFH276开发进度位于泛RAS抑制剂赛道的全球前三位。劲方医药围绕RAS靶点，布局了多款靶向疗法产品矩阵，旨在打通不可成药靶点之路，这三家公司以异乎寻常的勇气和锲而不舍的坚持，专注在各自的细分领域，达成一个又一个世 界级的成就。它们的“长期主义”精神，助推它们不断蜕变、进阶，这种精神值得每一家正在努力的中国Biotech借鉴。主要参考资料：1、三家公司财报、2025 年研发日资料2、《专访朱俊博士：复宏汉霖的价值重构者逻辑》，中国医院院长，2025年7月22日3、https://www.incytemi.com/document/Poster/AACR%202024%20-%20KRASG12D%20mutant%20poster.pdf.","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.9","shortVersion":"4.35.9","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2584142159","isCrawlerRequest":true}