【券商聚焦】中信证券：多模态产品将催生规模远超训练且持续稳定的推理算力需求

金吾财讯 | 中信证券表示，市场惊艳于Sora、Veo等模型强大的内容生成能力，但我们认为，生成的效果上限，深度绑定于基座模型的理解能力。主流模型正从“模块化”架构转向“原生多模态”架构，这是一个根本性的范式转变，是解决理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的“奇点”。本报告以此为锚点，建立从技术基座到商业格局，再到应用落地的研究框架。该机构指，主流模型正从“模块化”转向“原生多模态”架构，为应用层玩家打开了通过多元化路径突围的窗口。模型层来看，多模态产品将催生规模远超训练且持续稳定的推理算力需求，建议关注推理算力产业链的相关环节；应用层来看，原生多模态趋势下，建议关注垂类应用及技术赋能两大机遇：1）垂类应用：建议关注具备较大用户基数、且已通过“AI订阅/积分”模式验证付费意愿的公司。2）技术赋能：建议关注与多模态融合程度高、本身场景高价值（如汽车、工业）的细分领域及其核心技术供应商。