滔搏FY26业绩确定性不断提升，Nike品牌力恢复指日可待

浦银国际证券11-14

滔搏短期利润率趋势向好，提升了FY26业绩确定性：根据我们的调研，滔搏3QFY26至今的收入表现基本维持2QFY26的趋势(同比中到高单位数的下滑)。另外，滔搏3QFY26至今的零售折扣同比加深幅度相较2QFY26有所收窄。我们认为这主要归功于10月以后零售折扣基数降低，以及线上收入的同比增速较之前有所减慢。同时，我们预计来自于品牌方的折扣补贴会在2HFY26维持。基于以上考量，我们预测...

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