新股前瞻|港股再迎CXO新势力，海纳医药“含金量”几何？

智通财经2025-11-13

近日，据港交所披露，南京海纳医药科技股份有限公司(海纳医药)向港交所主板提交上市申请书，中金公司为其独家保荐人。此前，海纳医药曾于2023年申请A股创业板IPO，原计划募资8.5亿元。2024年6月24日，因保荐人主动“撤单”，公司IPO就此终止。从基本面来看，海纳医药凭借其“CXO服务+自主管线”的独特商业模式已在细分市场建立差异化竞争优势，但近期业绩的“增收不增利”和现金流趋向紧张的状况，也为...

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0.6%，归母净利润同比增长 0.3%，收入同比增速转正。具体到板块，医疗研发外包板块增长显著，Q3收入、归母净利润同比增速分别达 10.9%和47.9%。弗若斯特沙利文报告显示，截至2025年11月2日，海纳医药于中国境内从事药物技术转移的CXO服务提供商中，按获批临床试验及上市许可总数排名第二，于同期提交的临床试验及上市许可申请总数方面亦排名第二。尽管具有一定的成长性，但与国内聚焦创新药的CXO龙头企业相比，海纳医药主要布局仿制药领域，技术门槛相对较低。即便在仿制药CXO细分赛道中，其营收规模与市场份额也仍偏小，综合竞争力有待进一步提升。据智通财经APP了解，行业数据显示，随着多轮国家集采推进，仿制药价格持续承压，前八批集采药品总金额从2019年的3486.6亿元降至2023年的1862.2亿元。目前国内仿制药CXO行业格局相对分散，主要参与者包括阳光诺和(688621.SH)、百诚医药(301096.SZ)、博济医药(300404.SZ)等。由于仿制药业务受集采、MAH制度等行业政策调整影响，2025年第三季度，阳光诺和营收同比下降24.97%，归母净利润下降43.41%;百诚医药同期盈利为612万元，远低于去年同期的1.42亿元。2024年，百诚医药与阳光诺和营收分别为8.02亿元与10.78亿元，海纳医药同期营收为4.25亿元，规模差距明显。尽管面临集采政策带来的价格与利润压力，行业亦存在结构性机遇。例如，明星减重药司美格鲁肽的核心专利将于2026年在中国到期，有望带动相关仿制药市场放量，为具备相应技术积累的CXO企业带来发展机会。整体来看，尽管海纳医药短期面临业绩压力和行业挑战，但其独特的业务模式和全链条服务能力仍具竞争力。若能成功登陆港股，公司未来如何在行业竞争激烈的格局中进一步提升其市场份额与综合竞争力，将成为市场投资者关注的重点。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"preview","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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