昆仑能源加速整合燃气主业，出售资产聚焦城市燃气销售

天然气咨询11-15

出售天津压缩、新疆新捷股权，加速并购城燃项目，昆仑能源正以清晰的战略路径在行业变革中抢占先机。七月与十月，昆仑能源先后宣布出售两家子公司股权——天津压缩公司51%股权和新疆新捷石油有限公司49%权益。这两起资产处置的共同指向十分明确：公司正战略性地调整业务结构，更加专注于城市燃气的分销与销售核心业务。在行业变革与市场机会交织的当下，这家国内燃气行业的重要企业正在加速整合其燃气主业。01 战略调整：...

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聚焦主业：并购城燃项目，加速零售气增长在剥离非核心资产的同时，昆仑能源正将资源集中投向城市燃气销售这一核心业务。根据交银国际的分析，昆仑能源上半年已新增5个城燃项目，预计下半年仍有另外5个新收购项目。这些新项目的年气量贡献将会逐步提升，推动零售气销量增长。管理层预计，下半年零售气量同比增速将较上半年提高，2025年全年零售气销量预计同比增长约4.5%至5%。这一增长预期相比上半年2.2%的零售气销量同比增幅有明显提升，显示公司通过并购与内部增长双轮驱动，加速主业发展的决心。昆仑能源在燃气销售领域的战略聚焦并非孤例。在同一时期，山东胜利股份也宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购4家燃气类公司股权，加速整合下游城市燃气资产。这反映出整个行业正通过并购重组提升市场集中度与运营效率。03 行业背景：政策驱动，天然气消费占比提升昆仑能源加速整合燃气主业的行动，放在整个行业背景下观察更具战略意义。根据国家发展改革委规划，我国力争到2030年将天然气在一次能源消费中的占比提升至15% 左右。而目前，天然气在一次能源消费中的占比已接近12%，意味着未来仍有约3个百分点的增长空间。这一政策目标为天然气全产业链提供了明确的市场增长预期，驱动企业加大投资布局。同时，随着“全国一张网”的布局不断加密，天然气中游管网的公平开放政策加速了行业市场化进程。统计显示，截至2025年，我国天然气长输管道总里程已突破12万公里，互联互通工程覆盖超80% 省级行政区。基础设施的完善为下游燃气企业扩大经营规模创造了条件。04 业绩表现：短期承压，未来增长可期昆仑能源的战略调整在短期业绩上已有体现。2025年上半年，公司盈利同比下降4.4% 至31.6亿元，仅达到交银国际原预期2025年全年的45%。燃气销售分部税前盈利同比下降10.6%，是业绩低于预期的主要原因。零售气量方面，一季度受暖冬影响取暖用气量，加上公司自去年开始与母公司深化加气站资源整合，期内零售气销量同比仅增2.2%。售气毛差受加气站售气同比减少所影响，同比下降1分至每立方米0.44元。不过，公司也有业务亮点。LNG加工持续改善，税前利润同比大幅上升2.9倍至1.35亿元。同时，公司通过精细化管理，员工成本及管理费用同比下降10.1% 和8.9%。尽管盈利同比下降，公司中期派息同比增1.2%，派息比例45.46%，略超全年派息指引的45%，显示出管理层对公司未来现金流的信心。05 未来展望：产业链协同与新能源融合随着天然气行业向纵深发展，昆仑能源等龙头企业未来的竞争将不仅局限于规模扩张，更体现在产业链协同与新能源融合能力上。交银国际分析认为，昆仑能源在2025-27年将保持净现金水平，2025/26年股息率将提升至4.9%/5.3%，属于吸引水平。这为公司持续进行战略并购提供了财务基础。与此同时，行业正在经历“天然气+新能源”的融合转型。统计显示，截至2025年，我国已建成“天然气+风光储”综合能源项目超200个，投资规模突破1500亿元。上市公司通过纵向一体化布局，如同时布局气源开发与下游分布式能源项目，形成差异化竞争优势。在交通领域“油改气”政策推动下，天然气下游应用场景持续扩展。2025年国内LNG重卡保有量突破120万辆，较2020年增长240%，带动LNG加注站建设需求年均增长18%。这为昆仑能源等拥有加气站业务的企业提供了新的增长机会。昆仑能源在半年内两次出售非核心资产，同时积极推进城市燃气项目的并购，这一减一增背后，是公司面对行业变革的主动战略调整。随着国家到2030年将天然气消费占比提升至15%的政策目标稳步推进，以及“全国一张网”等基础设施的不断完善，昆仑能源通过业务聚焦、资源优化，正在行业新一轮发展期抢占有利位置。其未来的表现，将深刻反映中国天然气行业市场化改革的进程与成效。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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