星巴克、汉堡王们“必然”易主：中国市场，玩法早变了

21世纪经济报道11-14

市场上似乎涌起一股外资餐饮品牌出售浪潮。　　11月4日，星巴克与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。　　11月10日，CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，该品牌由餐饮品牌国际集团（RBI）全资持有，双方将成立合资企业汉堡王中国。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2583058755?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-14 20:02","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2583058755","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"星巴克、汉堡王们“必然”易主：中国市场，玩法早变了","media":"21世纪经济报道","content":"<div>\n<p>市场上似乎涌起一股外资餐饮品牌出售浪潮。　　11月4日，星巴克与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。　　11月10日，CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，该品牌由餐饮品牌国际集团（RBI）全资持有，双方将成立合资企业汉堡王中国。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202511143564990735.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_eastmoney","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>星巴克、汉堡王们“必然”易主：中国市场，玩法早变了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n星巴克、汉堡王们“必然”易主：中国市场，玩法早变了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-14 20:02 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.eastmoney.com/a/202511143564990735.html><strong>21世纪经济报道</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>市场上似乎涌起一股外资餐饮品牌出售浪潮。　　11月4日，星巴克与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。　　11月10日，CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，该品牌由餐饮品牌国际集团（RBI）全资持有，双方将成立合资企业汉堡王中国。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202511143564990735.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4535","symbol_name":"淡马锡持仓","start_time":0,"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202511143564990735.html","article_id":"2583058755","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"stock_eastmoney","url":"http://finance.eastmoney.com/a/202511143564990735.html","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2583058755","pubTimestamp":1763121733,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_eastmoney","name":"东方财富"},"weMediaInfo":null,"summary":"市场上似乎涌起一股外资餐饮品牌出售浪潮。11月4日，星巴克与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。11月10日，CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，该品牌由餐饮品牌国际集团（RBI）全资持有，双方将成立合资企业汉堡王中国。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"eastmoney.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4535":"淡马锡持仓","BK4588":"碎股","BK4209":"餐馆","BK4614":"Manus概念股","BK4610":"咖啡茶饮","SBUX":"星巴克","CWEB":"两倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion","LU0823411888.USD":"法巴消费创新基金 Cap","ASHR":"德银沪深300指数ETF","CHAU":"2倍做多沪深300ETF-Direxion","IE00B3T34201.USD":"BNY MELLON GLOBAL EQUITY INCOME \"B\" (USD) INC","ASHS":"德银沪深中证500指数ETF","LU0882574139.USD":"富达环球消费行业基金A ACC","KWEB":"中国海外互联网ETF-KraneShares","DRAG":"中国龙ETF-Roundhill","FXI":"中国大盘股ETF-iShares","CQQQ":"中国科技指数ETF-Guggenheim","BK4504":"桥水持仓","YINN":"三倍做多富时中国ETF-Direxion","BK4585":"ETF&股票定投概念","MCHI":"中国ETF-iShares MSCI"},"translate_title":"Starbucks and Burger King \"inevitably\" change hands: in the Chinese market, the gameplay has long changed","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"CQQQ":0.6,"YINN":1.5,"CHAU":0.6,"CWEB":0.6,"ASHR":0.6,"KWEB":0.6,"DRAG":0.6,"ASHS":0.6,"MCHI":0.6,"FXI":0.6,"SBUX":1.5},"content_text":"市场上似乎涌起一股外资餐饮品牌出售浪潮。　　11月4日，星巴克与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。　　11月10日，CPE源峰与汉堡王品牌达成战略合作，该品牌由餐饮品牌国际集团（RBI）全资持有，双方将成立合资企业汉堡王中国。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将保留约17%的股权。　　更早之前，中信资本拿下了麦当劳中国，现在麦当劳是麦当劳中国第二大股东。　　从未来看，哈根达斯等品牌在华业务，都有被卖掉可能。　　种种变化背后是，所有人都意识到，中国市场玩法早变了。　　本土崛起　　中国市场有多特殊呢？　　首先是规模的庞大。国家统计局数据显示，2024年，全国餐饮收入超5.5万亿元，同比增长5.3%，增速高于社会消费品零售总额（3.5%）的年同比增速，中国餐饮行业的基本盘规模仍在稳步扩大。以星巴克为例，中国是毫无疑问的第二大市场。　　海量市场，天然更容易孕育本土巨头。　　此外，中国市场有着全世界最完备的供应链体系，这让本土餐饮巨头在成本控制上拥有相对优势。比如，在原材料方面，库迪已经实现除了牛奶之外所有原材料自产，甚至包括咖啡杯套在内零件。在2018年，一瓶意大利产的法布芮（FABBRI）糖浆售价超过170元，现在实现自产后，成本被打到接近个位数。产品依旧是纯天然糖浆。　　蜜雪集团招股书显示，截至2024年9月末，该公司在糖、奶、茶、咖、果、粮、料等主要原料供应上，年综合产能达到约165万吨。据21世纪经济报道记者了解，蜜雪集团甚至有打通乳业规划。　　前述种种条件，给了本土餐饮走差异性道路崛起的可能。　　“瑞幸成功经验来自于模式上的创新，从大店到小店，这让成本结构发生了翻天覆地的变化。”2023年，在咖啡价格战开打当天，库迪咖啡首席策略官李颖波对21世纪经济报道记者说。正是以陆正耀为代表的瑞幸创始人团队，再度创业做了库迪。　　种种变化结果是，本土餐企在价格上优势很明显。　　以咖啡市场为例，窄门餐眼数据显示，星巴克客单价为35.86元，作为对比瑞幸为14.28元。库迪则是全场9.9元。　　在追求性价比的当下，国产品牌狂奔。　　业绩就能说明这种趋势。二季度，瑞幸营收同比增长47.1%至123.6亿元。同期，星巴克中国的营收同比增长8%至7.9亿美元（约合人民币56.26亿元）。从门店规模来看，瑞幸超过了2.6万家，库迪超过了1.8万家，星巴克中国只有8000家。　　可要看到，星巴克一向不觉得瑞幸是其对手。　　因为星巴克在第三空间的优势太明显了。在市中心的美丽门店、良好服务，都一整套体系乃至品牌溢价支撑。这让星巴克在第三空间上并无代餐。　　但瑞幸、库迪们的崛起从客观上打破了星巴克的幻想。　　比如，在种种促销下，星巴克中国的客单价一路下滑。同时，星巴克租金溢价优势不再，将面临门店房租的上涨压力。　　这都预示着，外资巨头原有的模式，在中国玩不转了。　　还在探路　　亦要看到，星巴克与汉堡王们的中国道路本就不同。　　汉堡王、赛百味一向以特许经营为主，在国内走相对轻资产路径。对他们来说，近期变化无非是换一家合作方。　　此前纯直营的星巴克就不同了，是实在巨资投入。　　据了解，星巴克部分旗舰门店，每年运营成本接近上亿元。位于江苏昆山的星巴克中国咖啡创新产业园，总投资额15亿元人民币（约2.2亿美元）。21世纪经济报道记者记者曾经走访过该产业园，与库迪相关产业园相比，星巴克园区要精致很多。　　在此种背景下，就更能体谅星巴克“卖掉”中国业务的挣扎。而之所以选择卖出，也是因为星巴克看到了中国市场的特殊性。　　近年，星巴克一直在向中国团队放权。比如，星巴克王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品集体降价。此前，星巴克中国团队自主权有限，甚至联名活动都需跨洋审批。　　客观上，放权是有用的。在截至2025年9月28日的最新财季，星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元）。同期，星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升。　　因此，找一个更懂中国的股东，似乎将是放权的更高阶段。　　但要看到，卖掉中国业务大部分股权，本质上对星巴克来说是笔保险的划算买卖。代表着中国业务成为纯利润来源。　　星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元（约合922.84亿元人民币）。总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。　　事实上，星巴克美国业务也在起伏期，稳定的中国业务收入对星巴克公司稳住阵脚尤其重要。　　可是，星巴克的再中国化也存在着风险。　　例如，星巴克披露，未来星巴克在中国的门店规模将逐步拓展至20000家。　　截至2022年末，我国共有2843个县级行政单位，2万规模意味着每座县城要有超过7家星巴克。　　在县城推广均价超过30元的星巴克，听起来难度不低。目前库迪都遭遇了增长瓶颈。　　由此，为了2万家规模，星巴克或将相对大幅降价。然而，目前星巴克成本体系也许并不支持如此大幅度价的价格调整。如果硬性推动，星巴克大概率会调整在华原有运营模式。　　如果运营模式调整了，星巴克还会是星巴克吗？或者说，中国市场需要那么多瑞幸吗？这都值得思考。　　总体来看，外资巨头们都认识到中国市场玩法变了，去向何方他们还在探路中。为了平衡风险，引入合作伙伴会是未来趋势。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.9","shortVersion":"4.35.9","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2583058755","isCrawlerRequest":true}