股市必读：步科股份（688160）11月7日披露最新机构调研信息

截至2025年11月7日收盘，步科股份(688160)报收于95.0元，下跌4.74%，换手率1.89%，成交量1.58万手，成交额1.52亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月7日主力资金净流入139.87万元，占总成交额0.92%。
• 来自机构调研要点：前三季度机器人业务增速达65%，非移动机器人类别占比提升至16%。
• 来自机构调研要点：公司前三季度无框力矩电机出货量约43000台，同比增长约189%。
• 来自机构调研要点：伺服系统营收占比提升至2025年前三季度的约68%，未来有望继续上升。

交易信息汇总

资金流向

11月7日主力资金净流入139.87万元，占总成交额0.92%；游资资金净流入126.53万元，占总成交额0.83%；散户资金净流出266.39万元，占总成交额1.75%。

机构调研要点

1. 过去机器人板块约90%的营收来自移动机器人。2025年前三季度，移动机器人占比下降至约84%，人形机器人、协作机器人及工业机械臂合计占比升至约16%。前三季度机器人业务增速达65%，主要受益于新型工业机器人、人形机器人及协作机器人的发展。预计2026年人形机器人将进入大规模放量阶段。
2. 公司在国内已与多个头部客户持续推进合作，实现小批量及大批量交付；德国子公司建设顺利，推动欧洲和美洲市场拓展。产品聚焦足式和轮式人形机器人，主要出货产品为无框力矩电机和中空驱动器（搭载电磁编码器），并为少量客户提供模组服务。前三季度无框力矩电机出货量约43000台，同比增长约189%。
3. 三季度利润率同比提升，主要因营收增速较快且毛利率总体稳定；综合毛利率下降系产品结构变化所致，单个产品毛利率保持平稳。扣除股份支付影响后，销售、管理及研发费用合计增幅约8%，费用控制良好，推动利润较快增长。
4. 公司在低压伺服系统领域技术已基本达到外资同等水平，可在机器人应用中替代日本、欧洲及美国品牌。通用伺服系统部分场景仍在拓展，已推出PK系列高端产品，并计划于2025年底至2026年初发布新系列，对标西门子等国际高端品牌。伺服系统营收占比由不足50%提升至2025年前三季度的约68%，未来占比预计将持续上升，控制系统产品亦将稳定增长。
5. 变频器为公司智能制造整体解决方案的重要组成部分，长期布局新能源、海外市场及风电等领域，结合人机界面和PLC提供系统化交付能力。竞争策略聚焦能接受整体方案并创造差异化价值的客户，未设定具体市占率或放量目标，但产品保持较好增长势头。
6. 海外业务将以机器人为核心产品，推广国内成熟解决方案，新产品依全球安全标准设计。德国子公司初期作为营销中心，配合本土合作伙伴探索共同制造模式。当前产能以国内为主，优先推进常州二期募投项目建设，海外建厂将视客户需求进展审慎评估。

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