截至2025年11月7日收盘，纳芯微（688052）报收于161.2元，较上周的172.06元下跌6.31%。本周，纳芯微11月3日盘中最高价报172.19元。11月7日盘中最低价报159.64元。纳芯微当前最新总市值229.76亿元，在半导体板块市值排名66/164，在两市A股市值排名844/5166。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：公司2025年前三季度实现营业收入236,555.21万元，同比增长73.18%。
- 来自业绩披露要点：25Q3公司毛利率受产品结构和客户结构变化影响存在季度波动。
- 来自机构调研要点：公司在AI服务器领域已为国内外电源客户量产出货隔离芯片。
- 来自机构调研要点：当前汽车电子量产单车价值量已超过1300元人民币。
- 来自公司公告汇总：公司拟取消监事会，职能由董事会审计委员会承接。
机构调研要点
公司2025年前三季度实现营业收入236,555.21万元，同比增长73.18%，Q2、Q3营业收入分别为80,659.81万元、84,188.73万元，环比增长4.38%。汽车电子需求稳健增长，泛能源领域复苏显著，单季度营收逐季递增。前三季度归母净利润为-14,048.58万元，扣非后为-17,718.46万元，同比亏损收窄，主因营收增长及产品结构优化带动毛利率提升。
2025年前三季度公司毛利率34.66%，同比提升1.46%，主要受益于麦歌恩并表，高毛利传感器产品营收占比上升。25Q3毛利率存在波动，源于产品与客户结构变化，未来随竞争趋缓、结构优化和成本控制，毛利率有望改善。
公司在AI服务器领域为主流电源客户提供隔离芯片，已在国内外客户中量产出货。在GaN/SiC领域，碳化硅MOS已小批量出货；联合英诺赛科与联合电子开发智能GaN产品，集成驱动与保护方案，提升系统功率密度。
前三季度收入结构为汽车电子占比34%，泛能源领域占比53%（含工业控制、电源模块、光伏储能等），消费电子占比13%。汽车电子环比增长，受益于车身电子、智能照明、热管理等领域产品导入；泛能源需求恢复明显，光伏储能市场回暖，电源模块受AI服务器拉动快速增长；消费电子增长来自麦歌恩传感器并表及信号调理芯片稳定增长。
25Q3存货较25Q2上升，主因汽车电子与泛能源下游景气提升，公司为应对需求增长加大备货；同时可售型号增多，为保障交付及时性，对各类常备型号进行适量库存储备。
当前汽车电子量产单车价值量已超1300元人民币，25Q3新品量产后进一步提升。公司在三电系统隔离类产品具优势，持续贡献稳定收入；产品拓展至车身电子、智能照明、热管理等新领域，随着在研产品量产，单车价值量有望持续攀升，长期目标达3000-4000元人民币。
公司公告汇总
苏州纳芯微电子股份有限公司2025年第三次临时股东大会将于2025年11月17日以现场与网络投票方式召开，审议三项议案：取消监事会，其职能由董事会审计委员会承接，并修订《公司章程》；修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等制度，新制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》；修订H股上市后适用的《公司章程（草案）》及相关议事规则（草案），取消监事会设置，调整治理结构。相关公告已于2025年10月31日披露于上交所网站。
公司将于2025年12月1日15:00-16:00通过上证路演中心以网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会，参会人员包括董事长兼总经理王升杨、董事会秘书姜超尚、财务总监朱玲及独立董事洪志良。投资者可于11月24日至28日16:00前通过平台预提问或发送邮件至ir@novosns.com。说明会期间可在线提问，会后可查看会议情况。联系人：董秘办，电话0512-62601802-823，邮箱ir@novosns.com。
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