截至2025年10月31日收盘，圆通速递（600233）报收于17.12元，较上周的17.0元上涨0.71%。本周，圆通速递10月30日盘中最高价报17.74元。10月28日盘中最低价报16.8元。圆通速递当前最新总市值585.94亿元，在物流板块市值排名3/47，在两市A股市值排名298/5163。
本周关注点
- 股本股东变化：截至2025年9月30日，股东户数较6月30日减少33.33%，户均持股数量增至9.77万股。
- 业绩披露要点：2025年第三季度归母净利润10.46亿元，同比上升10.97%。
- 机构调研要点：公司实现人工智能技术覆盖全链路主要业务场景，客服人效同比提升超25%。
股本股东变化
股东户数变动
截至2025年9月30日，圆通速递股东户数为3.5万户，较6月30日减少1.75万户，减幅为33.33%。户均持股数量由上期的6.56万股增加至9.77万股，户均持股市值为179.25万元。
业绩披露要点
财务报告
2025年三季报显示，公司主营收入541.56亿元，同比上升9.69%；归母净利润28.77亿元，同比下降1.83%；扣非净利润27.74亿元，同比下降1.7%。2025年第三季度单季度主营收入182.72亿元，同比上升8.73%；单季度归母净利润10.46亿元，同比上升10.97%；单季度扣非净利润10.08亿元，同比上升9.13%。负债率34.48%，投资收益-9041.54万元，财务费用268.74万元，毛利率8.87%。
机构调研要点
问：(一)请目前“反内卷”实施情况和最新进展如何？如何展望快递行业四季度价格弹性？答：国家层面加强整治“内卷式”竞争，广东、浙江等地区率先落实反内卷举措，全国主要省份积极响应，推动终端价格合理回升。四季度为传统业务旺季，快递价格预计将维持相对平稳态势。
问：(二)今年三季度以来，行业呈现加速分化的趋势，公司如何看待行业竞争格局的变化？答：反内卷举措落地促使终端价格回升，服务品质优、管理能力强的企业更受客户青睐，市场份额逐步集中，形成“量利双升”态势，行业格局呈现加速分化趋势。
问：(三)如何看待行业内生需求情况及未来发展趋势？答：2025年前三季度全国快递行业增速达17.2%，直播电商、社交电商快速发展，农村下沉市场潜力释放，行业具备较强内生韧性，业务量将保持良好增长。
问：(四)公司在行业内率先布局和应用人工智能技术，目前在AI技术方面的应用进展和阶段如何？答：公司已实现人工智能技术覆盖全链路主要业务场景。客服人效同比提升超25%，智能仲裁系统提升理赔速度；“智能路由”优化干线运输；“快递员I助手”“智能派件”提升末端效率；自主研发“智多星”（YTO-GPT）应用于经营管理各环节。
问：(五)公司前三季度资本开支情况如何？对于未来的资本开支有何规划？答：2025年前三季度资本开支超63亿元，用于土地购置、转运中心设备升级及运输设备汰换。未来资本开支将保持相对平稳且具合理弹性，进一步夯实发展基础。
问：(六)公司目前从哪些方面深化成本管控？单票成本未来是否还有改善空间？答：运输环节通过强化装载管理、智能调度和智慧路由优化成本；中心操作环节推进精益管理、绩效管理和设备升级；末端推广无人车、智能柜提升效率。将持续融合AI技术，促进单票成本持续改善。
问：(七)公司如何看待无人车在快递行业内的应用？目前进展如何？答：公司已在浙江、江苏等省市加盟网络引进新能源无人车，用于快件短驳运输，并申请相关专利。未来将继续探索无人车在多种场景的应用，提升末端配送效率。
问：(八)据了解，公司“一号工程”目前已实现加盟商全覆盖，请该项目成效如何？未来还将如何赋能加盟商降本增效？答：“一号工程”已实现加盟商全覆盖，总部派驻项目组量身定制改善方案，深挖各项成本降幅空间，应用I助手、智能派件等功能，全面提升加盟网服务与管理能力。
问：(九)公司逆向物流及散单业务发展情况如何？答：已组建专项团队拓展散单与逆向物流业务，强化末端揽派能力，结合地图技术优化路径，提升揽件效率与响应速度，优化寄件体验并深化电商平台合作，相关业务实现快速增长。
问：(十)据了解，公司航空货运业务今年逐步改善，公司在经营上具体采取了哪些举措？如何展望未来发展趋势？答：圆通航空主动调整自销和包机业务结构，加强成本管控，拓展中东欧中远程航线，优化航线网络布局。未来将引进中大型长航程全货机，提升中远途货运能力，保持稳中向好发展态势。
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