截至2025年10月31日收盘，XD瀚蓝环（600323）报收于28.15元，较上周的29.0元下跌2.93%。本周，XD瀚蓝环10月27日盘中最高价报29.88元，股价触及近一年最高点。10月31日盘中最低价报27.88元。XD瀚蓝环当前最新总市值229.52亿元，在环境治理板块市值排名4/106，在两市A股市值排名850/5163。
本周关注点
- 来自业绩披露要点：2025年第三季度归母净利润6.38亿元，同比上升28.08%。
- 来自股本股东变化：截至2025年9月30日股东户数为1.99万户，较6月30日减少5.52%。
- 来自公司公告汇总：前三季度经营活动现金流净额26.62亿元，同比增98.21%。
股本股东变化
股东户数变动截至2025年9月30日，公司股东户数为19,896户，较6月30日减少1162户，减幅5.52%。户均持股数量升至4.1万股，户均持股市值为110.77万元。
业绩披露要点
财务报告2025年三季报显示，公司主营收入97.37亿元，同比上升11.52%；归母净利润16.05亿元，同比上升15.85%；扣非净利润15.36亿元，同比上升12.39%。第三季度单季营收39.74亿元，同比上升36.7%；归母净利润6.38亿元，同比上升28.08%；扣非净利润6.23亿元，同比上升25.92%。负债率71.06%，毛利率35.1%，财务费用5.45亿元，投资收益1.77亿元。
公司公告汇总
2025年第三季度报告营业收入：本报告期3,973,883,586.17元，同比增长36.70%；年初至报告期末9,736,823,436.91元，同比增长11.52%。利润总额：本报告期963,823,074.50元，同比增长51.57%；年初至报告期末2,259,139,802.85元，同比增长30.55%。归母净利润：本报告期638,019,847.40元，同比增长28.08%；年初至报告期末1,604,883,971.27元，同比增长15.85%。扣非归母净利润：本报告期623,268,389.46元，同比增长25.92%；年初至报告期末1,535,509,461.35元，同比增长12.39%。经营活动现金流净额：年初至报告期末2,661,801,029.24元，同比增长98.21%。基本每股收益：本报告期0.78元，同比增长27.87%；年初至报告期末1.97元，同比增长15.88%。稀释每股收益：本报告期0.78元，同比增长27.87%；年初至报告期末1.97元，同比增长15.88%。加权平均净资产收益率：本报告期4.53%，增加0.68个百分点；年初至报告期末11.51%，增加0.59个百分点。总资产：本报告期末62,626,404,751.11元，比期初增长59.33%。归属于上市公司股东的所有者权益：本报告期末14,211,931,307.74元，比期初增长6.04%。
非经常性损益项目和金额非流动性资产处置损益：本期1,378,829.73元，年初至报告期末1,718,839.14元。政府补助：本期20,260,859.82元，年初至报告期末34,228,545.28元。委托投资或管理资产损益：年初至报告期末20,127,857.47元。应收款项减值准备转回：年初至报告期末2,269,325.76元。其他营业外收支：本期551,336.08元，年初至报告期末43,516,436.23元。减：所得税影响额：本期3,116,375.95元，年初至报告期末20,862,934.13元。少数股东权益影响额（税后）：本期4,323,191.74元，年初至报告期末11,623,559.83元。合计：本期14,751,457.94元，年初至报告期末69,374,509.92元。
公司整体经营情况：2025年1-9月，营收97.37亿元，同比增11.52%；归母净利润16.05亿元，同比增15.85%；扣非净利润15.36亿元，同比增12.39%；EBITDA为39.62亿元，EBITDA利润率40.69%。总资产626.26亿元，比2024年末增59.33%；资产负债率71.06%，比2024年末上升9.79个百分点。
固废处理业务：1-9月营收54.76亿元，同比增21.39%；净利润13.64亿元，同比增42.94%。其中生活垃圾焚烧业务营收38.43亿元，同比增43.41%；净利润12.84亿元，同比增56.07%。对外供热146.34万吨，同比增40.40%；供热收入2.21亿元，同比增49.30%。
能源业务：1-9月营收27.83亿元，占主营收入29.37%，与去年同期基本持平。
供水业务：1-9月营收7.14亿元，占主营收入7.53%，同比增0.67%。
排水业务：1-9月营收5.04亿元，占主营收入5.31%，与去年同期基本持平；污水处理量2.17亿吨，同比增5.58%。
重大工程项目建设及投产情况：生活垃圾焚烧发电在手订单总规模97,590吨/日，控股项目在手订单79,240吨/日，其中已投产66,190吨/日（2025年前三季度新增大连项目一期扩建650吨/日），在建2,250吨/日。
在建项目包括：南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程（二期）及配套炉渣综合利用项目，预计2026年下半年确认收入。南海区污泥处置厂提标扩能项目，预计2025年第四季度确认收入。惠东县生活垃圾综合处理三期暨餐厨垃圾协同处理项目，预计2026年第一季度确认收入。百色市生活垃圾焚烧发电项目，预计2026年下半年确认收入。
股东信息：报告期末普通股股东总数19,896户。前十大股东中，佛山市南海供水集团有限公司持股139,810,227股，占比17.15%；广东南海控股集团有限公司持股127,328,492股，占比15.62%；国投电力控股股份有限公司持股66,014,523股，占比8.10%。
其他提醒事项：2025年1-9月经营活动现金流净额26.62亿元，同比增98.21%，主因粤丰环保并表贡献约8.20亿元，叠加应收账款回款改善及可再生能源补贴回收好转。
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