中国国航（601111）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国国航（601111）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1298.26亿元，同比上升1.31%，归母净利润18.7亿元，同比上升37.31%。按单季度数据看，第三季度营业总收入490.69亿元，同比上升0.9%，第三季度归母净利润36.76亿元，同比下降11.31%。本报告期中国国航短期债务压力上升，流动比率达0.41。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.06%，同比增7.71%，净利率1.05%，同比增74.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计130.01亿元，三费占营收比10.01%，同比减4.01%，每股净资产2.66元，同比增8.72%，每股经营性现金流1.95元，同比增5.42%，每股收益0.11元，同比增22.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.26%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-15.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.8%、货币资金/流动负债仅为28.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.15%、流动比率仅为0.41）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.85亿元，每股收益均值在0.07元。

持有中国国航最多的基金为工银可转债债券，目前规模为51.69亿元，最新净值1.8652（10月30日），较上一交易日上涨0.25%，近一年上涨16.1%。该基金现任基金经理为黄诗原。

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