格林美（002340）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期格林美（002340）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入274.98亿元，同比上升10.55%，归母净利润11.09亿元，同比上升22.66%。按单季度数据看，第三季度营业总收入99.37亿元，同比上升31.89%，第三季度归母净利润3.1亿元，同比上升52.99%。本报告期格林美公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达621.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.67%，同比减6.56%，净利率4.78%，同比增11.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.97亿元，三费占营收比5.44%，同比增5.8%，每股净资产4.03元，同比增7.48%，每股经营性现金流0.44元，同比增9.85%，每股收益0.22元，同比增22.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付账款变动幅度为53.34%,原因:本期通过预付账款采购原材料。
2. 应付账款变动幅度为36.52%,原因:本期应付原料款。
3. 长期借款变动幅度为35.62%,原因:本期公司取得项目贷款增加以及公司增加了中长期资金贷款的比例。
4. 其他收益变动幅度为-61.53%,原因:本期增值税加计抵减确认的其他收益减少。
5. 投资收益变动幅度为9468.11%,原因:本期出售 ECOPRO MAT 部分股票及处置公司股权使得投资收益增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.37%，资本回报率不强。去年的净利率为4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.12%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为3.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.03%、货币资金/流动负债仅为20.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.57%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.32%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达621.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在16.3亿元，每股收益均值在0.32元。

持有格林美最多的基金为嘉实中证稀土产业ETF，目前规模为76.48亿元，最新净值1.8485（10月31日），较上一交易日下跌2.77%，近一年上涨86.2%。该基金现任基金经理为田光远。

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