主品牌增速放缓，珀莱雅赴港“筹钱”

北京商报11-03

珀莱雅（603605）正在想办法解决眼下的“困境”。11月3日，北京商报记者获悉，珀莱雅近日向港交所递交了招股书，开启赴港上市计划。不论是以港股为跳板走向更广阔的海外市场，还是拿到资金向内拓展业务，珀莱雅都在寻求突破，打破发展缓慢甚至隐约下滑的现状。　　所谓攻擂容易守擂难，当坐上国产美妆头把交椅，进入国货美妆下半场的角逐中时，珀莱雅很难复刻前几年的高速增长。虽然珀莱雅相关人士向北京商报记者回应称...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2580134752?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-03 21:07","share_image_url":"https://static.laohu8.com/f0343184bd9b9c963ed02b302442e2b8","id":"2580134752","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"主品牌增速放缓，珀莱雅赴港“筹钱”","media":"北京商报","content":"<div>\n<p>珀莱雅（603605）正在想办法解决眼下的“困境”。11月3日，北京商报记者获悉，珀莱雅近日向港交所递交了招股书，开启赴港上市计划。不论是以港股为跳板走向更广阔的海外市场，还是拿到资金向内拓展业务，珀莱雅都在寻求突破，打破发展缓慢甚至隐约下滑的现状。 　　所谓攻擂容易守擂难，当坐上国产美妆头把交椅，进入国货美妆下半场的角逐中时，珀莱雅很难复刻前几年的高速增长。虽然珀莱雅相关人士向北京商报记者回应称...</p>\n\n<a href=\"http://stock.10jqka.com.cn/hks/20251103/c672213001.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tonghuashun","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>主品牌增速放缓，珀莱雅赴港“筹钱”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n主品牌增速放缓，珀莱雅赴港“筹钱”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-03 21:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://stock.10jqka.com.cn/hks/20251103/c672213001.shtml><strong>北京商报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>珀莱雅（603605）正在想办法解决眼下的“困境”。11月3日，北京商报记者获悉，珀莱雅近日向港交所递交了招股书，开启赴港上市计划。不论是以港股为跳板走向更广阔的海外市场，还是拿到资金向内拓展业务，珀莱雅都在寻求突破，打破发展缓慢甚至隐约下滑的现状。 　　所谓攻擂容易守擂难，当坐上国产美妆头把交椅，进入国货美妆下半场的角逐中时，珀莱雅很难复刻前几年的高速增长。虽然珀莱雅相关人士向北京商报记者回应称...</p>\n\n<a href=\"http://stock.10jqka.com.cn/hks/20251103/c672213001.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"IE0005HP3H50.USD","symbol_name":"GUINNESS CHINA \"C\" (USD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://stock.10jqka.com.cn/hks/20251103/c672213001.shtml","article_id":"2580134752","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tonghuashun","url":"http://stock.10jqka.com.cn/hks/20251103/c672213001.shtml","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2580134752","pubTimestamp":1762175220,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tonghuashun","name":"同花顺"},"weMediaInfo":null,"summary":"珀莱雅正在想办法解决眼下的“困境”。11月3日，北京商报记者获悉，珀莱雅近日向港交所递交了招股书，开启赴港上市计划。不论是以港股为跳板走向更广阔的海外市场，还是拿到资金向内拓展业 ...","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"10jqka.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"603605":"珀莱雅","IE0005HP3H50.USD":"GUINNESS CHINA \"C\" (USD) ACC","LU1997245177.USD":"安联神洲A股基金","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","LU1146622755.USD":"安本中国A股股票基金A Acc","BK0229":"化学制品","LU1997245094.SGD":"安联神州A股基金AT Acc SGD","LU1820825898.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity A Acc SGD-H","LU2460026573.USD":"abrdn SICAV I -  CHINA NEXT GENERATION \"A\" (USD) ACC"},"translate_title":"The growth rate of the main brand slows down, Proya goes to Hong Kong to \"raise money\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"603605":1.5},"content_text":"珀莱雅（603605）正在想办法解决眼下的“困境”。11月3日，北京商报记者获悉，珀莱雅近日向港交所递交了招股书，开启赴港上市计划。不论是以港股为跳板走向更广阔的海外市场，还是拿到资金向内拓展业务，珀莱雅都在寻求突破，打破发展缓慢甚至隐约下滑的现状。 　　所谓攻擂容易守擂难，当坐上国产美妆头把交椅，进入国货美妆下半场的角逐中时，珀莱雅很难复刻前几年的高速增长。虽然珀莱雅相关人士向北京商报记者回应称：“珀莱雅股份‘增收增利’依然明确，之后在增长节奏上会注重稳健、结构与效率的同步提升。”但从近几年财报可以发现，珀莱雅想要的高增长恐怕没有那么容易。 　　赴港上市 　　近日，珀莱雅向港交所递交了招股说明书，正式启动香港上市计划。宣布将赴港上市之际，珀莱雅方面如此表示：“为加快公司的国际化战略和海外业务发展，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。” 　　在美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎看来，珀莱雅宣布进军港股，一方面是把握政策层面鼓励A+H的窗口期，扩大资本市场的融资规模，为后续的全球化投并购等筹集资金。另一方面则是通过港股，可以让珀莱雅更大程度上实现全球化拓展，强化国内的竞争力。 　　赴港上市背后，或许更多来自珀莱雅的“不安”。近日，珀莱雅披露2025年三季度报告，前三季度实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89%；归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%；实现扣非净利润9.98亿元，同比增长2.72%。 　　珀莱雅相关人士对北京商报记者表示，三项核心盈利指标均保持了同比正增长态势，珀莱雅股份“增收增利”依然明确，之后在增长节奏上会注重稳健、结构与效率的同步提升。目前，珀莱雅股份处于相对平稳的增速阶段，主品牌发展稳定；多品牌矩阵（如彩棠、Off&Relax、原色波塔等）均实现高增长，公司正在形成多层结构性增量。 　　是的，单从业绩的涨幅来看，珀莱雅延续了上半年的增长，再次交出了一份营收、净利润双增的成绩单。但同样摆在投资者面前的是，珀莱雅三季度出现的下滑。2025年三季度，珀莱雅营收、净利润分别下滑11.63%、23.64%。业界猜测，这背后或许与公司主品牌珀莱雅的下滑有关。毕竟在上半年财报中，珀莱雅主品牌实现营收39.79亿元，同比下滑0.08%。而在2024年同期，珀莱雅单品牌营收增速达37.67%。 　　守擂不易 　　上半年，珀莱雅营收为54亿元。单从营收的体量来看，珀莱雅独占鳌头，上美股份上半年营收41亿元；上海家化35亿元；毛戈平同期营收26亿元……但从市值来看，却呈现完全不一样的情况。截至11月3日收盘，珀莱雅市值为288.9亿元；毛戈平的市值为420.6亿港元（约为385.3亿元），上美股份市值338.4亿港元（约为309.8亿元）。 　　白云虎将这种现象称为“珀莱雅现象”。“营收第一，股价走低，这背后是珀莱雅主品牌发展不佳导致二级市场对其未来业绩的担心，特别是机构投资者大量退出。”白云虎说道。 　　珀莱雅成立于2003年，在2017年11月登陆A股上市。从珀莱雅的发展史来看，上市之前的珀莱雅更像一个默默无闻的耕耘者，一步一个脚印推动公司走向资本市场。而在上市之后，珀莱雅迎来了它的发展高峰期。尤其是在2019年前后，随着国货、国潮成为火热的行业风口，珀莱雅的一系列布局策略成就了当下站在国货美妆巅峰的自己。 　　2019年，珀莱雅收购彩妆品牌“彩棠”，该品牌后来发展成珀莱雅第二增长品牌，成为撑起珀莱雅业绩高增长的因素之一。2020年，珀莱雅双抗精华和红宝石精华接连上市，推出“早C晚A”概念。至此，珀莱雅凭借对“早C晚A”概念的营销及对主品牌的大力布局扶摇直上。公开数据显示，2022年“双11”期间，珀莱雅天猫销售额中“早C晚A”单品占比超过20%，前五大单品占比近75%。其中，在护肤市场异常火爆的“早C晚A”概念中的早C指的便是珀莱雅双抗精华2.0。2021年珀莱雅天猫销售额排行中，珀莱雅双抗精华2.0销售额超过2.4亿元，红宝石精华2.0也收获了近2亿元销售额。 　　另根据财报信息，2019—2024年，珀莱雅营收分别增长32.28%、20.13%、23.47%、37.82%、39.45%、21.04%；净利润分别增长36.73%、21.22%、21.03%、41.88%、46.06%、30%。凭借着精准的营销布局，珀莱雅在雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂布局的竞争圈杀出一条高速增长的“血路”，其更是被看作是为数不多的能与国际大牌抗衡的国货美妆品牌。 　　2023年，珀莱雅以89亿元的营收规模坐上了国产化妆品的头把交椅；2024年突破百亿营收规模；2025年启动港股上市计划…… 　　但不容忽视的是，后来发展起来的国货美妆品牌不少，除了来势汹汹的毛戈平、上美股份外，贝泰妮、橘宜集团、水羊股份等都在不断拓展业务、加紧布局，这意味着珀莱雅的守擂之战不会容易。 　　发力研发 　　对于此番赴港募集资金的使用情况，珀莱雅方面透露称：“通过此次上市，公司在核心的研发投入、品牌建设和海外市场拓展等多个维度，都将获得更充足、更稳定的资金支持。同时，港股上市后引入的国际投资者与长期资本，还将显著增强公司股票的流动性，为股东提供更加多元的价值回报，进一步完善公司资本生态，为全球化战略的长期推进筑牢资本根基。” 　　研发将是珀莱雅下一站的重点。事实上，研发一直都是珀莱雅的“短板”。从财报披露的研发费用来看，珀莱雅的研发比例一直徘徊在2%上下。2022年珀莱雅研发费用为1.28亿元，研发费用率为2%；2023年珀莱雅的研发费用为1.74亿元，研发费用率为1.95%；2024年珀莱雅研发费用为2.1亿元，研发费用率为1.95%。2025年前三季度研发费用为1.41亿元，占营业收入的1.99%。 　　与其他竞争对手相比，珀莱雅稍显逊色。2024年，华熙生物研发费用率为8.68%；贝泰妮为5.87%；欧莱雅中国的研发投入高达11.4亿欧元，在营收中的占比也达到了3%。 　　在盘古智库研究院高级研究员江瀚看来，对于一个化妆品企业而言，研发费用至关重要。研发费用投入不足可能影响到企业的创新能力和产品竞争力，长期来看，这可能会对企业的持续增长造成障碍。 　　珀莱雅或许也意识到了问题的存在，早在2023年底，珀莱雅官宣上海研发中心和杭州龙坞研发中心，进一步展示了其完善研发布局的决心。与此同时，在企业20周年战略发布会上，珀莱雅方面表示，“珀莱雅站在承前启后的节点，将不断向以消费者为核心、以科技为本、国际化的中国美妆公司目标迈进”。而此番上市的募集资金使用方面，珀莱雅也将焦点放在研发上。显然，珀莱雅清楚，在下半场的竞争中，拼的是品牌的研发和创新，而取胜的关键则是研发的投入。 \n关注同花顺财经（ths518），获取更多机会","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.35.9","shortVersion":"4.35.9","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2580134752","isCrawlerRequest":true}