存储芯片“严重短缺”，DRAM和DDR涨价“势不可挡”，瑞银上调三星和SK海力士目标价

华尔街见闻11-04

存储芯片行业正进入一个“严重短缺”的时期，强劲的需求与有限的产能扩张共同推动DRAM价格进入一个强劲的上行周期。在此背景下，瑞银集团显著上调了对DRAM合同价格的预期，并提升了行业巨头三星电子和SK海力士的目标股价，认为涨价势头将至少延续至2026年底。据追风交易台，瑞银在11月3日发布的研究报告中指出，其最新的行业调查显示，2025年第四季度的DDR内存合同价格谈判正以积极势头进行，预计环比...

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DDR4和DDR5合同价格走势预示着，若该月价格在第四季度剩余时间内保持稳定，则整个季度的平均环比涨幅将分别达到25%和26%。\n同时，瑞银的调查表明，服务器用DDR5的合同谈判正朝着环比上涨20%或更高的方向发展。移动设备DRAM方面，供应商的部分报价要求涨幅接近40%，尽管瑞银预计最终的成交价涨幅可能在25%左右。\n基于更新后的供需模型，瑞银已将其对DDR混合合同价格的预期上调，预计2025年第四季度环比上涨21%（此前预期为17%）。该行还预测，价格的积极上涨势头将从原先预计的2026年第三季度末延长至2026年第四季度末。\nAI需求挤压传统内存产能\n导致此轮存储芯片价格飙升的核心因素是结构性的供需失衡，而AI是其中的关键变量。瑞银分析认为，内存行业正面临“潜在的严重短缺”，主要由四大因素驱动：\n\n1.由AI引发的强劲HBM需求。\n2.稳健的传统服务器更新换代周期。\n3.企业级固态硬盘（SSD）因AI和传统硬盘（HDD）短缺而产生的额外需求。\n4.有限的晶圆产能增量被优先用于HBM生产。\n\n报告指出，产能向HBM的倾斜直接导致了传统DDR内存的供应紧张。瑞银估计，到2025年底，用于HBM生产的前端DRAM产能将占到行业总产能的20%，到2026年底，这一比例将进一步上升至25%。\n这种结构性转变的结果是，瑞银预测DDR内存的供应不足状况将至少持续到2026年第四季度，而NAND闪存的供应不足也将持续到2026年第三季度。\n瑞银上调两大巨头前景\n面对行业性的价格上行通道，瑞银对韩国两大内存芯片制造商的前景表示乐观，并相应上调了财务预测和估值。\n对于SK海力士，瑞银将其2026年的收入和营业利润预测分别上调了3%和5%；将2027年的预测分别上调了9%和16%。瑞银在报告中重申SK海力士为其“内存领域内的首选”，并强调其在HBM市场的领先地位，预测该公司在2026年将保持51%的市场份额。\n对于三星电子，瑞银同样基于更高的DDR定价预期，将其2026年的收入和营业利润预测上调了2%和7%；2027年的预测则分别上调了5%和23%。瑞银更新后的营业利润预测，比市场普遍预期（Visible Alpha consensus）在2026年和2027年分别高出24%和15%，显示出其对三星盈利能力的信心。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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